人工智能股還是核能股？特朗普任期該怎麼選

最近發生的幾件事引發了海內外投資者的特別關注。這些事件不僅會牽動美國能源和技術政策的變化，也會對市場投資方向產生深遠影響。

特朗普勝選：對能源政策與AI管控的影響

第一件事是唐納德·特朗普以300多張選舉人票的壓倒性優勢當選美國第47任總統。他的上一次任期（2017年1月至2021年1月）因「無新戰爭」的外交策略以及重視對政治的商業算計而廣受關注。這種特質對美國能源政策和AI（人工智能）管控將會產生怎樣的影響，成為投資者熱議的話題。

特朗普以「美國優先」為核心的政策可能對能源獨立、國內生產和核能發展提供強有力的支持。他傾向於減少對外國能源的依賴，尤其是中東能源，從而推動國內石油、天然氣和核能的生產。他此前提出的能源政策包括通過減少監管障礙來支持小型模塊化反應堆（SMR）等新技術的發展。此外，他對「覺醒的AI」項目和政府干預持批評態度，這可能導致對現行AI管控政策的放松，為AI產業帶來更大的增長空間。

特朗普對AI技術的立場更注重技術競爭力、國家安全以及經濟利益。他可能廢除拜登政府提出的AI行政命令，這些命令要求AI發展遵守公平性和人權保護的原則，而轉而推行更具競爭力的框架。此舉雖然可能面臨隱私和倫理方面的爭議，但對AI技術投資而言，無疑是重大利好。

此外，特朗普可能會推動更多的政府與私營企業合作，以加速AI技術的商業化進程。這將涉及政府部門與企業的聯合研究項目，特別是在國防、醫療和交通等領域。這樣的合作模式將有助於減少研發成本，提高技術轉化率，從而進一步推動AI產業的發展。

核能股票的崛起：NuScale Power的表現

第二件引人注目的事件是美國核能股票的崛起，尤其是小型模塊化核反應堆領域的領先公司NuScale Power Corporation（股票代碼為SMR）。2023年11月，其股價為1.81美元，而到2024年11月，股價已飆升至歷史新高24.49美元，漲幅超過1200%。這一表現大幅超越了AI硬件供應商龍頭企業英偉達（NVIDIA）的股價漲幅。

核能需求的激增主要由AI數據中心日益增長的能源需求推動。以亞馬遜和谷歌為代表的科技巨頭開始支持SMR項目，以滿足AI業務的能源需求。特別是在AI計算負荷不斷增加的背景下，核能因其高效、低碳的特性成為數據中心能源供給的理想選擇。然而，這種趨勢也引發了能源市場的複雜博弈。

核能的另一個驅動力是它在推動美國實現能源獨立目標中的作用。與可再生能源相比，核能具有穩定、連續的輸出能力，這對於滿足全天候的AI數據中心需求尤為重要。此外，核能項目的基礎設施建設和長期運營，還帶動了地方就業和經濟發展，特別是在那些以能源產業為主導的州。

目前，NuScale的成功得益於其創新的技術和靈活的模塊化設計。與傳統的大型核電站相比，SMR具有更短的建設周期和更低的成本，這使得其在市場上更具競爭力。此外，NuScale還獲得了美國能源部的資助和貸款擔保，這在一定程度上減輕了資金壓力並加快了項目的落地。

FERC對能源監管的影響：AWS核能提案被駁回

第三件事是聯邦能源監管委員會（FERC）駁回了一項亞馬遜網絡服務（AWS）與Talen Energy的併網協議。該協議旨在讓AWS的數據中心從賓夕法尼亞州Susquehanna的Talen核電站獲取電力，但因費用分攤問題未獲批准。

FERC在該案例中的決定反映了其對電網成本公平性和電力可靠性的關注。AWS原計劃通過特殊配置避免常規網絡負載費用，然而此舉可能將高達1.4億美元的成本轉嫁給其他用户，引發了爭議。FERC在拒絕該提案時強調，任何用電大户必須承擔合理的基礎設施費用，不能對普通用户造成不公平的負擔。

