環保企業應收賬款難題正在「突圍」

近兩月來，先有超億元環保項目被放棄，后有因資金鍊斷裂留下爛尾工程，最近又是與地方政府對簿公堂，部分環保企業面臨資金困境，缺錢已不是行業祕密，而問題的根源直指企業居高不下的應收賬款。

自媒體「環保圈」對150家A股環保上市公司應收賬款的統計發現，截至今年6月底，150家公司應收賬款合計高達約2036億元，平均每家約13.6億元。而在2023年底，這一數據還是1873億元，半年時間里就增長了8.7%，無論是規模還是增速都再創新高。

深溪諮詢統計口徑表明，今年上半年，227家A股及港股環保上市公司應收賬款合計高達約3496億元，同比大增15%，且應收賬款佔營業收入的比重突破了100%，高達114%。

儘管按照慣例，年底數據會有所好轉，但高位運行且越來越高的趨勢，讓應收賬款已經成為行業的痛。對於應收賬款這個「老大難」問題，環保企業正在「突圍」，而且有企業已經開始嘗試採用新的方法並取得成效，這也為其他環保企業提供了思路與方案。

關聯交易—提供貸款

7月23日，雅生活智慧城市服務股份有限公司（以下簡稱雅生活）在官網上發佈公告稱，其通過採取「關聯交易—提供貸款」的方式為收回應收款項提供了可行的解決方案。

我們先了解一下事件的基本情況。

首先，雅生活有一筆應收賬款，總共大約有5175萬元，是河南省鄭州市中牟縣鄭庵鎮人民政府、劉集鎮人民政府、姚家鎮人民政府、廣惠街街道辦事處欠付的物業管理費。根據公告，在四地政府欠付的物業管理費中，賬齡超過一年的就佔了95%。

其次，雅生活將借出而鄭州雅宏房地產開發有限公司（以下簡稱鄭州雅宏）將借入一筆貸款。鄭州雅宏是雅居樂集團控股有限公司（以下簡稱雅居樂控股）的間接全資附屬公司，而雅居樂控股又是雅生活的控股股東，雅生活與鄭州雅宏屬於兄弟公司。

最后，交易主體主要包括：雅生活、鄭州雅宏、鄭庵鎮人民政府、劉集鎮人民政府、姚家鎮人民政府、廣惠街街道辦事處和中牟縣税務局。

接下來便是如何操作。雅生活先與鄭州雅宏簽訂了一份貸款協議，由雅生活借給鄭州雅宏，貸款總額等於應收賬款總額，即5175萬元。但雅生活並不是以真金白銀的方式借給鄭州雅宏，而是將鄭庵鎮人民政府、劉集鎮人民政府、姚家鎮人民政府、廣惠街街道辦事處拖欠雅生活的物業管理費借給了鄭州雅宏。

在鄭州雅宏這邊，鄭庵鎮人民政府、劉集鎮人民政府、姚家鎮人民政府、廣惠街街道辦事處拖欠的物業管理費不是直接給鄭州雅宏，而是替鄭州雅宏支付給中牟縣税務局，用於支付鄭州雅宏應付的若干税款。

根據公告，鄭州雅宏應付給中牟縣税務局的税款總額其實是略低於四地政府拖欠的物業管理費的，但爲了保護雅生活及其股東的利益，在訂立貸款協議時，雅生活要求鄭州雅宏全額借入未償還的物業管理費，物業管理費與待抵扣税款之間的差額則由鄭州雅宏全額負擔。

這樣一來，雅生活的應收賬款變成了對鄭州雅宏的借款，而鄭州雅宏應付中牟縣税務局的若干税款也有了着落。原本是地方政府拖欠企業款項，現在變成了鄭庵鎮人民政府、劉集鎮人民政府、姚家鎮人民政府、廣惠街街道辦事處與中牟縣税務局之間的事兒了。雅生活的這筆交易為其他企業解決應收賬款難題提供了一個思路。

保理融資

去年底，深圳能源集團完成深圳地區首單「國家可再生能源補貼應收賬款無追索權公開型保理」產品落地。

該產品以北控公司、南控公司、新疆分公司及環保公司應收國補款統一打包為標的，通過無追索權公開型保理的方式，實現應收賬款出表並回收資金逾20億元，綜合利率3.3%，低於深圳能源集團綜合融資成本。

深圳能源集團表示，在無集團擔保及兜底情況下，「國家可再生能源補貼應收賬款無追索權公開型保理」產品做到應收賬款資產出表，可加強集團自由現金流管理，降低集團合併資產負債率0.5個百分點，是金融手段為產業賦能的應用案例。

