【浙商交運李丹】周報：以色列空襲回擊伊朗，快遞旺季件量歷史新高

（來源：市場投研資訊）

分析師：李丹，盧驍堯

研究助理：張夢婷

具體參見2024年10月26日報告《以色列空襲回擊伊朗，快遞旺季件量歷史新高》，如需報告全文或數據底稿，請聯繫團隊成員或對口銷售。

投資要點

本周交通運輸行業行情回顧

1）在 30個中信一級行業中，本周（10月21日-10月25日），交通運輸行業累計漲跌幅為+1.89%，位列第22位；滬深300指數漲跌幅為+0.79%。 

2）在285個中信三級行業中，本周（10月21日-10月25日）板塊累計漲跌幅：物流綜合(+4.99%）、航空 (+3.61%）、航運 (+3.55%）、機場(+1.98%）、快遞（+1.73%）、公路（+0.88%）、港口(+0.51%）、鐵路 (-1.52%）。 

3）境外股市表現：10月25日，香港恆生指數收20590.2點，10月21日-10月25日漲跌幅為-1.03%，道瓊斯工業指數收42114.4點,本周漲跌幅為-2.68%。

4）油價及匯率變化情況：截至10月25日，ICE布油收盤報價75.90美元/桶，美元兑離岸人民幣收盤報價 7.1351；10 月 21 日-10 月 25 日，ICE 布油漲跌幅為+2.47%，美元兑離岸人民幣漲跌幅為-0.01%。

行業重點事件

1） 以色列空襲回擊伊朗 

據以色列媒體報道，以色列對伊朗的打擊行動已經結束。以色列稱出動包括F-35在內百余架飛機對伊朗軍事目標實施精確打擊，以迴應伊朗近期對以色列的襲擊。當地時間26日，伊朗民航組織宣佈暫停伊朗所有航班，直到另行通知。

2）招商南油公告三季報，歸母淨利潤同比+20%

公司發佈 2024 年三季報，Q3 實現營業收入 14.80 億元，同比-0.73%，實現歸母淨利潤 4.36 億元，同比+20.90%，實現扣非歸母淨利潤 3.60 億元，同比+0.41%。其中，非流動資產處置損益約 0.75 億元。 

3）國家郵政局公佈2024年9月郵政行業運行情況 

9月份快遞業務量完成149.7億件，同比增長18.7%；快遞業務收入完成1187.9億元，同比增長10.3%。1-9月快遞業務量累計完成1237.7億件，同比增長22.0%。 

4）快遞業務旺季啟動，單日業務量再創歷史新高

國家郵政局監測數據顯示，10月21日—23日，全國郵政快遞業攬收快遞包裹約為 19.20 億件，同比增長 48.7%；投遞快遞包裹約為 16.55 億件，同比增長29.5%。其中，10月22日攬收快遞包裹7.29億件，同比增長74.0%，刷新單日業務量紀錄。

行業觀點更新

外貿集運：10月25日，上海出口集裝箱運價指數SCFI為2185點，環比+6%。分航線看，SCFI 歐線運價為 2226 $/TEU，環比+14%，美西航線運價 4783 $/FEU，環比+1%，美東航線運價5099$/FEU，環比+3%。 

內貿集運行業分地區表現：截至10月18日，中國內貿集裝箱運價指數PDCI為1081 點，環比+4.3%。 

分地區表現：1）東北區域指數1085點，環比+7.1%；2）華北區域指數914點，環比+2.7%；3）華南區域指數 1114 點，環比-0.2%；4）華東區域指數 1365，環比+6.9%。

國際干散貨運市場：10月21日至10月25日，波羅的海乾散貨指數（BDI）平均為 1460，環比-13%。分船型來看，好望角型指數（BCI）平均為 1967，環比23%；巴拿馬型指數（BPI）平均為 1239，環比-7%；超級大靈便型指數（BSI）平均為1247，環比-1%。 

油運市場：10月21日至10月25日，原油運輸指數（BDTI）平均為1044，環比+0.5%；成品油運輸指數（BCTI）平均為567，環比+0.9%。

航空：中長期看，波音/空客上游產能恢復受限，供給側邏輯再強化。國際航班持續恢復利好整體航空業飛機利用率恢復。我們認為2024年航司業績有望實現同比正增長。當前航空股股價普遍回到最新一輪定增價附近，處於相對底部區間，市場預期較弱。

快遞：根據國家郵政局數據，1-9月快遞業務量累計完成1237.7億件，同比增長22.0%。9月份快遞業務量完成149.7億件，同比增長18.7%。2024年以來件量增速超預期，行業保持較快增長；各家已披露 24H1業績，普遍表現穩健，行業旺季到來，部分產糧區迎來漲價，關注快遞行業配置價值。

投資建議

1）航空：中長期看，波音/空客上游產能恢復受限，供給側邏輯再強化。國際航班持續恢復利好整體航空業飛機利用率恢復，我們認為2024年航司業績有望實現同比正增長。推薦華夏航空/吉祥航空/春秋航空/中國國航/南方航空/中國東航。