儘管FERC通常具有相對獨立性，但其決策受政治背景影響。委員會成員的黨派傾向常常決定其在能源政策上的優先級。民主黨任命的委員通常更關注環境和氣候因素，而共和黨委員則傾向於支持能源基礎設施建設。隨着特朗普上臺，FERC的政策取向可能發生變化，對SMR等能源項目的審批或將更為寬松。

值得注意的是，FERC的政策變化不僅會影響核能項目的審批，還可能對可再生能源項目的競爭格局產生深遠影響。如果FERC對核能和傳統化石能源的態度更加寬松，這可能會導致可再生能源在市場中的相對競爭力下降。對於投資者來説，這意味着能源市場的政策風險可能增大，需要更加靈活的投資策略來應對未來的變化。

投資策略：AI股與SMR股的前景

核能與AI技術的投資前景在特朗普時代顯得尤為關鍵。從政策角度來看，特朗普的能源政策將明顯利好SMR產業，包括減少監管障礙、推動能源基礎設施建設以及通過能源部的貸款支持促進核能發展。同時，他的AI政策可能通過放松管控促進更快速的技術採納和市場擴張。

儘管SMR具有高效、靈活等潛在優勢，其發展仍面臨技術不成熟和複雜監管環境的挑戰。投資者需要充分考慮其高資金佔用時間和風險的不確定性。而AI類股票則因其廣泛應用於技術驅動經濟政策，可能在市場中表現更為穩定和強勁。

AI領域在過去幾年展現了驚人的創新能力，尤其是在生成式AI、自動駕駛技術、AI芯片以及AI在醫療健康等領域的應用方面。這些應用吸引了大量投資，並推動了新一輪的技術革命。而特朗普政府對AI的支持可能會促進美國AI技術在全球的競爭力，從而推動包括微軟、谷歌、英偉達在內的大型科技企業獲得新的成長空間。

在選擇投資策略時，投資者需要權衡AI與SMR各自的優劣。AI產業具有較高的增長潛力和較低的政策風險，但其市場競爭激烈，技術變革速度快，需要投資者具備對行業前景的敏鋭判斷。而SMR則可能在能源政策支持下迎來重大機遇，尤其是在覈能逐步被認為是實現低碳能源目標的重要組成部分的背景下。

投資者還需要考慮全球能源市場的動態。隨着歐洲和亞洲對能源安全和低碳目標的追求，核能可能會獲得更多的國際支持。這為NuScale等公司提供了擴展海外市場的機會。而在AI領域，美國的技術優勢和政策支持也可能帶動更多的國際合作和市場擴展，特別是在應對全球性問題（如氣候變化和公共衞生）方面。

特朗普時代的投資機遇

在特朗普的領導下，美國的能源與技術政策可能發生深遠變化，為投資者提供了機遇與挑戰。核能與AI兩大領域在政策支持下都有望迎來強勁表現，但投資者需結合市場趨勢與政策動向謹慎決策。

無論是選擇人工智能（AI）股還是核能（SMR）股，投資者都應關注特朗普新政對能源獨立、技術發展和全球市場的潛在影響。特別是政策與技術發展的互動，將成為未來市場走勢的關鍵驅動因素。選擇哪種投資策略需要根據個人的風險承受能力、市場分析以及對未來政策的判斷來做出決策。總體而言，特朗普的政策可能在短期內為核能和AI帶來紅利，但長期來看，如何在技術進步、市場需求和監管之間取得平衡仍是值得投資者深入思考的問題。

同時，投資者也應當關注特朗普新政對國際關係的潛在影響，特別是對中美科技競爭格局的可能影響。特朗普的政策可能導致中美之間在AI技術領域的競爭進一步加劇，從而影響全球科技產業鏈和市場格局。對於那些有能力識別政策機會並及時調整投資組合的投資者來説，特朗普時代無疑是充滿機遇的，但也伴隨着不可忽視的挑戰和不確定性。

（作者繫馬里蘭大學經濟學教授）