華爾街重拾2016年的劇本，「美國例外論」或延續

特朗普重返白宮為一項長達十年的投資戰略增添了新的彈藥，該戰略呼應了他的「讓美國再次偉大」（Make America Great Again）口號，重現了2016年的劇本。

周三，所謂的「美國優先」交易——在美國經濟表現優於世界其他地區時收購那些勝出的資產——得到提振，人們押注這位共和黨領導人將推出刺激國內增長、使美國這個全球最大經濟體免受海外競爭影響的政策。

一些投資者正在為減税的前景歡呼，減税對所有企業都是一個福音，而關税可能會推動國內製造業的復興，並有利於美國工人。一隻追蹤標普500指數的交易所交易基金（SPY）了2.5%，相比之下，一隻投資於更廣泛的發達國家股票的ETF （IEFA）則下跌了1.4%。這種分歧上一次出現是在2016年，那一年特朗普贏得了他的第一次總統大選勝利。

「美國優先」交易復興

「這簡直是在給市場注射激素，」羅斯伯格研究公司（Rosenberg Research）的創始人兼總裁戴維·羅斯伯格（David Rosenberg）説，他指的是投資者對美國資產的樂觀情緒。

兩隻代表美國製造投資主題的ETF飆升。First Trust RBA美國工業復興ETF（AIRR）上漲了8%，而Tema美國再工業化ETF（RSHO）上漲了6%。兩者均創下歷史新高。

隨着特朗普的破壞性保護主義議程成為焦點，新興市場股市下跌，落后於美國股市，跌幅為兩年來最大。

在特朗普的迴歸下，更快的經濟增長和可能更高的通脹推動了美國國債收益率的飆升。根據彭博社專欄作家卡梅隆·克里斯（Cameron Crise）匯編的數據，五年期美債收益率周三上漲了13個基點，而德國類似期限的國債收益率下跌了9個基點，這是自上世紀90年代初德國統一以來罕見的背離。

儘管如此，乍一看，這位億萬富翁商人的政策並不全是對國內經濟有利。例如，他提議的關税預計將潛在地損害GDP和企業盈利，同時增加政府赤字。

但就目前而言，投資者願意忽略這些潛在危害，轉而關注放松管制和減税等有利於商業的措施可能帶來的好處。最容易受到國內增長影響的小盤股和區域銀行的指數分別飆升6%和13%。

美元兑主要貨幣走強，創下2022年9月以來的最佳單日表現。美元走強阻止了黃金創紀錄的漲勢，同時打壓了通常被視為全球經濟風向標的石油和基本金屬。

美國霸權時代始於2008年金融危機之后，當時美聯儲轉向救助模式，幫助維持了長期的經濟擴張。在拜登擔任總統期間，這種繁榮仍在繼續，美國科技巨頭在疫情封鎖和最近的人工智能熱潮期間引領了市場漲勢。

根據摩根大通策略師Nikolaos Panigirtzoglou的説法，「美國優先」交易恰逢經濟相對強勁。他指出，在特朗普第一任期內徵收關税之后，美國出現了一段更快的增長期。

「從長期來看，特朗普的勝利可能會加強所謂的美國例外論，」策略師們在周三的一份報告中寫道。「隨着美國關税可能在特朗普第二任總統任期的早些時候（也許最早在明年年初）衝擊世界其他地區，目前美國經濟的優異表現可能會延續到2025年。」

總而言之，美國大選后市場的結論很明確。Anacapa Advisors首席投資官菲爾·佩索克（Phil Pecsok）表示，美國股市反彈表明投資者對特朗普有信心。

佩索克説，「他把關税作為討價還價的籌碼，這招奏效了」，「大多數企業都喜歡更少的監管和更低的税收，所以我認為他當總統會對市場更有利。」