阿里終於要賣掉大潤發了？ 大賣場與新零售漸行漸遠

《投資者網》韓宜珈

9月27日，大潤發母公司高鑫零售（06808.HK）發佈公告稱，9月27日上午9時39分起在港交所短暫停牌，以待根據公司收購及合併守則發出載有公司內幕消息的公告。截至停牌，高鑫零售市值為170.8億港元。

這一公告，也引發了市場對阿里出售高鑫零售的猜測。據市場傳聞，有知情人士表示，包括德弘資本和高瓴投資在內的潛在收購者，一直在考慮收購高鑫零售，目前阿里巴巴持有高鑫零售約79%的股份。

阿里要出售大潤發的消息，也已經在市場上傳了許久。今年2月初，在阿里巴巴集團公佈2024財年第三季度業績財報會議上，阿里巴巴集團董事會主席蔡崇信迴應稱，「目前，阿里的資產負債表上依然有一些傳統的實體零售業務，他們不是核心聚焦業務，退出是合理的。但考慮到當前的市場情況，退出可能需要時間去實現」。

3月，有消息稱阿里或將把大潤發和盒馬出售給中糧，大潤發約預估100億元，盒馬約預估200億元，雙方框架協議已經擬定。但是沒過多久，盒馬和大潤發方面都對這則消息予以否認。

緊接着，3月26日晚間，高鑫零售在港交所發佈公告：任命沈輝擔任高鑫零售執行董事兼CEO，林小海辭任高鑫零售CEO，調回阿里巴巴集團另有任用。

另外除了高鑫零售一號位的變更外，今年5月21日高鑫零售發佈公告稱，秦躍紅已獲委派為公司非執行董事。公開資料顯示，秦躍紅現為阿里巴巴集團控股有限公司企業融資部負責人，曾參與各種阿里巴巴集團的資本運作項目。

一系列的信號，無一不傳達出阿里退出高鑫零售的決心。

而對零售商超行業來説，阿里與大潤發的「前緣后事」，也是一段傳統商超與新零售融合分離的「陣痛史」。

大潤發和阿里結緣始末

創立於1996年的大潤發，可以説見證了國內零售業態的波折變化。

1997年從臺灣進入大陸市場，大潤發在零售商超行業，也曾經干出過不俗的業績。1999年，面對當時沃爾瑪、家樂福等外資商超的競爭，大潤發仍舊創造了240億元的營收業績，成為中國商超行業的一匹黑馬。隨后更是在2009年以404億元的業績超過家樂福，成為中國內地市場的零售業冠軍。

2011年7月，大潤發和歐尚合併在香港上市登陸資本市場，擁有大潤發和歐尚的高鑫零售，市場佔有率位居國內第一。

故事來到了2015年，作為阿里巴巴旗下的新零售品牌，盒馬鮮生創立了，並於2016年開出了第一家店。到了2017年，盒馬鮮生的成功，讓阿里認為其商業模式已經得到了市場驗證，於是，在2018年11月26日，彼時的阿里巴巴CEO張勇發出一封全員公開信，宣佈阿里最新一次組織升級，成立了「新零售技術事業羣」，將整合B2B、淘寶、天貓等的技術力量，為全面實現新零售提供技術支撐。新零售也被認為是當時阿里發展的重點發力方向。

2017 年成為新零售發展的元年。在新零售戰略的加持下，阿里開始陸續收購了多家零售商超企業。2016年先是收購銀泰商業，又與百聯集團合作，還投資了三江購物。

2017年，阿里巴巴首次投資大潤發母公司高鑫零售，以224億港元（約28.8億美元）收購了高鑫零售36.16%的股份。

伴隨着這次收購，大潤發這家傳統商超加入了阿里「新零售」的賽車道。

在2020年，阿里巴巴進一步加碼投資，以280億港元（約36億美元）增持高鑫零售股份，直接和間接共持有高鑫零售72%的股份，成為控股股東。而在2020年高峰時期，高鑫零售最高市值超過1000億港元。

2020年，曾任阿里副總裁的林小海加入高鑫零售，作為阿里新零售改造的「試驗場」，大潤發在那段時間加快了數字化轉型的步伐。阿里巴巴對大潤發門店進行了全面的數字化升級，包括引入自助收銀機、電子價籤等設備，提升門店運營效率。此外，大潤發還與天貓達成戰略合作，借鑑盒馬懸掛鏈系統接入物流能力，並上線飛牛網和APP大潤發優鮮。

