中國軟件國際公司點評報告：華為硬軟生態核心 鴻蒙+雲+昇騰+泛ERP廣泛受益

2024 年9 月26 日，中軟國際行業智算中心樣板點在北京市昌平區落成，構建了最新昇騰算力、存儲、網絡、安全等硬件設施，以及雲運維、算力調度、模型運營管理、大模型工具等軟件系統和配套服務等。

深化「1+3」戰略業務佈局，依託雲智能底座提供廣義CTSP 雲轉型服務。

中軟國際作為華為雲首家同舟共濟合作伙伴，7 年合作中保持服務能力最強、發展最快、盈利最好的地位，獲2023 華為雲生態磐石獎。廣義CTSP雲轉型服務涵蓋算力與AI 模型服務、大數據與數據庫服務、雲原生服務、鴻蒙應用、安全等，使得中軟國際覆蓋更多價值客户及做厚粘性，已聚合超過6000+生態夥伴，為20000+客户提供數字化方案與服務。基於openEuler 磐石操作系統、openGauss 磐石數據庫，面向運營商、各地創新中心等提供軟硬一體場景化解決方案。公司在能源、金融、政府、公共事業行業與華為的綁定優勢持續體現，積極深化新行業佈局。

全聯接大會彰顯與華為合作深度，明確受益華為生態崛起。生態是鴻蒙及昇騰走向成熟的關鍵，華為加大對開發者的支持，以及通過技術創新提升用户體驗。公司與深開鴻在OpenHarmony 社區主倉代碼貢獻量達400 萬+行，在華為以外的生態廠商中位居第一，基於1+1（KaihongOS+超級設備管理平臺），深耕應急消防、水利、交通等行業，佈局開源鴻蒙PC、攝像頭、無人機等，聯合開發更多鴻蒙行業場景應用。北向鴻蒙生態方面，中軟國際與300+應用廠商合作，被授予首批「鴻蒙原生應用開發及培訓鑽石服務商」稱號。南向生態方面，鴻蒙適配業務已累計服務500+品類，400+品牌客户，接入設備數量千萬級。

中軟國際本次全聯接大會榮獲華為雲「共攀高峰夥伴獎」；與華為聯合發佈智慧配用電方案、智慧礦山綜合管控平臺聯合解決方案；共同發佈「智慧園區聯合服務方案」；與華為成立《鴻蒙生態應急產業聯盟》，併發布昇騰大模型一體機等。2024 年9 月26 日，旨在加速鴻蒙生態全面商用的鴻蒙千帆會戰誓師大會舉行，深開鴻是唯一受邀參與的開源鴻蒙廠商，國產操作系統KaihongOS 與HarmonyOS Next 已實現無縫互聯互通，構築起toC 及toB 的鴻蒙生態統一互聯底座。

全面擁抱AIGC，打通模型應用最后一公里，提升單客户價值份額。2024年，中軟國際擁抱AI 變革，推動專業能力及人才結構向AI 高階領域轉化，創立行業模型訓練場和模型工廠，提供「AI+」解決方案。中軟國際已在能源、鋼鐵、醫藥等行業與頭部客户落地AI 試點項目，同時，推動雲存量基地融入AI Agent 服務場景，助力中小企業數智化轉型。公司以靈析「問」系列AI Agent 產品解決方案穩固Agent 應用生態位，構建意圖理解、規劃推理、挖掘及展示等能力，一體機產品通過AI 框架升思MindSpore 兼容性技術認證。2024 年9 月，中軟國際解放號中標華為雲AI 原生應用引擎合作項目，是目前與華為在大模型應用領域形成產品級合作的唯一廠商。此外，中軟國際質量和流程IT 管理體系研發HR.ai 招聘大模型、Fin.ai 財經問數大模型等應用，通過「AI 數字員工」實質提升公司生產力。

盈利預測及投資建議：中軟國際華為生態龍頭優勢維持，直接面向行業客户的軟硬一體能力快速提升，「1+3」戰略提升客户覆蓋以及單客户創收，量、價增長邏輯清晰。預計2024~2026 年公司總營收分別為178.76/200.31/229.84 億元，對應增速3.75%/12.05%/14.74%；歸母淨利潤7.55/10.05/12.38 億元，同比增長5.86%/33.06%/23.16%。對應EPS為0.28/0.37/0.45 元。可比公司來看，軟通動力、潤和軟件、法本信息、拓維信息均為華為生態開發廠商，與公司主營業務相關，金蝶國際為泛ERP 應用龍頭，與華為ERP 深度合作。可比公司2024-2026 年預測平均PE 為64.72/89.89/53.83 倍。中軟國際當前價格對應2024-2026 年PE 為15.64/11.76/9.54，給予「強烈推薦」評級。

風險提示：應收賬款回收風險、技術創新及新產品開發風險、宏觀需求不及預期風險、核心人員流失風險、行業競爭加劇風險。