歐盟「靴子落地」 對碳酸鋰市場影響幾何

　　期貨日報

　　當地時間10月29日，歐盟委員會發布消息稱結束了反補貼調查，決定對從中國進口的電動汽車（BEV）徵收為期五年的最終反補貼税。據悉，反補貼税於31日起正式實施。被抽樣的中國出口生產商將被徵收以下反補貼税，其中，比亞迪為17.0%、吉利為18.8%、上汽集團為35.3%，其他合作公司將被徵收20.7%的關税。在提出個別審查請求后，特斯拉將被徵收7.8%的關税。所有其他不合作的公司將被徵收35.3%的關税。

　　據Mysteel新能源事業部高級研究員方李喆測算，在現行10%的關税上，加上歐盟擬加徵關税税率，比亞迪、吉利、上汽集團、特斯拉出口歐洲的總關税分別為27.0%、28.8%、45.3%、17.8%，其他合作公司的總關税為45.3%。

　　據瞭解，本次歐盟加徵關税的背景是在2023年6月，法國總統馬克龍提議對中國新能源汽車進行「雙反」調查，歐委會主席馮德萊恩在2023年9月宣佈發起對中國車企的反補貼調查，於2023年10月4日正式立案，並且自2024年3月開始，歐委會對自中國進口的新能源汽車實施臨時登記。

　　該政策落地后對中國新能源汽車出口歐洲市場有何影響？期貨日報記者注意到，上汽集團、比亞迪及吉利集團是中國出口海外市場重要的三家企業，在2023年中國新能源汽車出口數量上，這三家車企貢獻了89.1%的份額。其中，上汽集團佔比41.89%，比亞迪佔比25.57%，吉利集團佔比21.73%。2023年，這三家中國車企出口至歐洲市場的銷量為20.91萬輛，合計份額為94.57%。其中，上汽集團佔比60.53%、吉利集團佔比26.47%、比亞迪佔比7.57%。

　　雖然歐盟此次反補貼關税落地，對我國新能源汽車出口歐盟帶來實質性影響，但從市場份額來看，對碳酸鋰需求影響十分有限。

　　方李喆解釋稱，我國新能源汽車出口影響因素很多，除了加徵關税，一是歐洲新能源汽車滲透率已經走高並且同比增速放緩；二是歐洲政府的補貼政策和經濟情況；三是歐洲新能源車型與國內車型的競爭力對比。因此，歐洲加徵關税會影響需求，並且影響其地區新能源汽車滲透率的提升，但長期而言，中國企業出口歐洲市場趨勢不變，該消息影響有限。

　　此外，從數量上來看，目前我國新能源汽車大部分消費以內銷為主，且出口歐洲的車型以燃油車為主。乘聯會口徑數據顯示，我國2023年出口歐盟整車195.7萬輛，純電車型65.5萬輛，佔比33%。2024年1—9月我國累計出口歐盟整車129.2萬輛，純電車型46萬輛，佔比36%。9月純電動汽車出口15.5萬輛，出口歐盟6.8萬輛，佔比44%，歐洲為我國電動汽車出口佔比最高區域。從絕對量來看，中汽協數據顯示，9月我國新能源汽車內銷117.6萬輛，出口11.1萬輛，大部分消費以內銷為主，出口佔比8.6%，歐洲出口佔比僅3%~5%。

　　「這一政策通過關税的形式提高我國新能源汽車廠家出口成本，主要影響的是歐盟消費者購買我國新能源汽車的價格。」國投安信期貨分析師吳江表示，雖然歐元區是我國新能源汽車的重要市場，但新能源汽車出口總體較為分散，除了歐元區，還有北美、拉美、中東、東南亞等重要市場。

　　此外，中信建投期貨分析師張維鑫提醒稱，國內很多新能源汽車出口較多的企業，正在通過海外建廠、與歐洲車企巨頭合作等方式以減少政策約束，提前規避這種加税的貿易風險。長期來看，歐盟加徵關税對碳酸鋰需求影響有限。

　　期貨日報記者留意到，海外設廠繞開關税等壁壘已逐漸成為中國車企不約而同的選擇。比如，比亞迪歐洲首座新能源汽車工廠已於2023年12月正式落地匈牙利，該工廠投資額達到數十億歐元，將生產電動汽車和動力電池。奇瑞則採用與西班牙埃布羅電動汽車公司合資的方式，通過收購日產汽車原西班牙生產基地來就地生產電動汽車。

　　從碳酸鋰期貨價格走勢來看，或受該消息落地影響，10月30日，碳酸鋰期貨延續回落態勢。截至當日收盤，碳酸鋰期貨主力合約LC2501下跌2.83%至73850元/噸。

　　對此，吳江解釋稱，歐盟反傾銷政策落地確實對碳酸鋰產業鏈需求端預期有影響，但影響較為有限。

　　「加税的消息早在此前已經傳出，現在算是正式落地，對市場的影響或已被充分消化，大概率不會有太大影響。市場更關心的是加税會不會影響新能源汽車的銷量，從而對碳酸鋰需求端造成影響。」張維鑫解釋稱，從需求角度來看，歐盟加徵關税，短期或對碳酸鋰需求形成利空，從而影響碳酸鋰期貨盤面價格。

　　不過，從長期來看，張維鑫認為，歐盟加徵關税對中國新能源汽車出口歐洲市場的變量影響較小，對碳酸鋰需求及價格也難以形成較大影響。創元期貨分析師余爍認為，儘管當前碳酸鋰價格受消息面影響有所波動，但長期走勢還是要參考基本面。

　　從基本面來看，余爍表示，當前碳酸鋰依舊呈現供過於求態勢。供給端方面，國內碳酸鋰周度產量穩中有升。其中，鋰輝石來源增加，鋰雲母來源下降，且前期價格衝高至80000元/噸上方，給生產企業提供較好的賣出套保機會。近期隨着鋰礦價格下調，鋰鹽廠虧損幅度有所收窄。同時，碳酸鋰進口量保持相對高位，國內后續仍有新增產能投產，供應壓力不減。需求端方面，新能源汽車消費略超預期，正極11月排產超預期，短期對價格有一定支撐。不過，隨着時間步入年底，需求環比有走弱傾向。儘管當前庫存已連續9周呈去庫態勢，且該趨勢有望維持到11月上旬，但短期高庫存和供過於求的態勢，仍壓制價格的反彈空間。

　　展望后市，余爍認為，在基本面矛盾不大的情況下，盤面主要圍繞宏觀情緒進行交易。中長期來看，碳酸鋰基本面供過於求趨勢不改，年底需求預期走弱，鋰價或重歸弱勢，重點關注庫存的邊際變化。吳江也認為，長期來看，碳酸鋰價格或有繼續下探的動能。不過，一旦下游出現集中備庫的情況，空頭可能將承受較大的價格反彈波動壓力，需要關注下游補庫情況。