【中銀交運王靖添團隊】美國大選結束集裝箱需求或將增長，今年「雙11」快遞業務量預計維持高位——交通運輸行業周報

（來源：市場投研資訊）

航運方面，美國大選結束集裝箱需求或將增長，10月底以來航運運費上漲。航空方面，國內大部分地區機票價格出現下降明顯，前三季度中加航線機票預訂量快速上漲。快遞物流方面，物流業景氣指數繼續回升，今年「雙11」快遞業務量預計維持高位。

①美國大選結束集裝箱需求或將增長，10月底以來航運運費上漲。美國大選落幕，集裝箱航運業複雜性增加，集裝箱需求或將增長。集裝箱租賃和交易平臺Container xChange認為，特朗普政府提高關税、加強貿易管制、刺激經濟等政策將改變現有市場格局。這些變化將提振市場需求，給集裝箱從業者帶來樂觀預期的同時也帶來挑戰。在全球範圍內，為規避新關税帶來的影響，預計貿易航線將發生變化，由此帶來集裝箱運輸需求的增長。未來的新政策將繼續重塑全球貿易航線，或將推高集裝箱需求及價格。而貿易動態的變化，最終將通過創造持續的航運需求而有利於整個集裝箱行業。近期多條航線傳出爆艙，10月底以來航運運費上漲。海運價格大幅上漲與歐美銷售旺季即將來臨有關。每逢銷售旺季必爆倉，今年隨着「黑色星期五」購物促銷的延長，歐洲、美國都基本結束了去庫存階段，進入補庫存階段，拉動了國際貨運運價上漲。②國內大部分地區機票價格出現下降明顯，前三季度中加航線機票預訂量快速上漲。據央視財經報道，自10月27日開始，全國民航開始執行2024年冬春航班計劃，國內外航空公司計劃航班同比增長1.2%，國內大部分地區機票價格出現了明顯下降。近日，加拿大交通部撤銷了2022年2月3日頒佈的「中國大陸航司每周飛往加拿大總計不超六個往返定期客運航班」及「禁止北京直飛加拿大客運航班」等限制措施。恢復緩慢的中加航線正式開閘，同程旅行數據顯示，10月29日至30日，中國往返加拿大的航班搜索熱度環比上漲47%。③物流業景氣指數繼續回升，今年「雙11」快遞業務量預計維持高位。中國物流與採購聯合會日前公佈10月份中國物流業景氣指數（LPI）。數據顯示，10月份，中國物流業景氣指數為52.6%，較上月回升0.2個百分點。11月6日，第10屆快遞「最后一公里」大會舉行。國家郵政局黨組成員、副局長陳凱介紹，截至目前，全行業快遞業務量已超過去年全年，突破1400億件，業務收入突破1萬億元。10月22日，全行業共攬收快遞包裹7.29億件，同比增長74%，再次刷新單日業務量紀錄。回顧以往的業務旺季，單日最高業務量產生於2021年的11月11日，約6.9億件。2023年的「雙11」單日最高業務量約為6.25億件。今年的10月22日，為旺季第一階段的業務量高點，業務量較去年大幅提升。

本文來自中銀證券研究部於2024年11月11日發佈的報告《美國大選結束集裝箱需求或將增長，今年「雙11」快遞業務量預計維持高位——交通運輸行業周報（20241111）》欲瞭解具體內容，請閲讀報告原文。（分析師：王靖添，執業編號：S1300522030004）

1.1美國大選結束集裝箱需求或將增長，10月底以來航運運費上漲

事件： Drewry世界集裝箱運價指數（WCI）本周（截至11月7日）上升7%至3,444美元/FEU，比2021年9月疫情高峰時的10,377美元/FEU下降了67%，比2019年疫情前1,420美元/FEU的平均水平高出142%。

