財報前瞻 | 特斯拉Q3季報懸了？Robotaxi發佈會帶崩股價后，投資者緊盯這一關鍵業績指標

特斯拉將於美東時間10月23日盤后公佈2024財年第三季度的業績。據彭博分析師預期，特斯拉Q3營收為254.2億美元，同比增加9%；每股收益為0.51美元，同比下滑4%。

據TipRank統計，特斯拉於過去8個財季數據顯示：

• 其中僅有4次每股收益超出市場預期，且最近四個季度全部低預期
• 財報日股價上漲概率僅為25%，變動平均為±10.37%，最大漲幅為+12.06%，最大跌幅為-12.33%

Robotaxi發佈會令投資者失望！特斯拉股價跌至近一個月低點

在上周的「We, Robot」活動上，特斯拉發佈了Robotaxi產品Cybercab、無人駕駛廂式車Robovan、以及人形機器人Optimus，但由於缺乏實質性的內容與推進計劃，導致特斯拉單日大跌近9%，股價跌至近一個月低點。

華爾街主流觀點評論稱，自動駕駛出租車事件「缺乏即時交付成果或增量收入驅動因素」，投資者將「重新關注該公司的基本面」，但是該公司的基本面卻「相當糟糕」，核心原因仍是特斯拉股票的高估值與盈利增長已經碰壁的現實之間越來越脱節。

據Sacconaghi分析師在此次發佈會前測算，特斯拉的汽車業務價值約為2000億美元，這表明該公司近6000億美元的估值取決於其未經驗證的業務，包括全自動駕駛（FSD）、機器人出租車和人形機器人。古根海姆表示，按照當前業績表現情況，特斯拉明年市盈率將升至100倍，而且幾乎沒有自由現金流。

整體來看，Robotaxi發佈會未能市場滿意后，特斯拉投資者重新迴歸基本面評估，下一個重大考驗將是定於下周10月23日盤后公佈的第三季度業績報告。

特斯拉Q3財季重點關注什麼？毛利潤仍是關鍵

• 汽車業務：Q3交付量超預期，毛利率料繼續下滑

目前特斯拉近80%營收仍然來自電動車銷售，據季度交付公告，其Q3全球交付量為46.3萬輛，同環比分別增長6.4%/4.3%，作為對比，特斯拉今年Q1和Q2的交付量分別下降了約9%和5%。

但值得注意的是，儘管特斯拉三季度實現了今年首個季度的銷量同比增長，扭轉了前兩個季度的頹勢，但不足以讓投資者滿意，公司股價曾在數據公佈日跌近4%。

核心原因在於，特斯拉麪臨着來自本土競爭對手的激烈競爭和消費需求放緩，三季度促銷力度繼續拖累其汽車的平均售價，市場將密切關注公司本季度的利潤率。

值得注意的是，特斯拉毛利率在過去十二個季度總體呈下降趨勢，今年Q2第二季度的毛利率為 18%，與去年同期相比下降了約20個基點，而第三季度也有可能出現小幅下降。

• 儲能業務：Q3收入不容樂觀

特斯拉另一大儲能業務，Q3業績也可能同樣不容樂觀。數據顯示，公司上個季度部署了 6.9 千兆瓦時的儲能產品（同比增長 73%，但環比下降 27%），低於第二季度的 9 千兆瓦時，但這仍比去年同期的 3.98 千兆瓦時有所改善。

該公司此前曾指出，能源部署可能不均衡，這取決於大規模安裝的項目里程碑。

華爾街大行謹慎唱多，巴克萊喊話：特斯拉績后將跑贏大盤

• 巴克萊：Q3汽車毛利率將超預期！特斯拉績后將跑贏大盤

巴克萊分析師表示，在對盈利預期進行了一系列大幅下調之后，預計特斯拉Q3調整后每股盈利將達到68美分，高於彭博社一致預期。或幫助特斯拉股票在業績后跑贏大盤——尤其是在特斯拉股票在Robotaxi發佈會后遭到拋售的情況下。

該行預計第三季度銷量將與去年同期持平，這將比今年早些時候呈下降趨勢的銷量有所改善。預期第三季度汽車毛利率將超預期，達到15.2%。

該行表示，特斯拉利潤率「已經觸底」，並將有所改善，而監管積分收入可能最終成為特斯拉的「堅實推動力」，因為其他汽車製造商都依賴特斯拉達到排放標準。而能源業務實現了穩健的增長，由於最近的裁員節省了成本，目前特斯拉的開支可能會下降。

• 匯豐：Q3交付量超預期，能源存儲的業績或大幅下滑

匯豐分析師表示：特斯拉2024 年第三季度的交付量為46.3萬輛（同比增長6%，環比增長4%），與公司共識一致，但比該行的預期高出 10%。相比之下，能源存儲的業績大幅下滑，本季度部署了 6.9 GWh，比共識低 23%（比該行低 25%）。管理層之前曾表示，存儲部署往往是不穩定的。

爲了滿足當前 2024年的交付預期，2024 年第四季度的交付量僅需同比增長 1%。鑑於第三季度的產量為 47 萬輛，僅比交付量高出1.5%，管理層似乎也預計第四季度會有適度的增長。

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