港股巨震牛回頭！倒車接人行情再現？天量成交的大波動市該怎麼買，買什麼

編者按：國新辦臨時預告，救市憧憬再現？港股大升大跌，昨日成交6200億港元創新高！風高浪急下，是否要趁回調抓緊上車？這幾大策略值得后市關注。

在此前一系列利好政策刺激下，香港股市踏入大時代，久違的牛回升勢頭涌現。恆指自9月11日至十一假期結束，短短半個月累計升幅逾30%，一些對衝基金經理甚至表示：「現在投資者並不需要特別挑選個股。」

但隨着國慶長假后A股復市，恆指周二一度回吐2300點，大市天量成交6204億港元創紀錄高位。周三早盤，港股波動顯著加劇，先升近500點后跌逾736點，觸及20190點。午后，中新辦發佈通知， 將於10月12日10時舉行新聞發佈會，介紹「加大財政政策逆周期調節力度、推動經濟高質量發展」有關情況，市場憧憬具體的大規模支持措施，恆指又一度升400點，截止當前，總成交逾3800億港元。

極端市場交易令港股經歷過山車，恆生指數大跌大升，巨浪翻湧成交下，恆生指數從17000升至22667能否繼續向前？這究竟是短暫的曇花一現，還是牛回頭回吐后再次衝高？

港股的長期走勢將取決於資金流入和政策效果。資金流入是推動力，而政策方向是指引。

交銀國際表示，在市場短期極速飆升的情況下，出現如此劇烈波動是市場正常技術性調整的一部分，但政策支持之下，不改港股整體向上的趨勢。預計在海內外宏觀環境合力共振的推動下，港股在10月仍然值得期待。

中泰國際策略分析師顏招駿表示，因為港股極高斜率的暴力拉昇難以持續太長時間，短期估值修復已非常充分，當市場迎來經濟數據和政策落地的驗證，大市波動性或急劇增加，不排除有高位獲利回吐壓力，注意交易節奏，適時趁高獲利。

精選防守、低估兼備潛力股，機構推薦買入科網等核心資產

瑞銀財管建議投資者使用槓鈴策略，同時配置增長和防守股。投資者若低配中國股票，可以考慮在跌市時增加優質互聯網和消費股。防守策略上，看好金融、公用事業、能源和電信領域的高收益企業，尤其是受益於資本管理改革的國有企業。

興證國際張憶東預測四季度港股將達年度高峰，看好10月或11月初。經歷四年調整，港股龍頭估值已合理，預計隨着中國經濟復甦，優質公司將受益，重點關注四大領域的核心資產：

• 優先推薦互聯網的龍頭，特別是願意給分紅、回購力度比較大的優質互聯網龍頭；
• 高性價比消費以及科技突破的受益者，精選教育、服務業、先進製造、醫藥等等這些行業的「剩」者為王、新贏家；
• 港股核心資產重估的就是精選出海的佼佼者，包括電動工具、家電家居、互聯網、消費電子、汽車及清潔能源等這些出海產業鏈的優勝者；
• 精選具有金融屬性的上游資源和能源領域的港股核心資產。

中泰國際稱，預計資金將從權重股分流至細分行業龍頭，表現落后的高股息有望受惠資金迴流。建議關注：

• 受惠政策發力預期改善的消費板塊，家電、餐飲、博彩、飲料、文旅等受惠估值重估；
• 受惠外資局部迴流，流動性、風險偏好改善的科技、生物醫藥；
• 受益於股市熱度上升及資本市場流動性政策支持的內險及券商等非銀金融；
• 受惠中央財政發力的工程機械及電氣設備。

天風證券指出，在預期逐漸修復、期待后續基本面逐漸改善的基礎上，當前港股中概仍具估值吸引力，風險回報比高。建議關注：

• 互聯網平臺：騰訊 $00700.HK 、阿里巴巴 $09988.HK 、美團 $03690.HK 、快手 $01024.HK 、嗶哩嗶哩 $09626.HK ；
• 新勢力：理想汽車 $02015.HK 、小鵬汽車 $09868.HK 、小米集團 $01810.HK ；
• 新消費：泡泡瑪特 $09992.HK 、名創優品 $09896.HK ；
• OTA&出行：攜程集團 $09961.HK ，同程旅行 $00780.HK ；
• Web3金融科技：OSL集團 $00863.HK ；
• 有望受益於政策的困境反轉：新東方 $09901.HK 等。

富瑞分析稱，互聯網行業經歷20年周期，重大事件常引發估值重估。當前政策對科網股復甦至關重要，預計2025年科網股維持「買入」評級。調高阿里巴巴至137港元、京東目標價至210港元、騰訊目標價至540港元、美團目標價至200港元。

摩根士丹利認為市場將回歸基本面，阿里巴巴估值因增長放緩和競爭而應低於同行。該行更看好騰訊和美團，認為阿里巴巴估值重評空間有限，但其9%至10%的總資本回報率可能提供一定支撐。

波動市個股分化加劇，首選ETF分散風險

隨着牛市跡象的出現，許多投資者可能尚未來得及增加倉位，正在積極尋找機會。對於不想錯過港股上漲行情的新手投資者，如果擔心短期波動，可以考慮投資交易所買賣基金（ETF）。被動型ETF追蹤一個市場指數的成份股，以反映該指數的回報表現爲投資目標。

槓桿ETF、反向ETF每手入場費較低，通常在幾百到幾千元之間，並且無需支付印花税，適合小額投資者。不過，需要注意的是，這些基金的入場費用並未包括交易費用和管理費用。

小結：在市場波動中端正心態

港股市場的盛宴開啟，也吸引了海內外資金紛紛入場。在這場從熊市到牛市的急轉中，一批新的投資者正迅速加入市場。面對新的市場格局和投資者結構，我們需要更新我們的認知和思維，以適應市場的變化。

沒有人能夠預知未來，準確把握入市時機。投資需要做功課，要經過自己的思考和分析，瞭解有關投資是否符合自己的投資目標和風險承受能力。

牛市在悲觀中誕生，在懷疑中成長，在樂觀中成熟，在興奮中死亡。」鄧普頓大師這句話不僅適用於美股，也適用於港股。

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閲相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。