美國大選落幕，集裝箱航運業複雜性增加，集裝箱需求或將增長。集裝箱租賃和交易平臺Container xChange認為，特朗普政府提高關税、加強貿易管制、刺激經濟等政策將改變現有市場格局。這些變化將提振市場需求，給集裝箱從業者帶來樂觀預期的同時也帶來挑戰。美國國內方面，將增強客户對經濟的信心，推動市場需求和樂觀情緒。但需要指出的是，高關税帶來雙重影響，一方面是進口商品價格面臨通脹壓力，另一方面是貨運量將保持穩定及增長，而這將取決於企業如何應對新的關税政策。隨着關税的提高和更嚴格的貿易法規的出臺，集裝箱進口成本將上升，這或將導致美國國內集裝箱的供應收緊，從而影響集裝箱的可用性，二手集裝箱交易將因此而活躍。儘管業界對集裝箱需求的增長持樂觀態度，但不斷變化的政策，尤其是新關税和潛在的貿易壁壘，將加劇市場的波動性，並增加相應的運營成本。而在全球範圍內，為規避新關税帶來的影響，預計貿易航線將發生變化，由此帶來集裝箱運輸需求的增長。未來的新政策將繼續重塑全球貿易航線，或將推高集裝箱需求及價格。而貿易動態的變化，最終將通過創造持續的航運需求而有利於整個集裝箱行業。

近期多條航線傳出爆艙，10月底以來航運運費上漲。今年以來，國際海運價格出現較大幅度波動。近期，運費一路猛進，多條航線傳出爆艙。美國航線、歐洲航線、波斯灣航線、南美航線等10月底以來，幾乎所有方向的航線都指向爆艙狀態，部分航線爆倉情況已經蔓延至11月份。海運價格大幅上漲與歐美銷售旺季即將來臨有關。每逢銷售旺季必爆倉，今年隨着「黑色星期五」購物促銷的延長，歐洲、美國都基本結束了去庫存階段，進入補庫存階段，拉動了國際貨運運價上漲。亞馬遜倉庫的爆倉更是嚴重，大量賣家的貨物被預留，長時間處於轉運狀態，部分貨件的轉運時長甚至達到3個月之久。對於賣家和貨主而言，這也意味着運輸延誤、庫存積壓、入庫慢、上架慢等問題突出。對於海運市場而言，出貨量的激增、港口擁堵拉長了集裝箱在港口的滯留時間，降低了周轉率，集運市場也出現了爆艙的情況。

1.2國內大部分地區機票價格出現下降明顯，前三季度中加航線機票預訂量快速上漲

事件：據央視財經報道，自10月27日開始，全國民航開始執行2024年冬春航班計劃，國內外航空公司計劃航班同比增長1.2%，國內大部分地區機票價格出現了明顯下降。近日，加拿大交通部撤銷了2022年2月3日頒佈的「中國大陸航司每周飛往加拿大總計不超六個往返定期客運航班」及「禁止北京直飛加拿大客運航班」等限制措施。

全國民航進入冬春航季，國內大部分地區機票價格出現下降明顯。據央視財經報道，自10月27日開始，全國民航開始執行2024年冬春航班計劃，國內外航空公司計劃航班同比增長1.2%，國內大部分地區機票價格出現了明顯下降，部分地區機票價格比動車票還要便宜。11月5日，攜程數據顯示，新航季，國內新開獨飛航線數量同比增加26.7%，航班總量與去年基本持平，比2019/20年冬春航季增長33%，其中季節性航線增加明顯，飛往新疆、黑龍江、海南、廣東等冬季熱門旅遊目的地的航班量同比增長明顯。同時，國際客運航班量環比24年夏航季增長4.2%，同比23年冬航季增長11.2%。如今正值傳統旅遊淡季，部分機票價格出現明顯下降趨勢，百元機票比比皆是。從攜程、同程等第三方平臺可以看到，11月6日從武漢直飛濟南、福州、青島、重慶的機票價格分別是147元、199元、234元和250元，最低一折起，武漢11月22日飛北京、6日飛成都、13日飛上海的票價則為200元、180元和178元，降幅分別為75%、71%和69%。

中加航線正式開閘，前三季度航班機票預訂熱度同比增超1倍。近日，加拿大交通部撤銷了2022年2月3日頒佈的「中國大陸航司每周飛往加拿大總計不超六個往返定期客運航班」及「禁止北京直飛加拿大客運航班」等限制措施。恢復緩慢的中加航線正式開閘，同程旅行數據顯示，10月29日至30日，中國往返加拿大的航班搜索熱度環比上漲47%。同程旅行數據顯示，今年前三季度中國往返加拿大的機票預訂熱度快速上漲，其中鄭州、南京、濟南、福州、武漢等十多個新一線及二三線城市往返加拿大的航班(含中轉航班)預訂熱度同比增長超過1倍。同程旅行相關負責人介紹，2023年以來，中國加拿大之間的往返航班價格一直居高不下，主要由於需求快速上升，而供給受限。隨着相關政策放開，中加之間航班數量逐步增多，預計相關航線機票價格也將回落至理性區間。

