【券商聚焦】國元國際指光伏產業鏈價格及企業盈利已處於底部 終端需求釋放有望帶動價格迴歸

金吾財訊 | 國元國際發研報指，下半年光伏國內和出口整體終端需求偏弱，旺季不旺。目前臨近國慶假期，組件廠在終端需求疲憊背景下，有排產下修計劃的預期；廠商為避免庫存積壓，排產計劃相對謹慎。近期價格內卷再現，存量需求有限，廠商為搶奪訂單，陸續調降價格。而上游硅料檢修結束，供應量較預期數據來講更為充足，同期硅片開工率降低，對多晶硅需求量減少幅度遠高於供應增長，階段性供需不匹配的弊端逐步顯現，庫存持續增加下企業提價承壓。因此，總體判斷，行業供需不匹配，后續產業鏈價格將持續博弈，加快行業產能出清。

該行續指，從光伏產業鏈來看，硅料和光伏行業競爭格局清晰，頭部公司優勢明顯。在產業鏈整體虧損，深度整合形勢下，是企業綜合競爭優勢，包括成本，盈利能力，財務狀況和現金流的比拼。硅料端來看，結合當前成本端工業硅價格看，頭部料企該節點的報價基本上已重新覆蓋現金成本，毛利率離轉正近在咫尺；在光伏玻璃端，現有價格水平下，也僅有頭部雙寡頭能實現正盈利。因此，無論是在行業低谷還是后續價格反彈回歸后，頭部企業都是強者恆強。

該行表示，目前光伏產業鏈價格及企業盈利已明確處於底部，后續終端需求釋放有望逐步帶動產業鏈價格迴歸，頭部企業實現盈利可期，建議重點關注行業龍頭。硅料行業重點推薦：新特能源(01799)、協鑫科技(03800)；光伏玻璃行業重點推薦：福萊特玻璃(06865)和信義光能(00968)。