雙巨頭利潤增50%，教培復甦到哪一步了？

在暑假這個教培行業的旺季過去之后，我們來盤一盤，教培行業究竟復甦到哪一步了。

作者丨萬茗  編輯 | 小影

曾經的教培雙巨頭，要重新奪回一切了？

10月23日、24日，新東方、好未來分別發佈了截至8月底的最新一季度財報。這次財報中，兩大教培巨頭的淨利潤，都實現了50%上下的同比上升，展現了強大的增長力。

今年以來，「教培復甦」的消息一直沸沸揚揚，有家長發現教培機構的線下校區又重新開業了，營銷電話的「轟炸」越來越多，一些離開教培行業的打工人正在「迴流」，乃至政策導向都有鼓勵「教育和培訓增長」的趨勢。

在暑假這個教培行業的旺季過去之后，我們來盤一盤，教培行業究竟復甦到哪一步了。

業績攀升、招兵買馬，教培在復甦

教培行業的復甦，最直接的體現，就是今年多家K12教培機構明顯攀升的財報業績。

先説最近更新財報的新東方、好未來、學大這幾家老牌教培企業，在過去的暑假，財報業績都有亮眼之處。

• 新東方在截至8月31日的三個月里，營收14.35億美元，同比增長了30.5%，歸屬淨利潤2.45億美元，同比上升48.4%。

• 好未來在截至8月31日的三個月里營收6.19億美元，同比提升50.4%，歸屬淨利潤為5743.1萬美元，上年同期為3790.2萬美元，提升了51.5%。

• 學大教育Q3公司收入6.3億元，同比增長15.7%，淨利潤為1419萬元，同比減少50%。但是，在前三季度，學大教育營收22.47億元，同比增長25.29%，歸母淨利潤1.76億元，同比增長50.16%。

思考樂、卓越教育的三季度報還未更新，但上半年報也都有明顯回暖。

• 卓越教育上半年營收3.17億元，同比增長68.1%，淨利潤5441.5萬元，同比增長170%。

• 思考樂上半年營收3.99億元，同比增長58.8%，淨利潤8265.2萬元，同比增長92.5%。

高途、有道上半年的財報中，雖然還處於虧損狀態，但營收還是出現了一定的增長。

• 高途2024年上半年，營收為19.57億元，同比增長38.7%，淨虧損為4.42億元，去年同期為淨利潤1.7億元，由盈轉虧。

• 網易有道上半年營收27.1億元，同比增長14.5%，二季度淨虧損1億元，雖同比大幅收窄66.9%，但結束了此前連續兩個季度淨利潤為正的趨勢。

除了營收、淨利潤的財報數據表現之外，在擴張線下校區上，儘管多數機構都持謹慎態度，比如好未來近年來一直未曾透露線下校區數量，但是，多家機構還是有一定的擴張。

新東方的線下校區數量是增長最明顯的，在8月底，新東方學校及學習中心的總數為1089間‌‌，和去年同期相比，增加了296間。思考樂教育在深圳的線下中心數量也有所增加，截至2024年年中，在深圳已佈局145個網點。

與業績增長、線下校區增長相對應的，就是這些公司的員工規模也處於回升態勢。

截至8月，新東方共有約7.5萬名員工。而在2022年底，俞敏洪曾透露，新東方大約還有5萬人。不到兩年，新東方多了約2.5萬人。

卓越教育在6月底時，共有1785名員工，而去年底時僅有846名員工。今年，卓越教育預計將舉辦超200場校招宣講，計劃招聘超2000人。

在社交平臺上，一些離開教培的人，也在「迴流」教育行業。在他們看來，教培行業依然還是一個能夠賺錢的行業，而且，這個行業接觸的大多是學生和家長，人際關係相對比較簡單。

一位從教培轉行到新能源汽車的職場人在兩三個月后就想回教培了，「轉行新能源汽車后，賣車的客户相比之前接觸的小朋友和家長，真是太複雜了」。

還有人從教培去國企后一年多后，又在糾結重新回到教培，「做教培平均每個月賺1.3萬，進入國企后，平均每個月只有三四千元，工資一落千丈」，而且，在國企還要忍受領導的臉色。

同樣，另一位計劃「迴流」作業幫的員工也同樣認為教培是能夠賺錢的行業，「之前在作業幫的兩年，趕上了好時候，入賬了20多萬，真正在作業幫受益過」。

復甦背后，增長引擎在變化

行業回暖已經毋庸置疑，不過，回暖背后，各家都在尋找新的增長引擎。

自「雙減」以來，教培行業也曾掀起轉型直播帶貨的風潮，只是轉型成功的很少。

學而思優品自2022年開始嘗試直播帶貨，但是由於表現不佳，很快就大幅收縮，團隊規模也從六七十人一度下降到十人以內。而高途佳品則是在2022年入局直播帶貨后，最近終於撐不住了，就在9月，高途佳品宣佈暫時停播，復播時間待定。