機場方面：本周（11.01-11.08）：國內進出港執飛航班量TOP5機場依次是廣州白雲機場（10763班次）、上海浦東機場（9741班次）、北京首都機場（9011班次）、深圳寶安機場（8681班次）、成都天府機場（8199班次）。各樞紐機場國內航班量周環比變化：首都-2.17%、大興-3.10%、雙流-1.79%、江北-0.39%、浦東-1.15%、虹橋+1.55%、白雲+7.89%、寶安-0.46%、三亞+0.35%、海口-2.31%、蕭山-2.60%、天府-1.68%、咸陽-3.52%。

1.3物流業景氣指數繼續回升，今年「雙11」快遞業務量預計維持高位

事件：中國物流與採購聯合會日前公佈10月份中國物流業景氣指數（LPI）。數據顯示，10月份，中國物流業景氣指數為52.6%，較上月回升0.2個百分點。11月6日，第10屆快遞「最后一公里」大會舉行。國家郵政局黨組成員、副局長陳凱介紹，截至目前，全行業快遞業務量已超過去年全年，突破1400億件，業務收入突破1萬億元。

一攬子增量政策效應逐步顯現 物流業景氣指數繼續回升。中國物流與採購聯合會日前公佈10月份中國物流業景氣指數（LPI）。數據顯示，10月份，中國物流業景氣指數為52.6%，較上月回升0.2個百分點。從分項指數看，業務總量指數回升。業務總量指數為52.6%，較上月回升0.2個百分點，東、中、西部地區均衡回升。新訂單指數擴張。新訂單指數為52.7%，較上月回升0.4個百分點，東部、中部和西部地區新訂單指數分別回升0.2、0.5和0.3個百分點。企業增長預期樂觀。業務活動預期指數為57.7%，連續多月處於較高景氣區間。加力推出的一攬子增量政策效應正逐步顯現。國家統計局服務業調查中心和中國物流與採購聯合會日前發佈的數據顯示，10月份，製造業採購經理指數（PMI）、非製造業商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為50.1%、50.2%和50.8%，比上月上升0.3、0.2和0.4個百分點。

今年「雙11」快遞業務量預計維持高位，單日業務量創歷史新高。11月6日，第10屆快遞「最后一公里」大會舉行。國家郵政局黨組成員、副局長陳凱介紹，截至目前，全行業快遞業務量已超過去年全年，突破1400億件，業務收入突破1萬億元。10月22日，全行業共攬收快遞包裹7.29億件，同比增長74%，再次刷新單日業務量紀錄。回顧以往的業務旺季，單日最高業務量產生於2021年的11月11日，約6.9億件。2023年的「雙11」單日最高業務量約為6.25億件。今年的10月22日，為旺季第一階段的業務量高點，業務量較去年大幅提升。此外，主要快遞企業佈設網絡的承載能力大幅提升，10月22日，有兩家快遞企業單日的網絡承載能力超過1億件，兩家快遞企業網絡承載能力超過9000萬件，三家快遞企業超過6000萬件。預計今年「雙11」期間快遞業務量整體維持高位運行，這也體現了行業發展的強大動力。目前，快遞業正處於一年一度的業務旺季，也是每年「最后一公里」的大考時期。今年以來，快遞末端服務能力持續增強，自動化分揀、大數據路由規劃、北斗導航等先進技術已經得到廣泛應用，並且呈現加快升級的趨勢。如今，人工智能應用場景正在快遞業深化拓展，成為行業提質增效的關鍵。行業積極推動「樞紐+通道+網絡」的現代寄遞服務網絡體系。在城市地區，末端形成了上門投遞、箱遞、站遞等一系列服務方式，末端服務體系不斷完善。在農村地區，「快遞進村」提速推進，快遞服務離農村羣眾的「家門口」越來越近，農村寄遞物流體系逐漸完善。

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行業高頻動態數據跟蹤

2.1航空物流高頻動態數據跟蹤

2.1.1價格：10月下旬至11月上旬期間，空運價格整體呈上升趨勢

航空貨運價格：截至2024年11月04日，上海出境空運價格指數報價5493.00點，同比+22.4%，環比+5.8%。波羅的海空運價格指數報價2343.00點，同比+10.9%，環比+4.1%；中國香港出境空運價格指數報價4040.00點，同比+10.2%，環比+3.0%；法蘭克福空運價格指數報價963.00點，同比-3.2%，環比+8.7%。

