JinkoSolar Holding（紐約證券交易所代碼：JKS）似乎正在使用大量債務

大衞·伊本説得很好，‘波動性不是我們關心的風險，我們關心的是避免資本的永久性損失。’因此，當你考慮到任何一隻股票的風險有多大時，你需要考慮債務可能是顯而易見的，因為太多的債務可能會讓一家公司倒閉。我們注意到JinkoSolar Holding Co.，Ltd.(紐約證券交易所代碼：JKS)的資產負債表上確實有債務。但股東是否應該擔心它的債務使用情況？

債務是幫助企業發展的工具，但如果一家企業無力償還貸款人的債務，那麼它就只能聽從貸款人的擺佈。在最糟糕的情況下，如果一家公司無法償還債權人的債務，它可能會破產。然而，一種更常見(但仍令人痛苦)的情景是，它不得不以低價籌集新的股本，從而永久性地稀釋股東。話雖如此，最常見的情況是一家公司對債務管理得相當好--並對自己有利。當考慮一家企業使用了多少債務時，首先要做的是把現金和債務放在一起看。

您可以點擊查看更多詳細信息的下圖顯示，截至2024年6月底，JinkoSolar Holding的債務為人民幣275億元，較一年內的人民幣562億元有所減少。然而，它確實有139億加元的現金來抵消這一點，導致淨債務約為136億加元。

根據最近一次報告的資產負債表，金科太陽能控股有675億加元的負債在12個月內到期，277億加元的負債在12個月后到期。作為抵消，它有139億加元的現金和227億加元的應收賬款在12個月內到期。因此，其負債比現金和(近期)應收賬款之和高出586億元。

這一不足給這家79.3億元的CN公司本身帶來了沉重的負擔，就像一個孩子在一個裝滿書籍、運動裝備和小號的巨大揹包的重壓下掙扎一樣。因此，毫無疑問，我們會密切關注它的資產負債表。畢竟，如果JinkoSolar Holding今天不得不償還債權人的債務，它很可能需要進行一次重大的資本重組。

我們使用兩個主要比率來告知我們相對於收益的債務水平。第一個是淨債務除以利息、税項、折舊和攤銷前收益(EBITDA)，第二個是其息税前收益(EBIT)覆蓋其利息支出(或簡稱利息覆蓋)的多少倍。這樣，我們既考慮了債務的絕對量，也考慮了為其支付的利率。

儘管JinkoSolar Holding的低債務與EBITDA比率為1.0，表明只適度使用債務，但去年EBIT僅覆蓋利息支出4.0倍的事實確實讓我們猶豫。但支付的利息肯定足以讓我們思考它的債務負擔能力有多強。重要的是，JinkoSolar Holding的息税前利潤在過去12個月里下降了38%，令人瞠目結舌。如果這種盈利趨勢持續下去，那麼償還債務就像把貓趕上過山車一樣容易。在分析債務水平時，資產負債表顯然是一個起點。但決定JinkoSolar Holding未來保持健康資產負債表能力的將是未來的收益，而不是任何東西。因此，如果你想看看專業人士的想法，你可能會發現這份關於分析師利潤預測的免費報告很有趣。

最后，一家公司只能用冷硬現金償還債務，而不是會計利潤。因此，我們總是檢查EBIT中有多少轉化為自由現金流。在過去的三年里，JinkoSolar Holding的自由現金流總體上為負。儘管這可能是增長支出的結果，但它確實使債務的風險大得多。

坦率地説，JinkoSolar Holding的息税前利潤增長率和保持在總負債之上的記錄都讓我們對其債務水平感到相當不安。但至少，根據其EBITDA，它在管理債務方面相當不錯；這是令人鼓舞的。考慮到上述所有因素，京科太陽能控股似乎負債累累。雖然一些投資者喜歡這種冒險的投資方式，但這肯定不是我們喜歡的類型。當你分析債務時，資產負債表顯然是你關注的領域。然而，並非所有投資風險都存在於資產負債表中--遠非如此。例如，JinkoSolar Holding有6個警告信號，我們認為您應該注意。

如果你有興趣投資那些可以在沒有債務負擔的情況下增長利潤的企業，那麼看看這份資產負債表上有淨現金的成長型企業的免費列表。

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