2）快遞：2024年以來行業件量增速好於預期。建議關注快遞板塊配置機會。1）加盟快遞：中長期看，行業分化持續，頭部快遞企業的市場份額有望進一步提升（中通快遞/圓通速遞）；建議關注韻達股份/申通快遞。2）直營快遞：看好順豐控股（時效業務穩中有升、大件快運業務利潤提升疊加新業務持續改善，順周期背景下有望率先受益）。3）快運：看好德邦股份（順周期屬性顯著，公司不斷完善網絡佈局，聚焦核心主業，大件快遞業務具有較強競爭力，以及與京東深度融合后或帶來更多增量）。

3）資源品：全球地緣政治帶來極大不確定性。且2020年以來全球供應鏈陸續面臨衞生、氣候、經濟和地緣政治的挑戰，在逆全球化背景下仍會加速重構，有望推高板塊整體風險溢價。推薦國航遠洋、嘉友國際、招商輪船、中遠海能、招商南油。

4）集運：紅海衝突背景下，集裝箱船舶持續繞行，帶動集運噸海里需求大幅提升，行業供需關係改善，年初至今集裝箱航運運價大幅提升，板塊盈利或逐步修復，推薦中谷物流、中遠海控。

5）高股息：當前複雜宏觀背景下，持續高增長行業稀缺，盈利穩健、現金流穩定、分紅意願及能力強的高股息資產價值凸顯。建議關注皖通高速、中國外運、招商公路、寧滬高速、山東高速、青島港。

風險提示

行業需求不及預期，油價、匯率大幅波動、地緣政治風險，利潤分配方案實施的不確定性等。

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正文

1 本周行情回顧

1.1 A股市場行情回顧

在30箇中信一級行業中，本周（10月21日-10月25日），交通運輸行業累計漲跌幅為+1.89%，位列第22位；滬深300指數漲跌幅為+0.79%。

在285箇中信三級行業中，本周（10月21日-10月25日）板塊累計漲跌幅：物流綜合(+4.99%）、航空 (+3.61%）、航運 (+3.55%）、機場(+1.98%）、快遞（+1.73%）、公路（+0.88%）、港口(+0.51%）、鐵路 (-1.52%）。 

本周重要個股累計漲跌幅： 

➢ 航空：吉祥航空（+6.96%）、華夏航空（+4.94%）、海航控股（+4.42%）、春秋航（+3.30%）、中國東航（+3.04%）、中國國航（+1.29%）、南方航空（+0.34%）

➢ 機場：美蘭空港（H，+12.77%）、海南機場（+2.69%）、深圳機場（+2.65%）、白雲機場（+2.02%）、上海機場（+1.49%）、北京首都機場股份（H， -2.14%） 

➢ 快遞物流：韻達股份（+2.52%）、順豐控股（+2.07%）、東航物流（+1.86%）、中國外運（+1.70%）、圓通速遞（+1.11%）、申通快遞（0.00%）、德邦股份   （-0.93%）、極兔速遞（H，-4.17%）、中通快遞-W（H，-7.39%） 

➢ 航運：中遠海控（+3.51%）、中谷物流（+2.70%）、中遠海能（+2.54%）、安通控股（+2.41%）、招商南油（+1.22%）、招商輪船（-0.43%） 

➢ 鐵路：大秦鐵路（-0.62%）、京滬高鐵（-1.41%）、廣深鐵路（-8.85%） 

➢ 其他：中銀航空租賃（H，-1.42%）、中國民航信息網絡（H，-3.75%）

1.2 境外市場情況

境外股市表現：10月25日，香港恆生指數收20590.2點，10月21日-10月25日漲跌幅為-1.03%，道瓊斯工業指數收42114.4點,本周漲跌幅為-2.68%。

美股市場重要個股周漲跌幅：美聯航（+0.66%）、美國航空 （+0.46%）、EURN（0.00%）、達美航空（-3.01%）、西南航空（-5.00%）、STNG（-7.46%）、前線海運  （-8.50%）、INSW （-9.08%）、TRMD（-9.09%）。

油價及匯率變化情況：截至10月25日，ICE布油收盤報價75.90美元/桶，美元兑離岸人民幣收盤報價7.1351；10月21日-10月25日，ICE布油漲跌幅為+2.47%，美元兑離岸人民幣漲跌幅為-0.01%。

2 行業重點事件

1） 以色列空襲回擊伊朗 

據以色列媒體報道，以色列對伊朗的打擊行動已經結束。以色列稱出動包括F-35在內百余架飛機對伊朗軍事目標實施精確打擊，以迴應伊朗近期對以色列的襲擊。當地時間26日，伊朗民航組織宣佈暫停伊朗所有航班，直到另行通知。 