十月下旬至十一月上旬期間，運力整體穩定，空運需求有所增加，空運價格呈上升趨勢。據德迅披露，十月下旬至十一月上旬期間，中國至歐洲航線，運力穩定，十月中旬開始包括普貨在內的空運需求激增,來自電商和電子產品的需求尤為明顯;預計月底電商會有新一輪的需求；中國至美洲航線，十月中旬起航司很少取消運力，甚至針對特定目的地部署加班飛機，例如洛杉磯（LAX）和紐約（JFK）,需求方面，十月中旬開始需求大幅增加，尤其是芝加哥(ORD)方向；中國至亞太/中東/印度航線，全航線艙位緊張,尤其是前往澳大利亞、印度以及中東地區等航線。

2.1.2 量：2024年9月貨運執飛航班量國內航線同比上升，國際航線同比上升

2024年9月貨運國內執飛航班量同比上升，國際航線同比上升。根據航班管家數據，2024年9月，國內執飛貨運航班7379架次，同比+13.94%；國際（含港澳臺地區）執飛貨運航班架次11254，同比+30.80%。

2.2航運港口高頻動態數據跟蹤

2.2.1 集運運價指數上升，干散貨運價上升

集運：SCFI指數報收2331.58點，運價上升。2024年11月8日，上海出口集裝箱運價指數（SCFI）報收2331.58點，周環比+1.22%，同比+118.34%；2024年11月8日，中國出口裝箱運價指數（CCFI）報收1388.22點，周環比+1.51%，同比+67.69%，分航線看，美東航線、歐洲航線、地中海航線、東南亞航線周環比+3.40%/+0.05%/-0.55%/+7.08%，同比+50.89%/+104.44%/+65.38%/+55.61%。主要航線運價指數本周普遍上升。

內貿集運：內貿集運價格周環比上升，PDCI指數報收1209點。2024年11月1日，中國內貿集裝箱運價指數（PDCI）為1209點，周環比+4.77%，同比+2.37%。

干散貨：BDI指數上升，報收1,495點。2024年11月8日，波羅的海乾散貨指數（BDI）報收1,495點，周環比+8.49%，同比-10.05%，分船型看，巴拿馬型、海岬型、輕便型、輕便極限型運價指數分別報收1,176/2,316/703/1,079點，環比-1.92%/+25.32%/-2.09%/-7.22%，同比-26.82%/-10.02%/+19.76%/-4.77%。本周各船型運價環比普遍下跌。我們認為BDI中長期走勢需要觀察全球工業經濟恢復情況，可以持續動態跟蹤世界鋼鐵產量、澳大利亞和巴西鐵礦石出口、中國煤炭進口等指標。

2.2.2 量：2024年1-9月全國港口貨物、集裝箱吞吐量分別為129.71億噸/24855萬標箱

2024年1-9月，全國港口完成貨物吞吐量129.71億噸，同比增長3.4%，其中內貿貨物吞吐量實現89.17億噸，同比增長1.7%，外貿貨物吞吐量實現40.54億噸，同比增長7.6%。完成集裝箱吞吐量24855萬標箱，同比增長7.7%。

2.3快遞物流動態數據跟蹤

2.3.1快遞業務量及營收

9月快遞業務量同比增加18.70%，快遞業務收入同比增加12.34%。9月月度快遞業務量149.70億件，同比增加18.70%，環比增加4.08%，快遞業務收入完成1187.90億元，同比增加12.34%，環比增加4.09%；年初至今累計快遞業務量1237.7億件，同比增加22.00%，年初至今快遞業務收入9966.90億元，同比增加14.10%。

