券商金股11月解析 | 開源金工

（來源：建榕量化研究）

報告發布日期：2024-11-01

各家券商每月初對外披露的十大金股，高度匯集了分析師的研究精華，融合了風格選擇、行業配置、選股擇時等多維度的研究觀點，長期以來受到市場的熱烈關注。我們在券商金股系列報告《「金股+」組合的量化方案》《券商金股的內部收益結構》中，對券商金股的收益表現和結構特徵進行了詳細分析。這里我們對券商金股做定期跟蹤，以及時監控組合動態和收益表現。

01

11月份券商金股特徵解析

11月份立訊精密、寧德時代、愷英網絡、美的集團、天孚通信、永新光學、亨通光電等金股推薦次數靠前。11月份券商金股已經陸續發佈，我們統計了全市場35家券商發佈的金股，去重后金股數量合計爲260只。我們按照相對上月是否新進，將全體金股分為新進金股和重複金股兩類。在重複金股中，11月份推薦次數靠前的金股為：立訊精密（6次）、寧德時代（6次）、愷英網絡（5次）、美的集團（4次）、中信證券（4次）等；在新進金股中，11月份推薦次數靠前的金股為：天孚通信（3次）、永新光學（3次）、亨通光電（3次）、南山鋁業（2次）、海格通信（2次）等。

11月份電子、電力設備、計算機、醫藥生物等行業金股數量佔比靠前。11月份金股權重靠前的行業分別為：電子（14%）、電力設備（9%）、計算機（8.2%）、醫藥生物（5.8%）。相比於上月，本月權重增加最多的行業為：電子（+3.2%）、電力設備（+2.5%）、計算機（+1.7%）；權重減少最多的行業為：食品飲料（-3.1%）、機械設備（-1.6%）、美容護理（-1.6%）。

具體到行業內部的金股推薦方面，我們統計了主要熱門行業內部，券商推薦數量前5的金股明細：立訊精密、寧德時代、金山辦公、國際醫學、賽輪輪胎、天孚通信、五糧液、時代新材等金股，在各大行業中推薦次數最多。

11月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升。我們按月統計了金股行業內加權市值分位和估值分位水平。可以發現，11月份券商金股的市值水平下降，估值水平上升，或表明11月份券商金股轉向成長風格。

02

10月份券商金股績效回顧

我們以全體金股、新進金股和重複金股為對象，組合內部按照券商推薦數量進行加權，計算各類金股組合最新收益表現（只保留A股，剔除港股；數據截至2024年10月31日，下同）。

10月份券商金股組合整體收益率為-4.3%，2024年以來收益率為5.7%。全歷史區間來看，全部金股組合年化收益率為11%，收益表現顯著優於滬深300指數和中證500指數。其中，新進金股組合收益表現優於重複金股組合。全部金股、新進金股、重複金股組合10月份收益率分別為-4.3%、-4.1%、-4.5%，2024年以來收益率分別為5.7%、2.6%、8.7%。

10月份沃爾核材、寒武紀-U、國泰君安、洪都航空、深科技等金股收益率排名靠前。我們統計了月度收益排名前十的金股明細，其中：沃爾核材、寒武紀-U、國泰君安、洪都航空、深科技等金股月度收益靠前，10月份收益率分別為43.1%、37.2%、28.5%、28.4%、26.2%。

03

開源金工優選金股組合

我們在報告《券商金股的內部收益結構》中發現：新進金股收益水平優於重複金股，同時業績超預期因子（SUE因子）在新進金股組合中具有優異的選股能力。這里我們以新進金股作為樣本，選擇業績超預期的前30只金股，按照券商推薦數量加權構建優選金股組合。

開源金工優選金股組合10月份收益率為-3.8%。全歷史區間內，優選金股組合年化收益率為19.8%，收益表現優於全部金股組合。優選金股組合10月份收益率為-3.8%，2024年以來收益率為10.4%。

我們整理了11月份最新優選金股：30只優選金股行業分佈方面，電子、醫藥生物、計算機、電力設備等行業的股票數量佔比靠前。明細列表詳見原始報告。

模型基於歷史數據測算，市場未來可能發生重大改變。

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