簡單來説，應收賬款保理，通常指的是債權人將其應收賬款轉讓給保理商（通常是保理公司或銀行），以換取即時的資金，並可能獲得催收、管理、壞賬擔保等服務。

這里要解釋兩組概念。

第一組，有追索權保理和無追索權保理，這是相對於保理商而言的。企業將應收賬款轉讓給保理商，如果是有追索權保理，意味着當應收賬款無法如期足額回收時，保理商對企業有追索權，所以有追索權保理實質上是企業將應收賬款進行質押換取融資。相反，如果是無追索權保理，保理商將承擔應收賬款的全部風險。

第二組，公開型保理和隱蔽型保理，這是相對於債務人而言的。拖欠企業款項的債務人，是否知道債權人將應收賬款轉讓給保理商，這是作為公開型保理和隱蔽型保理的分類依據。

本質上來説，應收賬款保理是利用未到期應收賬款這種流動資產作為抵押從保理商獲得短期借款的一種融資方式。對於短期內需要流動資金的企業，應收賬款保理不失為一種方法。

轉讓債權

2023年，A股環保上市公司瀚藍環境下屬子公司開啟了長達半年之久的應收賬款債權轉讓事宜。

2023年4月7日，瀚藍環境發佈公告稱，其下屬子公司擬將基於相關特許經營協議或服務協議在廣東省佛山市南海區提供垃圾處理服務、環衞保潔服務、污水管網運營維護、污水處理服務等形成的不超過10億元的應收南海區相關鎮（街）政府或主管部門服務費債權及與之相關的責、權、利，以非公開協議轉讓的方式轉讓予南海控股。

瀚藍環境下屬子公司包括但不限於瀚藍綠電固廢處理（佛山）有限公司、佛山市南海區瀚潔城市環境管理有限公司、佛山市南海瀚泓污水處理系統管理有限公司等。

穿透股權來看，南海控股是瀚藍環境控股股東佛山市南海供水集團有限公司的母公司。這次應收賬款債權轉讓其實是上市公司與其控股股東之間的「內部事務」。

2023年10月9日，瀚藍環境發佈公告稱，公司及相關子公司已與南海控股及南海區鎮（街）相關方完成所有合同簽署手續，涉及合同金額合計98750.44萬元。截至2023年9月30日，瀚藍環境已收到南海控股支付的全部價款。

瀚藍環境表示，本次交易的完成有效盤活了公司資產，加快了資金回收，減少了公司應收賬款，改善了公司現金流狀況，對公司財務狀況和生產經營產生積極影響。

對簿公堂

「應收賬款表面看計入資產，但指不定哪天就成了壞賬變成不良資產。」一位曾接受《環境經濟》採訪的A股環保上市公司財務總監這樣説道：「萬不得已只好對簿公堂。」

8月16日，A股環保上市公司萬德斯一紙訴狀將周口市淮陽區城市管理局告上法庭。是由很簡單，周口市淮陽區城市管理局拖欠萬德斯款項且分文未付。

2021年11月，萬德斯與周口市淮陽區城市管理局簽署《周口市淮陽區生活垃圾處理場濃縮液全量化處理服務項目服務合同》，約定由萬德斯為周口市淮陽區城市管理局提供濃縮液全量化處理服務，每立方米單價為365.02元。

截至2023年8月16日，萬德斯共處理兩萬立方米濃縮液，處理費約為730萬元，而周口市淮陽區城市管理局卻未按時支付這筆費用。同年9月，雙方續簽了服務合同。自2023年8月16日至2024年7月18日，萬德斯又處理了17650立方米濃縮液，處理費約為644萬元。

萬德斯表示，截至訴訟前，周口市淮陽區城市管理局並未支付共計約1374萬元的處理費，且延迟付款的行為給萬德斯造成了很大損失，希望周口市淮陽區人民法院依法判令周口市淮陽區城市管理局支付約1374萬元處理費及資金佔有利息251863元，總計約1399萬元。

經法院主持調解，萬德斯與周口市淮陽區城市管理局達成調解意向。周口市淮陽區城市管理局將分五期支付，最后一期於2025年1月30日前付清，萬德斯也表示同意。雖然萬德斯不能一次性收回欠款，但好在有了收回款項的預期。

今年上半年以來，不少A股環保上市公司在發佈的半年報里寫道，針對應收賬款，將採取包括協商、催收、訴訟等在內的多種方式，積極推進應收款項催收工作。