順豐控股：9月快遞業務量11.41億票，同比上升12.64%，環比上升9.40%，業務收入182.60億元，同比上升4.75%，環比上升11.71%。

圓通速遞：9月快遞業務量23.12億票，同比上升28.02%，環比上升2.26%，業務收入50.47億元，同比上升19.57%，環比上升2.83%。

申通快遞：9月快遞業務量19.98億票，同比上升21.98%，環比上升3.20%，業務收入40.33億元，同比上升16.93%，環比上升4.13%。

韻達股份：9月快遞業務量20.36億票，同比上升21.99%，環比上升3.19%，業務收入40.83億元，同比上升6.75%，環比上升4.24%。

2.3.2快遞價格

順豐控股：9月單票價格16.00元，同比-7.03%（-1.21元）,環比+2.11%（+0.33元）。

韻達股份：9月單票價格2.01元，同比-12.23%（-0.28元）,環比+1.01%（+0.02元）。

申通快遞：9月單票價格2.02元，同比-4.27%（-0.09元）,環比+1.00%（+0.02元）。

圓通速遞：9月單票價格2.18元，同比-6.84%（-0.16元）,環比+0.46%（+0.01元）。

2.3.3快遞行業市場格局

2024年9月快遞業CR8為85.2。2024年9月，快遞與包裹服務品牌集中度指數CR8為85.2，較8月環比持平。

順豐控股：9月順豐的市佔率為7.62%，同比-1.07pct，環比+0.37pct。

圓通速遞：9月圓通的市佔率為15.44%，同比-0.05 pct，環比-0.28 pct。

韻達股份：9月韻達的市佔率為13.60%，同比-0.72 pct，環比-0.12 pct。

申通快遞：9月申通的市佔率為13.35%，同比-0.71 pct，環比-0.11 pct。

2.4航空出行高頻動態數據跟蹤

2.4.1我國航空出行同比上升

2024年11月第一周國際日均執飛航班1579.57次，環比-0.43%，同比增加49.99%。本周（11.02-11.08）國內日均執飛航班12141.57架次，環比+0.01%，同比增加+6.42%；國際日均執飛航班1579.57次，環比-0.43%，同比增加49.99%。

國內飛機日利用率環比上升。2024年11月2日﹣2024年11月8日，中國國內飛機利用率平均為7.37小時/天，較上周日均上升0.08小時/天；窄體機利用率平均為7.46小時/天，較上周日均值下降0.06小時/天；寬體機利用率平均為7.99小時/天，較上周日均值下降0.09小時/天。

2.4.2國外航空出行修復進程

本周（11月2日至11月8日）美國國際航班日均執飛航班1338.14架次，周環比-9.69%，同比+1.46%。

本周泰國國際航班日均執飛航班662.71架次，周環比+3.04%，同比+16.03%。

本周印尼國際航班日均執飛航班539.57架次，周環比+0.45%，同比+9.19%。

本周英國國際航班日均執飛航班1745.86架次，周環比-12.31%，同比+8.94%。

2.4.3重點航空機場上市公司經營數據

2024年9月吉祥、春秋、國航ASK已超19年同期，海航恢復相對緩慢。可用座公里（ASK）方面，2024年9月，南航、國航、東航可用座公里分別相對去年同比增長9.82%、11.78%、10.33%，恢復至19年同期的105.23%、124.44%、107.81%；吉祥和春秋9月可用座公里恢復至19年同期的133.11%、117.50%，已遠超疫情前水平；而海航恢復相對緩慢，9月可用座公里僅恢復至19年同期的82.14%。收入客公里（RPK）方面，南航、國航、海航、吉祥9月收入客公里分別同比增長19.31%、20.02%、11.02%、14.85%，南航、國航、海航、吉祥已恢復至19年同期的110.09%、123.02%、83.55%、129.97%。

2.5公路鐵路高頻動態數據跟蹤

2.5.1 公路整車貨運流量變化

本周(2024年11月4日-11月8日)，由中國物流與採購聯合會和林安物流集團聯合調查的中國公路物流運價指數為1045.99點，比上周回落1.25%。分車型看，各車型指數環比小幅回落。其中，整車指數為1049.90點，比上周回落1.26%；零擔輕貨指數為1028.66點，比上周回落1.30%；零擔重貨指數為1050.51點，比上周回落1.17%。本周，公路物流需求延續平穩態勢，運力供給小幅增長，運價指數有所回落。從后期走勢看，運價指數可能繼續小幅震盪回落。根據交通運輸部數據顯示，10月28日-11月03日，全國高速公路累計貨車通行5514.7萬輛，環比下降3.37%。

2024年10月，中國公路物流運價指數為105.1點，環比回升0.65%。2024年9月份，由中國物流與採購聯合會和林安物流集團聯合調查的中國公路物流運價指數為105.1點，比上月回升0.65%，比去年同期回升1.22%。

10月28日-11月3日，國家鐵路累計運輸貨物8073.3萬噸，環比增長0.69%。2023年以來，全國鐵路運輸呈現客運回暖向好、貨運持續高位運行良好態勢。根據交通運輸部發布數據顯示，2024年9月，全國鐵路貨運周轉量為2922.98億噸公里，同比下降2.46%。

