5100倍孖展新股徹底火爆！晶科電子股份值得申購嗎？

華盛資訊11月4日訊，智能視覺產品提供商晶科電子股份火爆招股中，截至發稿，券商合共借出619.13億港元孖展額，超額認購逾5100倍，已成為今年新股「超購王」，並位列香港史上超購倍數第二多新股。

由於晶科電子股份明天中午才截止公開發售，故該公司仍有潛力超越2018年3月28日上市超購6288倍的毛記葵涌 $01716.HK ，衝擊港股新股史上「超購王」寶座。

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晶科電子股份IPO有何投資亮點？一文帶你讀懂。

聚焦汽車智能視覺、高端照明產品！中國第三大國產高端照明器件和模組製造商

招股書顯示，晶科電子股份是涵蓋汽車智能視覺（包括智能車燈、車規級LED器件和模塊）、高端照明（包括高端照明器件及高端照明模塊）及新型顯示的智能視覺產品及系統（液晶電視背光顯示）解決方案提供商。

根據灼識諮詢的資料，以收入計，晶科電子：

• 於中國高端照明行業的國內器件和模組製造商中排名第三，在同行業所有器件和模組製造商中排名第五，2023年市場份額為5.3%。
• 於中國中高端汽車智能視覺行業，公司在國內製造商中排名第五，在同行業所有制造商中排名第十二，2023年市場份額為0.5%。
• 公司在中國液晶電視背光顯示行業的國內及所有制造商中均排名第四，2023年市場份額為9.1%。

營收穩健增長，毛利率低於同行，吉利為第一大客户！

2021年至2024年5月31止五個月，晶科電子的收入分別約為13.88億元（單位：人民幣，下同）、14.11億元、18.58億元及8.43億元；同期，毛利分別為2.28億元、2.35億元、3.39億元、1.54億元；利潤分別為7800萬元、3907萬、7204萬元及3217.3萬元。

簡言之，公司的營收穩步增長，但利潤起伏較大。三個完整財年內的淨利潤率分別為5.62%、2.67%和3.88%，整體處於波動下滑的狀態。

報告期內，來自吉利系企業的收入分別為5060萬元、3.50億元、7.06億元及3.27億元，分別佔同期總收入的3.6%、24.8%、38.0%及38.8%。公司預計來自吉利系企業的收入近期會繼續增加。

招股書顯示，自2018年成立領為視覺以來，晶科電子一直與吉利控股及其許多相關汽車主機廠保持戰略業務關係。利用其全球創新汽車生態系統，吉利控股正在開發採用各種先進智能技術的新車型，導致對汽車智能視覺產品有龐大且持續的需求。

分業務來看：

• 期內汽車智能視覺的營收分別約為7425.1萬元、4.0億元、7.71億元及3.65億元，佔總營收比例分別約為5.3%、28.3%、41.5%及43.4%
• 高端照明的營收分別為10.34億元、6.70億元、6.50億元及2.54億元，佔總營收比例的74.5%、47.5%、35%及30.1%
• 新型顯示營收分別為2.80億元、3.41億元、4.36億元及2.24億元，佔總營收比例約為20.2%、24.2%及23.5%及26.5%。

簡言之，汽車智能視覺已經成長為公司的第一大業務，高端照明業務規模持續收窄，已經降至公司約三成營收；新型顯示則處於穩健增長狀態。

另外，在毛利率和淨利率方面，可比上市公司聚飛光電 $300303.SZ 好於晶科電子。2021年至2023年聚飛光電銷售毛利率分別為24.22%、24.2%、25.68%；同期晶科電子的毛利率為16.4%、16.7%及18.2%，表現低於同行。

本文部分節選自：智通財經

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