紐約聯邦儲備銀行研究顯示，被動資金占主導地位，美國國債流動性轉向月底

紐約聯邦儲備銀行的三名研究人員最近撰寫的一篇博客文章顯示，在每個月結束時，美國國債的交易活動都會激增，這主要是由被動投資基金重新平衡其投資組合推動的。但這種反覆出現的模式在2015年前幾乎是聞所未聞的。

亨利·戴爾、邁克爾·弗萊明和/或沙哈爾在Liberty Street Economics的一篇帖子中寫道，自2020年以來，美國國債和債券的交易活動比本月最后一個交易日平均高出約33%。他們補充稱，在交易活動加快的同時，交易成本也較低。他們指出，隨着月末的到來，流動性狀況也有所改善。

作者們寫道：「我們猜測，相對於固定收益指數進行管理的被動型投資基金，增加了月初投資組合的再平衡，有助於解釋這些模式。」

然而，該博客表示，月末交易活動的激增和交易成本的同時下降，並不自動意味着這段時間一定是交易的最佳時機。來自其他研究的回報周期性證據表明，有利的交易時間因其他原因而不同，買賣雙方的情況也不同。這些模式也隨着時間的推移而改變。「

研究人員以追蹤美國國債的交易所交易基金(ETF)的快速增長為例，説明「資產管理公司越來越多地相對於每月末重新平衡的指數進行管理，這可能會導致投資者在那個時候更多地進行交易。」

他們表示，從2013年到2024年年中，這類ETF管理的資產飆升了10倍以上，超過了同期未償還國債的兩倍。 國債ETF：(TLT)、(TBT)、(SHY)、(IEF)、(TMF)、(EDV)、(SGOV)、(TMV)、(VGLT)、(IEI)、(SHV)、(VGSH)、(TBF)、(VGIT)、(GOGT)、(TLTW)、(SCHO)、(SPTL)、(ZROZ)、(TLH)。

根據Coalition Greenwich的數據，在財政和貨幣政策不確定性加劇的背景下，上月美國國債交易活動出現了前所未有的增長，日均名義交易量首次超過1T美元大關。這比一年前增長了37%。 伴隨着國債交易的爆炸性增長，收益率曲線(US3M)(US2Y)(US5Y)(US10Y)(US30Y)小幅下降，尤其是較短期的期限，因為投資者在美聯儲(Fed)4年多來首次降息之前大舉買入美國國債。請注意，隨着債券價格的上漲，其收益率會下降，反之亦然。