維他奶，被新加坡首富家族看中

期數 | 第 3427期

作者 |陸澤審覈 | 步步 美編 | 亞恆

近日，維他奶國際出現股權變動。

港交所證券披露權益顯示，由知名房地產公司信和置業主席黃志祥的胞弟黃志達打理的新加坡公司遠東機構、遠東機構旗下飲料公司楊協成以及黃志達控制的家族辦公室，增持了維他奶307.4萬股。經過上述增持動作，黃志達方面在維他奶的持股比例從4.94%增至5.22%，因持股超5%而作出申報。至此，黃氏家族成為維他奶第三大股東。

黃氏家族由新加坡首富黃廷方創立，該家族控制的遠東機構是新加坡最大的房地產開發商之一，有「新加坡房地產大王」之稱。此外，黃氏家族還在中國香港擁有信和置業、尖沙咀置業、信和酒店等房地產公司。

「豆奶大王」維他奶

公開資料顯示，維他奶由羅桂祥博士於1940年在中國香港創立。隨后，以中國香港為總部，開始向澳洲、新西蘭、東南亞等國家出口，其豆奶產品曾風靡一時。直到20世紀90年代，維他奶纔開始進入中國內地市場。

1994年，維他奶在香港聯交所上市。同年，維他奶深圳工廠建成投產，隨后維他奶便以華南市場為主陣地，逐漸開始向全國擴張。

據中商產業研究院數據，2016年在中國內地豆奶市場，維他奶市佔率第一，高達41%，成為名副其實的「豆奶大王」。目前，維他奶主要市場包括中國內地、中國香港地區，以及澳大利亞與新西蘭、新加坡等。其中，中國內地是其最大的市場。

據維他奶2023/2024財年財報（截至2024年3月31日）顯示，公司62.17億港元的收入中，中國內地市場收入佔比達54%。而佔比最高時，維他奶在中國內地市場營收超60%。

開闢新增長曲線

創立80多年來，維他奶和維他檸檬茶成為維他奶公司的主力產品。但近年來，植物飲料賽道增速放緩。據阿里平臺數據顯示，2023年，中國植物基飲料市場整體年同比增速僅為2%。而檸檬茶賽道競爭激烈，康師傅、統一、元氣森林等企業均實力強勁。

維他奶公司選擇開闢新的增長曲線。2018年，維他奶進入無糖茶市場，推出了多款產品，但是在市場中並未引起大的波瀾。

2023年，維他奶對品牌進行了升級，推出了全新的無糖茶系列包裝，並推出了「無糖大紅袍烏龍茶」和「無糖茉莉花茶」兩款新口味。今年，又推出了「通天香單叢烏龍茶」和「茉莉花茶」兩種新品。

無糖茶是近年來的高增長賽道，但是市場競爭也十分激烈。首先行業集中度較高，農夫山泉和三得利兩大巨頭佔據絕對市場份額，其次新興品牌如果子熟了、茶小開等也在快速發展。維他奶想在競爭中脫穎而出，並不容易。

在今年6月的財報業績會上，維他奶公司CEO陸博濤坦承，「無糖茶市場對我們非常重要」。但他也承認，維他奶在中國內地市場引入無糖茶相對較晚，因此想在內地市場取得成功，不能簡單複製在中國香港或者日韓市場的經驗。

黃氏家族的「楊協成」

1995年，黃氏家族第一代黃廷方收購了飲料品牌楊協成。10月9日開市前，楊協成在新加坡交易所發佈公告，稱10月以來其對維他奶的持股進一步增至2.04%。楊協成表示，增持動作符合投資亞洲地區領導性的企業的政策，增加了公司在中國內地、中國香港植物飲料行業的投資，並表示公司將不時考慮進一步投資。

楊協成的明星產品包括豆奶、馬蹄爽等飲料，主要市場在東南亞，中國市場上也重點佈局華南、華東市場。不過近年來，這家公司在中國內地市場的「存在感」有下降趨勢，除了和疫情、競爭加劇的市場環境有關，它也面臨着產品創新乏力、渠道開拓受限等瓶頸。

通過增持，楊協成或許可以快速獲得維他奶的客户基礎，比自己從零開始開發產品進入市場要快得多，在一定程度上也可以避免了自主研發所需的時間和資金投入。本次投資增持，能否為楊協成帶來實際的投資回報，我們拭目以待。