本周最佳C級購買：通用美國投資者公司。（$GAM）

一家擁有97年曆史的共同基金的事情剛剛變得有趣。

General American Investors是一隻封閉式基金，於1927年在20年代繁榮時期成立。

當該基金開始為其股東投資資本時，浴缸杜松子酒源源不斷地流淌，Flapers們也開始了康康舞。

General American Investors（股票代碼：GAM）是一隻封閉式基金，因此由於散户投資者的反覆無常和股市的心理湯，該基金可以而且確實以股票、債券和現金的價值折扣進行交易。它擁有。

目前，該基金的交易價格比其淨資產價值低14.5%，比10年平均水平略有改善。

該基金是一隻成長型股票基金，擁有當今許多大的增長故事，包括亞馬遜（股票代碼：AMZN），蘋果（股票代碼：AAPL）和微軟（股票代碼：MSFT）。

儘管如此，其長期表現仍落后於標準普爾500指數（S&P 500）。

General American是封閉式基金的永久資本工具，任何資金都不能提取。

投資者可以像任何其他證券一樣在紐約證券交易所出售股票。

97年來，基金管理公司無論業績如何都會收取費用。

Bulldog Partners的菲利普·戈爾茨坦（Phillip Goldstein）等活動人士過去曾試圖迫使該基金採取措施縮小折扣，但從未成功。

這種情況可能即將改變。

本月早些時候，Saba Capital的Boaz Weinstein提交了13 D文件，宣佈他擁有該基金5.3%的股份，並打算與管理層討論縮小折扣。他特別提到將通用美國轉換為開放式基金，從而迫使股票以NAV交易，或者清算基金並將現金返還給股東。

雖然其他活動家可能沒有成功，但温斯坦是另一回事。

多年來，他一直在與主要共同基金集團爭奪封閉式基金折扣，並獲勝。

博阿斯·韋恩斯坦已經習慣了獲勝。

他16歲就成為國際象棋大師。

韋恩斯坦的華爾街生涯始於德意志銀行，並迅速晉升。27歲時，他已成為該銀行歷史上最年輕的董事總經理之一。

得益於購買價值低估的信用違約掉期並出售私人信用違約掉期的策略，Saba Capital在2020年度過了艱難的一年，並被Risk.NET評為年度對衝基金經理。

封閉式基金（CEF）激進主義已成為Boaz Weinstein等投資者的一項重要策略，他們尋求從淨資產價值（NV）的持續折扣中獲利。這些活動遵循結構化的方法，迫使企業採取行動，縮小市場價格與資產淨值之間的差距。

韋恩斯坦已成為封閉式基金市場的800英鎊大猩猩，迫使多隻基金轉換為開放式或交易所交易基金。

其他人則試圖通過要約收購或回購來安撫他，迫使股票的交易價格更接近其淨資產價值。

一些公司大幅增加了股息，以吸引買家並縮小折扣。

Saba Capital在封閉式基金激進主義中佔據主導地位的核心在於其雄厚的資本基礎和複雜的基礎設施。該公司保持足夠的規模來同時開展多個活動，通常持有目標基金5-15%的所有權股份。這種擔任多個有意義職位的能力使薩巴與可能受到較少機會限制的小型活動人士區分開來。

Saba既定的市場地位創造了自我強化的優勢。基金董事會認為該公司是一家嚴肅和專業的參與者，而代理顧問則瞭解他們的做法和方法。這些關係是經過多年的持續參與而建立的，可以促進更富有成效的討論，並往往會導致更快的解決方案。

該公司的網絡超越了直接利益相關者，包括與其他活動家，機構股東和行業服務提供商的牢固關係。該網絡為大型活動提供有價值的情報、交易流和潛在合作伙伴。當Saba發現一個機會時，它可以快速評估形勢，並確定潛在的盟友或障礙。

這為投資者提供了當前價格的有吸引力的機會。

您將擁有當今市場上一些最好的股票。

您將為他們今天的交易支付約0.85美元。

截至本文撰寫時，您將支付53美元購買價值略高於62美元的股票和現金。

如果什麼都沒有發生，你可能會比指數回報率少一點。

如果韋恩斯坦成功了，你的收益將略低於平均回報率，加上大約17%的折扣消除收益。

考慮到韋恩斯坦在封閉式基金激進主義方面的成功率，這是一個明智的選擇。