就連轉型最成功的東方甄選，在本季度也首次出現了經營虧損，業績不達預期。

這些教培企業們發現，還是得「返璞歸真」，回到擅長的方向上，圍繞教育業務，尋找新的核心增長引擎。

即便是靠直播帶貨找到第二春的新東方，也強調未來要重新回到教育核心業務。

新東方稱，業績增長主要是由教育新業務帶來的。與整體營收30%的增速相比，教育新業務營收同比增長了50%。

新東方的教育新業務包括非學科輔導課程（包括人文類比如口才、寫字、美術，科技類比如機器人、編程、科學等）、智能學習系統及設備、智慧教育及智能學習解決方案等。

在本財季，新東方非學科類輔導課程在近60個城市開展，報名人次約48.4萬人。而智能學習系統及設備在約60個城市中被採用，本季度活躍付費用户約為32.3萬人。

好未來則是把重心放在了素質教育產品和教育硬件上。在本財季，好未來素養業務收入同比增80%，其中，培優小班收入同比增長超過100%。

同時，好未來CFO彭壯壯還在財報會上指出，當前人工智能學習設備是增長最快的業務線。根據洛圖科技數據，學而思學習機因為產品單價更高在前三季度銷售額一直排名第一。

其中，三季度，整個學習機市場銷售額達35.7億元，同比增長51.7%，學而思市場份額達21.7%，同比增長了68.9%。三季度期間，學習機的平均售價爲2907元，但是，4000 元以上產品佔據了學而思學習機銷量的90%。

2024Q3 中國學習平板線上市場TOP10品牌份額及變化/洛圖科技

高途稱，上半年的收入增幅，主要得益於其新推出的系列課程，包括語言學習、職業技能培訓等方向。思考樂和卓越教育在年中財報中都指出，營收的增長，得益於素質教育的發展。在上半年，卓越教育的全日制複習項目營收 1.24億元，素質教育營收 1.18 億元。

從各家的財報業績來看，素質教育、教育硬件、高中培訓這些細分品類，正在成為教培機構們的全新動力引擎。

教培行業能重回巔峰嗎？

今年8月，學科培訓一度被視為即將「捲土重來」，因為一份《關於促進服務消費高質量發展的意見》的文件中提到，要通過教育和培訓消費的增長，直接拉動內需，促進經濟增長。

但兩個月過去之后，教培行業並沒有完全放開，甚至有多個校外培訓機構，還因為未經審批開展學科培訓而被罰，有機構被罰超11萬元。 

教培機構的復甦，一方面是因為教培機構們轉型的新業務，諸如前文提到的素質教育、教育硬件等等，漸漸能夠釋放增長勢能。另一方面是行業在規範經營的基礎上管控有所放松，而且行業氛圍不再似之前緊張。

還有很重要的一部分原因是，教育培訓對於中國家庭而言，至今依然是剛性需求。

中國的高考人才選拔制度依然存在，在這樣的篩選體系下，望子成龍、望女成鳳的家長們，爲了讓孩子走過高考獨木橋，也願意在教育上花錢。

即便是爲了培養孩子的學習習慣，培訓班也成了一個必不可少的存在。一位家長對壹度Pro説道，「就算只是單純的興趣培訓機構，但是小朋友在線下的環境中沉浸式學習，也比在家玩電子產品要好」。

復甦的教培，能夠重回巔峰嗎？

需要知道的是，無論是素質教育，還是教育硬件，相比起學科培訓的市場，可能依然還難以企及。觀研天下相關數據顯示，在我國在線教育細分市場中，中小學學科培訓依然佔據市場最大份額，2023年佔比約36%，素質教育佔比僅為13%。職業技能培訓和高等學歷培訓的份額比素質教育還要高一些，能夠達到20%和19%。

教培行業迴歸到2020年時烈火烹油的場面或許有點難。而且，好未來、高途等教育企業，營收規模距離「雙減」前，還有一定距離。

好未來2024財年營收14.9億美元，而2021財年營收44.96億元，這也意味着，好未來的營收，只回到了「雙減」之前的三分之一。而高途在今年上半年，也才僅僅回來一半。

但是，一些教育企業已經重新找回了「場子」。包括新東方、有道、卓越等在內的教培企業如今的營收，已經與「雙減」前持平、乃至超越。

其中新東方在這一財季不包括直播電商業務的營收，也達到了12.78億美元，已經超過了2020年同期的9.86億美元，和2021年同期的13.09億美元基本持平。

市場對於教培企業們在精準把握趨勢和提升自身實力上的全面考驗，從未停止。但是，教培行業的龍頭們，以強大的韌性在經歷了深刻的行業變革與自我重塑之后，已經毅然踏上了重回增長軌道的征途。