除此之外，阿里巴巴推動大潤發實現線上線下一體化運營，通過「淘鮮達」接入手機淘寶，實現3公里範圍內最快1小時送貨到家的服務。同時，大潤發還與盒馬鮮生合作推出「盒小馬」，進一步打通線上線下。阿里巴巴還幫助大潤發優化供應鏈管理，通過數據驅動採購和庫存管理，提升供應鏈效率。

阿里巴巴將盒馬鮮生的成功經驗複製到大潤發，引入了刷臉購物、無人店等科技手段。此外，大潤發還與蘇寧合作，在店內銷售家電3C類商品，並統一價格和促銷活動。

大潤發的門店數也在2022財年達到了最高點，共602家。旗下共有490家大賣場、9家中型超市和103家小型超市。

然而，阿里大刀闊斧的改革，似乎沒能反映在業績上。2020年，高鑫零售營收954.86億元，同比增長0.14%。淨利潤為28.72億元，同比增長1.34%。儘管收入有所增長，但毛利下降了5.4%，達到243.43億元。

高鑫零售2022財年的營收為881.34億元人民幣，同比下滑5.3%；2023財年的收入為836.62億元人民幣，同比下降5.1%；淨利潤為7800萬元人民幣，較上年同期（虧損8.26億元）實現扭虧為盈。

到了2024財年第三季度，根據阿里財報，包含高鑫零售、銀泰、盒馬等業務的「所有其他」營收470.23億，同比下降7%，經調整EBITA同比下降87%。財報稱，主要是供應鏈業務規模縮小及客單價減少導致的高鑫零售收入下降所致。

零售業務還拖累了阿里的經營利潤。三季度，阿里經營利潤為225.11億，同比下降36%。主要是高鑫零售的無形資產減值和優酷的商譽減值所致。

這場傳統商超與互聯網新零售聯姻的故事，恐怕很難有一個「幸福的結局」。

零售轉型路

大潤發這些年的轉型嘗試，也是大賣場轉型的故事。

此前阿里財報曾指出，零售業務業績大減的背后，主要由於高鑫零售旗下大潤發超市經營不力持續關店，中潤發、小潤發等新型業態超市轉型並未帶來如期效果，M會員店貢獻仍有限。近年來高鑫零售同店銷售增長均為負，2024財年同店銷售增長指標再降至-6.60%。

這幾年間，大潤發先后推出了中潤發、小潤發、M會員店等業態。

小潤發，曾經的大潤發mini，是高鑫零售有限公司於2020年推出的新業態，定位為新零售社區型生鮮超市。高鑫零售官方曾表示，將在2021年規模化擴張小潤發，預計年內開出200家門店。小潤發被高鑫零售視為觸達市場腹地的抓手，在年報中，高鑫零售表示，小潤發將充分利用大潤發供應鏈資源，逐漸發展成為大潤發覆蓋周邊社區和鄉鎮的渠道。

2020年7月15日，小潤發首家門店在南通開業。2020年下半年，小潤發門店數量達24家，以平均每周開一家的速度擴張。然而開業隔年，小潤發就開始關店，截至2022年3月底，小潤發門店為103家，一年后，門店數量減至84家。

2024年，隨着林小海的離開，小潤發也前途未卜。6月3日，高鑫零售迴應小潤發停止運營，稱「正在調整，方案未確定」。

小潤發創業未半，中潤發也仍在探索。中潤發也就是大潤發super。大潤發super也是阿里對大潤發改造的重要一環。據稱，6家大潤發super里，有3家是為舊的大潤發門店改造而成。

根據高鑫零售的最新財報，除了現有的19家大潤發Super店和1家會員店外，計劃到2024財年末再新增7家大潤發Super店和3家M會員店。

要説阿里為大潤發帶來了什麼，那可能還是線上業務的高增長。

2022年財報中，高鑫零售表示，線下業務的銷售（主要由大賣場收入所貢獻）因激烈的市場競爭而充滿挑戰，而B2C業務（包括大潤發優鮮APP、淘鮮達、餓了麼、天貓超市等）實現大幅成長並彌補了銷售業務。

根據2023財年上半年的數據，高鑫零售的線上業務實現了14.3%的增長。此外，線上銷售佔集團總收入的比例達到了近35%。在2024財年，儘管整體營收有所下降，但線上B2C訂單仍然實現了4.8%的增長。

但是線上業務的增長仍舊未能彌補線下業務的虧損。2024財年，高鑫零售關閉了20家大賣場，其中四家位於華東的門店將被改造成會員店，其余16家關閉門店。

在消費市場偏好變化越來越快、競爭日益激烈的大環境下，阿里似乎也不得不放棄曾經「新零售」的野心，而大潤發，也通過又一次換帥，探索零售業態的另一種形態。（思維財經出品）■