AppLovin的高估值和超越遊戲的擴張促使分析師謹慎

AppLovin Corp(納斯達克股票代碼：APP)周四在公佈樂觀的季度業績后，股價飆升。

周三，該公司公佈第三季度營收為12億美元，增長39%，超過分析師普遍預期的11.3億美元。AppLovin將公司的股票回購計劃增加了20億美元。

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該公司預計第四季度營收為12.4億至12.6億美元。

多位華爾街分析師在公佈季度業績后對該股進行了評估。

摩根大通分析師Cory Carpenter維持AppLovin中性，並將目標價從1.6億美元上調至200美元。

Needham分析師伯尼·麥克特南重申了AppLovin的觀點。

基準分析師馬克·茲古托維奇維持AppLovin的賣出和66美元的目標價。

摩根大通：科里·A·卡彭特認為AppLovin的第三季度業績表現強勁，第四季度的業績指引超出了分析師的預期。

Carpenter強調了軟件平臺令人印象深刻的17%的環比增長，這是由Axon算法的技術升級推動的，顯著超過了典型的4%-5%的增長目標。

遊戲行業推動了這一強勁表現，而該公司的電子商務試點超出了預期。管理層現在預計電子商務將在2025年及以后成為一個重要的增長動力，資源越來越多地重新定向到這一細分市場。

第四季度的預測意味着軟件平臺將實現適度的環比增長，因為與歸屬和擴展數據容量相關的成本略微降低了增量利潤率。

儘管對AppLovin在移動遊戲廣告盈利方面的領先地位持樂觀態度，但卡朋特仍對該公司超越遊戲領域的擴張持謹慎態度。

他將2025年12月的目標價從160美元上調至200美元，指出2025年EBITDA的修正倍數為22.5倍，反映出對電子商務前景的信心。

這個倍數雖然比大多數廣告技術同行有溢價，但考慮到AppLovin在覈心遊戲領域的增長較慢，相對於Trade Desk(納斯達克股票代碼：TTD)的48倍仍有折扣。

Carpenter預計第四季度營收為12.6億美元，每股收益為1.30美元。

Needham：最新的結果導致McTernan將他對2025年調整后的EBITDA估計上調了14%，反映了23%的同比增長，對電子商務貢獻的假設最少。然而，管理層對電子商務的樂觀前景表明了進一步增長的潛力。

AppLovin的軟件部門一直表現出色，在過去五個季度實現了60%以上的同比增長。第三季度，軟件收入同比增長66%，環比增長18%，主要得益於Axon 2.0的進步。軟件部門調整后的EBITDA達到6.53億美元，同比增長80%，利潤率為78%，增量利潤率為87%。

管理層將這一成功歸功於其技術擴展整個潛在市場的能力()，並通過展示高投資回報來增加客户支出。

AppLovin在最近的財報電話會議上介紹了其電子商務廣告平臺的試點，已經產生了積極的反饋。雖然該計劃仍處於早期階段，預計2024年將保持相對較小的規模，但管理層預計，到2025年，該計劃將產生重大影響。管理層認為，該電子商務平臺可以擴展到新的市場，如聯網電視(CTV)，有可能推動額外的上行，理由是客户滿意度和強勁的回報。

根據AppLovin的第三季度業績和修訂后的第四季度預測，McTernan將2024財年收入和調整后的EBITDA預期分別上調了5%和9%。

考慮到電子商務平臺擴張的預期長期效益，2025年收入和調整后EBITDA估計也增長了6%和14%。

麥克特南預計第四季度收入為12.5億美元，每股收益為1.25美元。

價格走勢：周四最后一次檢查，APP股價上漲44.1%，至242.31美元。

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