11月4日-11月8日，查干哈達堆煤場-甘其毛都口岸煉焦煤短盤運費日均110.00元/噸；10月29日-11月3日，通車數環比下降26.72%，日平均通車750.50輛。本周查干哈達堆煤場-甘其毛都口岸煉焦煤短盤運費環比不變，2024年11月4日-11月8日均值達110.00元/噸，比上周環比不變。10月29日-11月3日，日平均通車750.50輛，環比-26.72%。

A股交運上市公司為127家，佔比2.41%；交運行業總市值為32687.89億元，佔總市值比例為3.24%。截至11月8日，目前市值排名前10的交通運輸上市公司：京滬高鐵（601816.SH）2784.34億元、中遠海控（601919.SH）2254.36億元、順豐控股（002352.SZ）2163.43億元、上港集團（600018.SH）1408.52億元、大秦鐵路（601006.SH）1232.43億元、中國國航（601111.SH）1111.61億元、南方航空（600029.SH）1000.99億元、海航控股（600221.SH）962.99億元、上海機場（600009.SH）909.04億元、招商公路（001965.SH）802.07億元。

本周情況：本周（11月4日-11月8日），上證綜指、滬深300漲跌幅分別+5.51%、+5.50%，交通運輸行業指數+4.85%；交通運輸各個子板塊來看，鐵路公路+2.93%、航空機場+13.44%、航運港口+1.35%、公交+3.31%、物流+3.16%。本周交運子板塊除物流板塊外普遍上漲。

本周交運個股漲幅前五：ST海航（600221.SH）+46.71%，中信海直（000099.SZ）+35.32%，傳化智聯（002010.SZ）+29.45%，西部創業（000557.SZ）+28.81%，飛馬國際（002210.SZ）+24.53%。

年初至今：2024年初以來，上證綜指、滬深300累計漲跌幅分別為+16.05%、+19.61%，交通運輸指數+16.61%；交通運輸各個子板塊來看，鐵路公路+14.35%、航空機場+24.15%、航運港口+23.90%、公交+55.90%、物流+7.42%。

年初至今交運個股累計漲幅前五：中信海直（000099.SZ）+276.14%，大眾交通（600611.SH）+204.36%， ST萬林（603117.SH）+154.38%，長航鳳凰（000520.SZ）+109.39%，招港B（201872.SZ）+65.15%。

截至2024年11月8日，交通運輸行業市盈率為14.76倍（TTM），上證A股為12.93倍。

在市場28個一級行業中，交通運輸行業的市盈率為14.76倍（2024.11.08），處於偏下的水平。

我們選擇[HS]工用運輸指數、GICS運輸指數與[SW]交通運輸指數進行對比，截至2024年11月8日，上述指數的市盈率分別為19.41倍、31.01倍、14.76倍。本周港股交通運輸上市公司估值均有所下降，美股交通運輸上市公司估值有所上升。A股交通運輸上市公司估值相對較低。

本文來自中銀證券研究部於2024年11月11日發佈的報告《美國大選結束集裝箱需求或將增長，今年「雙11」快遞業務量預計維持高位（20241111）》欲瞭解具體內容，請閲讀報告原文。

以報告發布日后公司股價/行業指數漲跌幅相對同期相關市場指數的漲跌幅的表現爲基準：

公司投資評級：

買入：預計該公司股價在未來 6-12 個月內超越基準指數 20%以上；

增持：預計該公司股價在未來 6-12 個月內超越基準指數 10%-20%；

中性：預計該公司股價在未來 6-12 個月內相對基準指數變動幅度在-10%-10%之間；

減持：預計該公司股價在未來 6-12 個月內相對基準指數跌幅在 10%以上；

未有評級：因無法獲取必要的資料或者其他原因，未能給出明確的投資評級。

行業投資評級：

強於大市：預計該行業指數在未來 6-12 個月內表現強於基準指數；

中性：預計該行業指數在未來 6-12 個月內表現基本與基準指數持平；

弱於大市：預計該行業指數在未來 6-12 個月內表現弱於基準指數；

未有評級：因無法獲取必要的資料或者其他原因，未能給出明確的投資評級。

滬深市場基準指數為滬深 300 指數；新三板市場基準指數為三板成指或三板做市指數；香港市場基準指數為恆生指數或恆生中國企業指數；美股市場基準指數為納斯達克綜合指數或標普 500 指數。

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