【方正計算機】AI應用大航海：4種變現路徑及定價對比

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本文來自方正證券研究所於2024年10月29日發佈的報告《AI應用大航海：4種變現路徑及定價對比》，欲瞭解具體內容，請閲讀報告原文。

張初晨  S1220523070001

景柄維（聯繫人）

核心觀點

人工智能應用由認知到產業滲透階段，各行業對AI技術賦能的擁抱態度更加明確。隨AI原生或AI Agent行業產品落地，對AI能力變現路徑，各公司存在差異。歸結為四種商業化路徑：MaaS按量計費、SaaS訂閲制計費、解決方案及實施部署、流量變現。

大模型性能提升+降本，MaaS預計2027年前成主流商業模式。MaaS降低中小企業應用門檻，2023年MaaS市場規模約5%，預計至2027年，市場規模佔比達47%。對MaaS廠商，上半場為智算基礎設施的比拼，下半場關鍵在規模效應釋放及用户使用粘性。因此，隨頭部模型廠商將模型能力普惠化，落地推廣也隨之加速，主流MaaS廠商部分模型降價以培養用户習慣及生態。行業軟件積極探索AI+垂類落地，助力用户拓展及留存。

AI SaaS以訂閲製爲主，B端較C端變現更快。當前71.05%的AI SaaS採用訂閲制，約7成應用仍處免費或試用以積累用户的階段，約3成應用定價非公開。B端變現模式清晰且更快盈利，C端空間大、供給激發需求、增長潛力強但模式仍在探索。AI功能推動訂閲收入佔比提升，福昕軟件2023年訂閲制收入佔比由22年21.2%提升至35.4%。金山辦公WPS AI推動訂閲制、雲化轉型，提升用户粘性。WPS AI會員和大會員累計年度付費用户數合計已超百萬，至2026年C端AI邊際收入有望達18億元。

行業軟件AI+垂類落地利於用户拓展及留存，企業級應用當前較大比例仍為非標準化，一定程度的聯合開發，根據投入協商定價。

解決方案及實施部署，頭部廠商發揮客户及渠道優勢，由標杆案例逐步標準化。企業數智化項目招標市場明顯擴容，2023年大模型採購190起，其中49%為B端需求，10%為G端需求，2023Q4平均項目預算升至618萬元。國內DCS龍頭中控技術AI賦能降本顯著，發佈流程工業首款AI時序大模型TPT，打造智能工廠。中軟國際攜手華為，打通AI落地應用最用一公里。

2024年9月，中軟國際解放號中標華為雲AI原生應用引擎合作項目，是目前與華為在大模型應用領域形成產品級合作的唯一廠商。

把握C端長尾及新用户，流量變現，用户數量為關鍵。

相關標的：

（1）   按量計費：商湯科技、百度雲、阿里雲、騰訊雲和科大訊飛等；

（2）   訂閲制/垂類：金山辦公、科大訊飛、福昕軟件、焦點科技、潤達醫療、恆生電子、啟明星辰、衞寧健康、金蝶國際、用友網絡、税友股份、萬興科技等；

（3）   解決方案及實施部署：中軟國際、中控技術、神州數碼等。

風險提示：AI大模型/應用落地及市場拓展不及預期風險、假設不及預測風險、行業競爭加劇風險。

正文如下

方正計算機團隊  

張初晨：曾就職於中金公司、國盛證券，對計算機細分賽道邊際變化敏感，聚焦價值挖掘，2021、2022年計算機行業新財富第一團隊成員。

陳   嵩：北京大學計算機技術碩士，曾就職於東北證券、德邦證券。主要關注智聯汽車、AI應用等方向，力求為客户、為產業提供高品質、有深度的內容輸出。

景柄維：莫納什大學金融學本碩，OTEM碩士。1年+買方計算機研究工作經驗，長期賣方實習經歷。主要覆蓋AI算力 (軟硬件)銀行IT、工業軟件、能源信息化。買方思維，細緻服務，做貼近投資的研究員。