騰訊績后靠穩！未來增長靠什麼？大行最新觀點一文睇清

編者按：騰訊Q3實現營收、淨利雙增長；大行對騰訊未來發展如何研判？大摩預計其遊戲增長會在第四季加速，列為行業首選。詳情>>

昨日港股盤后，騰訊 $00700.HK / $TCEHY 公佈截至2024年9月31日三季度業績，財報顯示：

當季騰訊控股營收1671.93億元，同比增長8%。毛利與經營利潤（Non-IFRS）分別為888.28億元和612.74億元，同比增長16%和19%，連續8個季度超越營收增速，延續高質量發展態勢。

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今日騰訊股價低開后一度翻紅，截至收盤，微跌0.10%，報403.4港元。

對於本次財報，公司董事會主席兼首席執行官馬化騰表示：「2024年第三季，遊戲業務收入實現強勁增長，得益於長青遊戲在全球的穩健表現及具備長青潛力的新遊戲貢獻。我們圍繞微信小店升級了交易平臺策略，旨在依託於整個微信生態打造統一且可信賴的交易體驗。我們持續在產品和運營中部署AI，包括營銷服務和雲服務，所帶來的切實可見效益也愈加顯現。我們將持續投資於AI技術、工具和解決方案，以服務用户與合作伙伴。」

在電話會中，騰訊 $00700.HK 表示，儘管宏觀經濟環境面臨挑戰，但公司收入增長勢頭依然強勁。今年設立的股票回購目標為1000億港元，目前已完成約906億港元，預計全年將超過1000億港元的目標。Q3以來，公司共回購9489.74萬股，耗資約359億港元。

騰訊強調，中國政府在9月和10月公佈的刺激政策對經濟有利，交易量出現積極變化。公司認為政策方向具有建設性且及時，因此對長期經濟前景持積極態度。明年，騰訊將考慮影響股東回報的潛在因素，並願意與股東分享更多價值。

對於騰訊本季財報，大行怎麼看？

• 麥格理：上調騰訊目標價至562港元 上調2024至26財年經調整每股盈測

麥格理研報指，騰訊今年第三季度總營收按年升8%；經調整淨利潤為598億元，分別超出該行及市場預期15%及11%。該行表示，騰訊仍是優質的防禦性選擇多元化的收入來源未來應能繼續帶來持續增長，利潤率亦將擴大。麥格理提及，騰訊第三季度遊戲營收按年升12%，高於第二季度的9%，主要受惠於穩定的常青遊戲及具有常青潛力的新遊戲。另外，騰訊第三季度遞延收入增長速度由15%加速至20%，意味着中國和海外遊戲總收入均錄強勁勢頭，並將進一步提振未來數季的遊戲營收。麥格理將騰訊2024至2026財年經調整每股盈利預測，分別上調7%、10%、8%。同時預計2023至2026財年盈利複合年均增長率將為25%。麥格理將騰訊H股目標價由553港元上調至562港元，維持「跑贏大市」評級。

• 里昂：維持騰訊「跑贏大市」評級 收入增長將進一步加速

里昂發表研究報告指，騰訊控股第三季遊戲收入按年增長12.6%，主要受到《特戰英雄》、《王者榮耀》、《絕地求生》、《地下城與勇士》手機版和《荒野亂鬥》的推動。廣告收入受視頻帳號、小程序和搜索廣告的推動，也保持了強勁的17%按年增幅。該行對其今明兩年的調整后純利預測上調2%，這得益於網上游戲表現好於預期。該行預計，隨長青遊戲的強勁表現和2025年遊戲管線的前景良好，收入增長將進一步加速，維持「跑贏大市」評級。

• 大摩：維持騰訊控股目標價570港元 預計遊戲增長會在第四季加速

摩根士丹利的研究報告指，預期騰訊第四季收入和營運利潤將分別增長8%和19%，列為行業首選，維持目標價570港元及評級「增持」。該行指，料遊戲增長會在第四季加速，按年升15%；非通用會計準則經營利潤第四季將會維持穩健，毛利擴張會持續。該行相信在業績后恢復回購可為股價帶來支持。

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