【研報精選速讀】華西證券：當前券商估值處於底部；華泰證券：看好券商行業高質量發展潛力

1、國金證券表示，海、內外市場「波動率」或均將面臨新一輪上行壓力，美聯儲超預期的貨幣行為及紀要，均暗示美國「硬着陸」風險正在增大。該行維持預判：只有在美國經濟尚未出現「硬着陸」之前國內央行先行降息，尤其5年期LPR至少50bp以上；屆時，「市場底」方現，仍然建議「右側交易降息邏輯」。當前維持「大盤價值防禦」策略，建議：①銀行底倉；②黃金+創新葯「進攻」；③非周期類潛在持續的高股息行業。

2、華西證券表示，當前券商估值處於底部，該行認為，長期來看，券商風控指標規定的此次調整將支持優質證券公司適度拓展資本空間，提升資本使用效率，加大服務實體經濟和居民財富管理力度；同時有望推動券商通過併購重組進一步做優做強，加速行業格局優化。

3、華泰證券表示，上周，華為全聯接大會2024和阿里雲棲大會相繼召開：1）華為全聯接大會上，發佈多項AI算力、網絡新品，並提出未來三年內基本實現全行業全場景的應用原生；2）阿里雲棲大會上，阿里發佈大模型及AI算力最新成果，包括新一代通義千問及新型AI服務器架構磐久Infra 2.0。我們認為，華為與阿里的算力新產品均聚焦對大規模集羣的支持，有望推動國內算力集羣走向萬卡時代，同時液冷等新設計陸續加入，建議關注國內算力鏈長期發展機遇（光模塊、交換機、液冷、AIDC、銅連接等）。

4、中信證券表示，展望四季度，交運物流主要配置方向為消費重塑和出海相關的受益標的，旺季即將開啟的快遞、跨境物流和油運價格彈性可期；同時流通盤充裕、現金流穩健增長的高分紅標的仍為配置的另一條主線。外部信號趨於明朗，美元降息落地、美國大選方向性逐漸趨於明朗，出海相關的跨境物流在旺季有望迎來轉好信號。同時國內宏觀數據仍有待觀察，消費重塑背景下電商快遞下沉化和碎片化推動件量繼續增速繼續超預期，跳出短期博弈關注通達系格局優化；關注內需政策起效和加碼帶來的可能賦能。

5、天風證券表示，關注降準降息政策預期下建材板塊修復行情，彈性首選消費建材。2021年下半年地產政策開始收緊，2022年前端銷售、新開工等指標出現明顯下滑，可能是2022年后建材降準行情偏弱的主要原因，而隨着地產景氣度已進入歷史底部區間，疊加政策催化預期逐漸向上，若后續降準降息能夠落地，則建材行業仍然有望受益。分板塊來看，消費建材以及水泥在降準后表現較好，且平均漲幅明顯高於其他板塊，尤其是消費建材，其漲幅領先性更加明顯。當前消費建材的估值和基本面或均已處在相對底部，結合近期存量房貸利率下調等政策預期存在，消費建材仍然有望是建材子板塊中表現最好的之一。

6、華泰證券指，9月20日，證監會修訂發佈《證券公司風險控制指標計算標準規定》。較徵求意見稿，正式稿進一步優化風險覆蓋率指標，調整和新增部分風險資本準備計提要求；改善流動性覆蓋率和淨穩定資金率指標，上調部分股票和ETF的流動性折算率，差異化新增部分負債的可用穩定資金折算比例；同時對場外衍生品等創新業務計量標準保持不變。風控指標優化落地有望拓寬優質券商資本空間，改善資本使用效率，引導券商充分發揮長期價值投資、服務實體經濟融資、服務居民財富管理等功能。看好行業高質量發展潛力。