上海助貸巨頭告別「躺賺」，出海是出路嗎？

 撰文丨一視財經 高山 

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近期，上海助貸巨頭信也科技公佈了第二季度未經審計的財務業績，二季度營收31.68億元，同比增長3%，淨利潤5.51億元，同比下降6.62%。不過對比一季度，這一指標有所上升。

值得注意的是，半年報中，信也科技透露，2018年以來已經向股東回報6.6億美元，截至一季度末，信也科技四位創始人顧少豐、張俊、胡宏輝、李鐵錚，合計持有普通股46.8%，按此比列推算，四人6年間分得了約22億元。

由此可見，即便宏觀環境變動，助貸仍然是穩定賺錢的好生意。

但根據日前陸金所控股(NYSE:LU)、奇富科技(原360數科，NASDAQ:QFIN）、樂信(NASDAQ:LX)、小贏科技（NYSE:XYF）、嘉銀科技（原嘉銀金科，NASDAQ:JFIN），相繼披露2024年二季度未經審計財務業績顯示，整體延續了一季度增收不增利、貸款規模收縮、逾期率上升等現狀，貸款需求不足，優質資產難尋……這一切都是行業目前不得不面對的新挑戰。

最穩定的賺錢生意

據財報顯示，信也科技二季度淨收入31.7億，同比增長3%，自2022年四季度開始，其營收基本維持在30億元左右，最近四個季度，信也科技的營收增速降至個位數，增速趨於平緩。報告期內，信也科技的國內業務營收26億，佔比82%，國內獨立借款人數量為180萬，同比下降了21.7%，最近幾個季度呈現下滑態勢；重複個人借款人交易量為405億元，佔到總交易額的87%，或成國內業務放緩的誘因。

雖然二季度，信也科技淨利潤為5.5億元，同比略微下滑6.6%，最近幾個季度，其淨利潤一直在下滑，但始終保持着單季度淨賺超過5億的狀態；由於業務營收保持穩定，信也科技很早就已經開始了分紅，並且開始回購。財報顯示，信也科技自2018年截至2024年6月30日以來已累計回購3.37億美元的股份，其中，今年上半年投入約5680萬美元回購；自2018年開始每年分紅，目前累計分紅金額達到6.62億美元，得益於回購分紅，其股價在經歷下跌后逐漸平穩回升。當然，擁有近半數股份的四大創始人成最大受益者。

2020年3月，信也科技創始人、聯席CEO張俊宣佈辭任；5月，創始人、總裁胡宏輝宣佈離任，副董事長、首席風險官李鐵錚接任總裁；2023年3月，CEO章峰辭職，由李鐵錚兼任，今年3月發佈的2023財報顯示，董事會任命陳平平擔任信也科技總裁一職；顧少豐由於是控股方，繼續擔任公司董事長兼首席創新官，基本不負責整體經營。至此，三人已經相繼退居幕后，實現了真正的「躺賺」。

雖然業務已經成熟且穩定，但信也科技仍然面臨着新的命題。

掘金海外

此外，二季度信也科技海外業務余額13.6億元，同比增長27.3%；促成小微貸142億元，佔比升至三成。其中在印尼、菲律賓等國家，近四年的複合增長率超過100%，以「倍」計算。

據天眼查顯示，前身為「拍拍貸」的信也科技成立於2007年，並很快獲得資本青睞，2012年A輪融資，紅杉資本等參與；2014年，B輪融資，紅杉資本跟進，光速安振中國創業領投；隨后的C輪融資等，君聯資本、SIG海納亞洲等跟進；據公開融資信息顯示，至2016年，其完成了4輪融資，合計獲得融資約6.9億元，資本加持下，於2017年11月10日成功登陸美國紐交所，其也開始嘗試將中國經驗複製到海外，並在2018、2020年分別推出了印度尼西亞和菲律賓的當地版應用「AdaKami」、「JuanHand」，2019年12月獲得了印度尼西亞金融服務管理局（OJK）頒發的基於技術和信息的金融借貸機構許可證；2022年，在菲律賓成立了兩家子公司，一家被授權作為貸款公司運營，另一家被授權作為融資公司運營。

據財報顯示，其目在印尼市場位列第三，在菲律賓則是二號選手，截至3月末，在中國、印度尼西亞和菲律賓的累計註冊用户已超過1.855億。截至二季度末，國際業務累計註冊用户達到2910萬，比去年同期增長46.2%，累計借款人560萬，同比增長40%，新增借款人數量為47萬，同比增長51.6%。此消彼長，國際市場的新借款用户佔比超過國內市場。

