收縮減員！出售關鍵期扭虧，高鑫零售「瘦身」求存

華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 周夢婷 北京報道

在被出售的關鍵時期，高鑫零售淨利潤實現扭虧為盈。11月12日，該公司發佈業績公告顯示，截至2024年9月30日止6個月（下稱「2025上半財年」），其淨利潤扭虧為盈。不過，從財報數據看，此番高鑫零售扭虧，更多是通過節省銷售及營銷開支、行政費用等，其營收、毛利都出現減少。

近些年來，商超零售巨頭們生存環境越來越艱難，作為中國零售行業的翹楚，高鑫零售同樣未能倖免，近幾個財年，其營收不斷下滑，歸母淨利潤在2024財年（截至2024年3月31日止年度）出現16.05億元的鉅額虧損。面對業績不佳，高鑫零售一直在嘗試自救，從嘗試中型超市到發力M會員店，再到迴歸薄利多銷，然而，從目前業績表現來看，其自救效果並不明顯。

縮減開支

雖然高鑫零售淨利潤實現扭虧為盈，但營收依舊處於下滑狀態。2025上半財年，該公司收入為347.08億元，同比減少3%；淨利潤為1.86億元，同比增長149.2%；歸母淨利潤為2.06億元，同比增長157.4%。對於收入下滑，該公司表示主要源自關閉長期虧損門店及淘菜菜及天貓共享庫存業務等供應鏈業務收縮。

近年來，整個傳統商超業態生存壓力日趨增長，高鑫零售也未能倖免，2022財年（截至2022年3月31日止年度）至2024財年（截至2024年3月31日止年度），該公司收入始終處於下滑狀態，歸母淨利潤也在2022財年、2024財年分別陷入7.39億元、16.05億元的虧損。

而高鑫零售此番歸母淨利潤之所以扭虧，更多是由於節省開支。根據財報，2025上半財年，該公司毛利同比減少4.1%，其銷售及營銷開支、行政費用同比也都在下跌，其中銷售及營銷開支為76.67億元，同比減少12.1%，佔總收入的百分比為22.1%，同比減少2.3個百分點；行政費用為8.59億元，同比減少4.3%。

對於此次高鑫零售業績表現，新零售專家鮑躍忠對《華夏時報》記者分析認為，「從數據上來看，此次其盈利更多是省出來的，總體觀察，高鑫零售近幾年雖然做了一些轉型探索，但還沒有真正找到一個解決問題的方法或方向，目前還處於不斷探索當中。」

近兩年，高鑫零售一直在減少銷售及營銷開支。據財報，2023財年、2024財年，該公司銷售及營銷開支同比分別減少9.1%、1.8%，佔總收入的比重分別為22.1%、25%。

高鑫零售銷售及營銷開支主要包括人事開支、經營租約開支、水電、維護、廣告、打包及配送費用、平臺費用等。對於此次銷售及營銷開支減少，高鑫零售表示主要由於優化門店員工用人結構和模式，節約人事開支4.56億元；同時負現金流量門店應計的減值損失減少1.41億元；以及管理層提升行銷費用投資的效率，加大降租的談判力度，費用的節約部分彌補了毛利的減少。

需要注意的是，近年來，高鑫零售僱員人數一直處於減少狀態，2021財年末（截至2021年3月31日），該公司僱員人數尚為12.3萬名，截至2024年9月30日，其僱員人數為8.58萬名，較2024財年末（2024年3月31日）減少448名，較2021財年末減少3.77萬名。

不斷自救

高鑫零售旗下主要品牌為大潤發，目前其業態主要包括大賣場（即大潤發）、大潤發Super（中超）和M會員店。截至2024年9月30日，該公司支柱業務大賣場共有466家，較2024年3月31日減少6家。近年來，高鑫零售大賣場持續處於減少狀態，在2022財年末（截至2022年3月31日止年度），該公司大賣場數量尚為490家。

近幾年來，整個大賣場業態生存環境艱難，為突破桎梏，高鑫零售不斷嘗試新事物。2020年高鑫零售推出中型超市（即大潤發Super，此前亦稱中潤發），但中型超市在經過三個財年的增長后，2025上半財年也出現了下滑。截至2025上半財年末，其中型超市數量為30家，2022財年末至2024財年末分別為9家、12家、32家。

為提升大潤發Super經營活力，高鑫零售對其走起了低價策略。根據財報，2025上半財年，大潤發Super引入超省、天天便宜、加量不加價、必買等系列產品，提供超過千款長期低價商品，此外大潤發Super積極打造社區食堂。高鑫零售表示，大潤發Super將成為其未來重要的展店動力，公司將更加積極的快速展店，成為高鑫零售第二增長曲線。

對於高鑫零售走低價策略，鮑躍忠對本報記者分析認為，不管是低價，還是胖東來的品質高價，目前都是一個正確的經營策略，但目前來看零售行業的難題不是簡單的價格策略就能解決的。

除此之外，當下正火熱的會員店領域也是高鑫零售發展的重點。2023年4月，高鑫零售首家M會員店開業，截至2024年9月30日，該公司M會員店數量為6家，其中2025上半財年新開了3家，其中一家為關閉的大賣場改造而來。接下來，M會員店江陰店將於2024年11月中旬開業。

不過會員店領域的市場競爭正在變得日益激烈。10月16日，沃爾瑪中國宣佈，山姆全國第50家門店將於10月18日在東莞正式開業，而山姆北京房山店、北京昌平店、濟南店等都在籌備中，沃爾瑪中國曾公開表示，山姆中國市場計劃未來每年都有6至7家新店開業。另一會員店重點品牌開市客也在有條不紊地開店，根據官網信息，開市客目前在中國大陸門店數量為7家，其中有2家是2024年開的。

需要注意的是，當前高鑫零售正處於將要被控股股東阿里巴巴集團控股有限公司（下稱「阿里集團」）變賣的過程中。根據10月15日晚該公司發佈的公告，阿里巴巴將要出售高鑫零售股份，目前還在談判中。11月13日，本報記者就高鑫零售接下來僱員調整、業績提振措施以及收購交易事件進程等問題向高鑫零售發去郵件採訪，但截至發稿，並未收到相關回復。