無錫跑出超級隱形冠軍：年入9.5億，全球最大

近日，江蘇（無錫）江陰市殺出一家超級IPO：技源集團。

它的主攻產品是膳食營養補充產品原料，目前是全球HMB原料*供應商，也是高品質氨糖、製劑等產品核心供應商。

2021年至2023年，其全球市場份額分別為69.85%、65.80%和52.27%。

這是一家妥妥的超級隱形冠軍。

-01-

自2002年成立以來，技源集團一直專注於膳食營養補充產品，創始人名叫周京石。

創業之前，他曾在世界知名企業Amway安利、Avon雅芳等擔任產品研發等職位。期間，他捕捉到保健品原材料市場的機遇，發現世界上六七家保健品大品牌的原材料大部來自中國，而面臨一個痛點是：中國的廠家規模小，原料質量不穩定。

於是，他以該痛點切入，創立技源集團，提升原料質量，逐步成為保健品原料領域的領頭羊。

技源集團的產品線較為廣泛，包括 HMB、氨基葡萄糖、硫痠軟骨素、片劑等，立足之本是高質量和高性價比。

其中，收入佔比最高的是營養原料產品——2021-2023年，佔銷售收入的比例分別為73.73%、60.38%、68.43%。在營養原料產品中，收入佔比最高的又分別是HMB（β-羥基-β-甲基丁酸）、氨基葡萄糖、硫痠軟骨素。

技源集團的上游大約分為三類企業：

1、農產品加工及生產企業：HMB和氨基葡萄糖的原材料來源於動物，如牛骨和豬骨，因此上游與動物養殖和屠宰行業相關。

2、動植物提取企業：HMB、氨基葡萄糖和硫痠軟骨素的生產都需要從動物或植物中提取相關成分，因此與動植物提取物行業相關。

3、化工原料企業：HMB的生產需要次氯酸鈉、二丙酮醇等化工原料，因此與化工原料行業相關。

-02-

技源集團的下游客户是膳食營養補充品牌，比如雅培集團、Blackmores、Nutramax、PharmaCare等。

其中，雅培集團是公司HMB業務的重要客户，佔公司HMB業務收入的比例分別為74.12%、69.26%、64.69%和73.35%。

膳食營養補充行業起步於歐美地區，處於領導地位。但最近10年，國內產業發展迅速，二者差距正在縮小。

在國內，技源集團的競爭對手大約分為三類：

HMB 領域：國內 HMB 原料供應商相對較少，但競爭已經開始出現。例如，金湖申凱、靖江三益、連雲港盛和、西安維珍等。

氨基葡萄糖領域：國內氨基葡萄糖供應商較多，競爭較為激烈。例如，江蘇澳新、浙江金殼、浙江豐潤等。

硫痠軟骨素領域：國內硫痠軟骨素供應商較多，競爭較為激烈。例如，煙臺東誠、嘉興恆傑、美泰科技等。

與這些競品相比，技源集團在業務定位上有幾大差異。

1、專注於高端市場。與高附加值的品牌合作，比如雅培。

2、全產業鏈協同。

擁有從營養素分子篩選及評估、功效研究、功能聲稱及專利申請、市場準入與推廣、原料生產到成品製劑加工的全產業鏈佈局。

3、原創性和定製化。 重視原創性研發和技術創新，擁有多項核心專利。

-03-

市場份額方面，技源集團已躍升爲全球 HMB 原料的*供應商，2021 年至 2023 年全球市場份額分別為 69.85%、65.80% 和 52.27%，其產品覆蓋中國及亞洲、美國、歐洲、澳大利亞、南美等主要市場。

目前，公司在中國和美國均設有研發中心，並在江陰、徐州、南通、泰安、澳大利亞布里斯班等地進行生產佈局，構建起全球化的研發、生產、銷售和服務網絡。

2019 年至 2021 年以及 2022 年上半年，技源集團的研發費用分別為 2340.31 萬元、3504.98 萬元、3393.01 萬元和 2023.16 萬元，佔營業收入的比例分別為 3.81%、4.70%、4.23% 和 4.02%。

財務表現方面，技源集團2021年至2023年營業收入分別為80,145.08萬元、94,724.39萬元、89,189.42萬元，同期淨利潤分別為10,997.43萬元、14,360.82萬元、16,050.90萬元。

從權威數據來看，技源集團所在市場前景十分廣闊。庶正康訊發佈的《2022 泛骨關節營養健康發展研究報告》顯示，隨着 HMB 應用範圍的不斷拓寬以及人口老齡化的持續加深，HMB 需求量高速增長。2022 年全球市場需求約為 1500 噸至 1600 噸，預計將保持 25% 至 30% 的年複合增長率，到 2027 年 HMB 市場需求將達到 5000 噸以上。

根據市場研究機構的數據，全球膳食營養補充產品市場規模預計將從 2020 年的 1500 億美元增長到 2025 年的 2000 億美元，年複合增長率約為 6%。中國市場作為全球*的潛在市場，近年來也呈現出快速增長的趨勢。

【本文由投資界合作伙伴鉛筆道授權發佈，本平臺僅提供信息存儲服務。】如有任何疑問，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）投資界處理。