2）招商南油公告三季報，歸母淨利潤同比+20% 

公司發佈 2024 年三季報，Q3 實現營業收入 14.80 億元，同比-0.73%，實現歸母淨利潤 4.36 億元，同比+20.90%，實現扣非歸母淨利潤 3.60 億元，同比+0.41%。其中，非流動資產處置損益約 0.75 億元。 

3）國家郵政局公佈2024年9月郵政行業運行情況 

9 月份快遞業務量完成149.7億件，同比增長18.7%；快遞業務收入完成1187.9億元，同比增長10.3%。1-9月快遞業務量累計完成1237.7億件，同比增長22.0%。 

4）快遞業務旺季啟動，單日業務量再創歷史新高 

國家郵政局監測數據顯示，10月21日—23日，全國郵政快遞業攬收快遞包裹約為19.20 億件，同比增長48.7%；投遞快遞包裹約為16.55億件，同比增長29.5%。其中，10月22日攬收快遞包裹7.29億件，同比增長74.0%，刷新單日業務量紀錄。

3 航空機場：

3.1 航空：

根據航班管家數據，本周（10月19日-10月25日，下同），我國國內、國際線客運航班日均執行量14081班次，環比+0.9%，同比2019年+1.3%。

根據航班管家數據，本周國航、南航、東航、春秋、吉祥、華夏合計執飛航班量環比上周分別+1.9%、-0.3%、+0.9%、+0.7%、-0.4%、-0.8%。

3.2 機場

根據航班管家，本周上海浦東、上海虹橋、首都機場、大興機場、白雲機場、深圳機場日均進出港航班量環比上周分別+1.1%、+0.3%、+3.3%、無變動、-8.8%、+2.3%。

香港機場客流量：本周香港機場航班量合計5366班次，環比上周-0.5%；客流量共計80.2萬人次，環比上周-2.0%。

4 航運及空運

4.1 集運

外貿集運：10月25日，上海出口集裝箱運價指數SCFI為2185點，環比+6%。分航線看，SCFI歐線運價為2226 $/TEU，環比+14%，美西航線運價4783 $/FEU，環比+1%，美東航線運價5099$/FEU，環比+3%。

內貿集運行業分地區表現：截至10月18日，中國內貿集裝箱運價指數PDCI為1081點，環比+4.3%。 

分地區表現：1）東北區域指數1085點，環比+7.1%；2）華北區域指數 914點，環比+2.7%；3）華南區域指數1114點，環比-0.2%；4）華東區域指數1365，環比+6.9%。

4.2 干散貨航運

國際干散貨運市場：10 月 21 日至 10 月 25日，波羅的海乾散貨指數（BDI）平均為1460，環比-13%。分船型來看，好望角型指數（BCI）平均為 1967，環比-23%；巴拿馬型指數（BPI）平均為1239，環比-7%；超級大靈便型指數（BSI）平均為1247，環比-1%。

4.3 油運

油運市場：10月21日至10月25日，原油運輸指數（BDTI）平均為1044，環比+0.5%；成品油運輸指數（BCTI）平均為567，環比+0.9%。

5 投資建議

1）航空：中長期看，波音/空客上游產能恢復受限，供給側邏輯再強化。國際航班持續恢復利好整體航空業飛機利用率恢復，我們認為2024年航司業績有望實現同比正增長。推薦華夏航空/吉祥航空/春秋航空/中國國航/南方航空/中國東航。

2）快遞：2024年以來行業件量增速好於預期。建議關注快遞板塊配置機會。1）加盟快遞：中長期看，行業分化持續，頭部快遞企業的市場份額有望進一步提升（中通快遞/圓通速遞）；建議關注韻達股份/申通快遞。2）直營快遞：看好順豐控股（時效業務穩中有升、大件快運業務利潤提升疊加新業務持續改善，順周期背景下有望率先受益）。3）快運：看好德邦股份（順周期屬性顯著，公司不斷完善網絡佈局，聚焦核心主業，大件快遞業務具有較強競爭力，以及與京東深度融合后或帶來更多增量）。

3）資源品：全球地緣政治帶來極大不確定性。且2020年以來全球供應鏈陸續面臨衞生、氣候、經濟和地緣政治的挑戰，在逆全球化背景下仍會加速重構，有望推高板塊整體風險溢價。推薦國航遠洋、嘉友國際、招商輪船、中遠海能、招商南油。

4）集運：紅海衝突背景下，集裝箱船舶持續繞行，帶動集運噸海里需求大幅提升，行業供需關係改善，年初至今集裝箱航運運價大幅提升，板塊盈利或逐步修復，推薦中谷物流、中遠海控。

5）高股息：當前複雜宏觀背景下，持續高增長行業稀缺，盈利穩健、現金流穩定、分紅意願及能力強的高股息資產價值凸顯。建議關注皖通高速、中國外運、招商公路、寧滬高速、山東高速、青島港。

風險提示

（1）行業需求不及預期；

（2）油價、匯率大幅波動；

（3）地緣政治風險；

（4）利潤分配方案實施的不確定性等。

固定佈局                                                        

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