對此，信也科技表示，已在印尼、菲律賓建立了深度本地化的金融科技平臺，在拉美地區開展科技服務業務，並持續在更多海外市場探索商業機會。其中，菲律賓業務品牌當季交易額同比增長140%。由於業績表現積極，其維持了此前的業績預期，2024年國際市場交易額將在94億元至110億元人民幣之間，同比增長約20%至40%。信也科技CFO徐佳元透露，預計印尼業務將在2024年實現盈利，菲律賓業務將在2025年實現盈利。國際市場最大的優勢在於用户基數大，增長前景好。

報告顯示，國內市場方面，信也科技二季度促成交易額464億元，同比增長2%；在貸余額642億元，同比增長2.6%；國際市場方面，今年二季度，信也科技國際業務實現交易額23億元，同比增長27.8%；信也科技二季度國際業務收入為5.629億元，同比增長12.0%，佔2024年第二季度總收入的17.8%。

顯現，海外業務的用户貢獻收入並不多。105萬獨立借款人貢獻的交易金額只有23億，平均一位借款人貢獻536元，與之相比，國內180萬借款人貢獻464億元，人均貢獻交易額2.6萬元，海外業務雖然在整體經營規模上進展迅猛，但距貢獻價值還需要時間。

挑戰仍在

國內業務仍是信也科技基礎，營收雖穩定，但挑戰仍在。

據財報顯示，二季度平均貸款規模為9956元，而2023年同期為7816元，同比增加2140元；一季度則是同比增加了2213元。財報數據表明，獨立借款人減少、重複借款人的借款金額增加，平均到每個借款人身上的借款金額會增加。對於助貸行業，小額分散是風控理想，一旦借款金額增加，潛在風險隨之變化。

財報顯示，截至2024年6月30日，信也科技90天以上的逾期率為2.65%，而去年同期則為為1.68%，同比大幅增加了0.97%；最近四個季度，30天以上的逾期率都比以往要高，壓力隨之而來。

對此，據交銀國際在研報顯示，當前消費信貸服務供給端行業格局基本穩定，消費信貸需求決定了促成貸款增速，而消費信貸需求主要受到宏觀經濟的影響。由此説明這是整個行業的現狀。CFO徐佳元在財報溝通會中提到，宏觀經濟仍存在一些不確定因素，需要運用在技術和操作過程中的豐富經驗來應對；交銀國際還認為互聯網消費金融內部呈現分層競爭格局，信也科技與奇富、樂信等位於第三梯隊，第一、第二梯隊分別是螞蟻、微眾、京東數科、度小滿、美團等巨頭，行業競爭殘酷。

另外，截止發稿黑貓投訴 【下載黑貓投訴客户端】平臺上信也科技（拍拍貸）投訴48227條，投訴包含擔保費用收取不透明、費率高、暴力催收等內容，成重災區。

據信也科技拍拍貸平臺披露的信息，通過其平臺的借款資金來源於福建海峽銀行股份有限公司等；據銀行業人士向媒體透露，助貸模式下，包括信也科技等助貸中介為金融機構提供增信兜底，金融機構出資金，助貸中介負責尋找篩選貸款、發放貸款、后期貸款回收等，包括逾期后的暴力催收等，算是解釋了助貸中介頻頻被投訴的原因。

另外，2021年下半年開始，助貸模式開始遭遇密集監管。同年7月，央行徵信管理局明確個人信用信息「斷直連」，不得將個人主動提交的信息、平臺內產生的信息或從外部獲取的信息直接提供給金融機構；2022年初，《徵信業務管理辦法》正式施行，互聯網助貸業務正式納入監管，這其中，「斷直連」業務對助貸機構的影響較大；《徵信業務管理辦法》實施后，助貸機構不能與金融機構在消費貸等業務方面進行直接合作，二者之間要通過徵信機構，此前的業務過渡期至2023年6月底。

對此，銀行也人士解釋稱，過渡期結束后，原來的助貸固收模式將逐步轉換為由金融機構自主風控、真實承擔風險的純導流模式，信也科技等助貸機構不再提供增信兜底措施。

此外，2023年11月，印尼金融服務監管局發佈政策文件，加強對基於技術的聯合資助服務（P2P借貸服務）的監管，內容包括降低合規利率、限制借貸平臺數量、控制放款額度以及規範催收等。

由此，助貸中介的業務將面臨新的挑戰。