【中原傳媒】傳媒行業月報：《黑神話：悟空》爆火，關注遊戲板塊估值修復

（來源：中原證券研究所）

投資要點：

行情回顧與估值表現：8月傳媒板塊下跌1.56%，同期上證指數、滬深300以及創業板分別下跌3.28%、3.51%、6.38%。與基準指數相比，傳媒板塊在8月下跌幅度明顯更小，排在全行業漲跌幅第5位。

子板塊中，動漫、遊戲、廣播電視3個子板塊實現上漲，漲幅分別為4.29%、2.33%、1.08%；其余子板塊全部下跌，其中社交與互動媒體、信息搜索與聚合、其他文化娛樂3個子板塊跌幅較大，分別下跌9.89%、5.41%、5.09%。

8月板塊整體估值與7月相差不大，截止至2024年8月30日，中信傳媒板塊PE（ttm，整體法，剔除負值）為19.00倍，2019年以來板塊市盈率平均值為24.60倍，中位數為24.06倍，最大值為42.74倍，最小值為16.46倍，當前PE歷史分位為10.1%。

投資建議：8月20日，國產買斷式3A遊戲《黑神話：悟空》發售，上線后的最高同時在線人數超過300萬，成為國內遊戲產業的標杆性事件。包括CCTV、東方衞視等主流媒體都進行了相關報道，遊戲IP聯名的電子產品、音樂會、咖啡等消費品熱銷，山西、山東等地方文旅部門針對遊戲玩家推出景區門票優惠，遊戲產業的價值開始外溢到文旅、消費品等領域。8月3日國務院發佈的《國務院關於促進消費服務高質量發展的意見》首次明確提及網絡遊戲、電子競技產業；遊戲版號的發放數量同比增加近40%；遊戲產業的正面價值在國家部門、媒體、商業機構等層面得到認可，有利於遊戲板塊的估值修復。

市場偏弱勢環境下，建議持續關注出版板塊的高股息、低風險屬性，從近期發佈業績中報的情況來看，傳媒板塊上市公司分紅力度有不同程度提升，政策的鼓勵下上市公司未來將持續提高分紅質量，增強投資者回報。

建議關注：三七互娛、吉比特、愷英網絡、分眾傳媒、光線傳媒

風險提示：宏觀經濟波動影響文化消費需求；監管政策收緊超預期；市場競爭加劇；產出內容質量不及預期；項目制特點導致公司業績波動；

1. 投資建議

8月20日，國產買斷式3A遊戲《黑神話：悟空》發售，上線后的最高同時在線人數超過300萬，成為國內遊戲產業的標杆性事件。包括CCTV、東方衞視等主流媒體都進行了相關報道，遊戲IP聯名的電子產品、音樂會、咖啡等消費品熱銷，山西、山東等地方文旅部門針對遊戲玩家推出景區門票優惠，遊戲產業的價值開始外溢到文旅、消費品等領域。8月3日國務院發佈的《國務院關於促進消費服務高質量發展的意見》首次明確提及網絡遊戲、電子競技產業；遊戲版號的發放數量同比增加近40%；遊戲產業的正面價值在國家部門、媒體、商業機構等層面得到認可，有利於遊戲板塊的估值修復。

市場偏弱勢環境下，建議持續關注出版板塊的高股息、低風險屬性，從近期發佈業績中報的情況來看，傳媒板塊上市公司分紅力度有不同程度提升，政策的鼓勵下上市公司未來將持續提高分紅質量，增強投資者回報。

建議關注：三七互娛、吉比特、愷英網絡、分眾傳媒、光線傳媒。

2. 8月行情回顧

2.1. 行情回顧

8月傳媒板塊下跌1.56%，同期上證指數、滬深300以及創業板分別下跌3.28%、3.51%、6.38%。與基準指數相比，傳媒板塊在8月下跌幅度明顯更小，排在全行業漲跌幅第5位。

子板塊中，動漫、遊戲、廣播電視3個子板塊實現上漲，漲幅分別為4.29%、2.33%、1.08%；其余子板塊全部下跌，其中社交與互動媒體、信息搜索與聚合、其他文化娛樂3個子板塊跌幅較大，分別下跌9.89%、5.41%、5.09%。

板塊內142只個股中52只上漲，3只持平，87只下跌。單月漲幅最高的有*ST富潤、華誼兄弟、華立科技、廣西廣電、福石控股、聯建光電、富春股份、三六五網、吉比特、祥源文旅；跌幅最高的有旗天科技、北巴傳媒、紫天科技、因賽集團、中文在線、橫店影視、電聲股份、華策影視、萬達電影、冰川網絡。

2.2. 估值水平

8月板塊整體估值與7月相差不大，截止至2024年8月30日，中信傳媒板塊PE（ttm，整體法，剔除負值）為19.00倍，2019年以來板塊市盈率平均值為24.60倍，中位數為24.06倍，最大值為42.74倍，最小值為16.46倍，當前PE歷史分位為10.1%。

3. 8月行業要聞

8月2日消息，國家新聞出版署公佈2024年第四批進口網絡遊戲審批版號名單。《彩虹六號》《馬力歐高爾夫超級沖沖衝》《紙片馬力歐：摺紙國王》《漫威爭鋒》《武士零》《最終幻想14：水晶世界》等15款遊戲過審。（快科技）

國務院近日印發《關於促進服務消費高質量發展的意見》(以下簡稱《意見》)，着眼優化和擴大服務供給，釋放服務消費潛力，更好滿足人民羣眾個性化、多樣化、品質化服務消費需求。《意見》統籌擴大內需和深化供給側結構性改革，擴大服務業開放，着力提升服務品質、豐富消費場景、優化消費環境，以創新激發服務消費內生動能，提出了一系列具有針對性、前瞻性和可操作性的政策措施。商務部部長助理唐文弘表示，這為服務消費高質量發展提供指引和支撐。（經濟日報）

8月20日消息（記者 牛谷月）8月20日上午10時，備受關注的國產3A遊戲《黑神話：悟空》正式上線，全球發售。截至11時40分，Steam平臺的同時在線玩家達120萬。作為國產遊戲的扛鼎之作，20日上午，《黑神話：悟空》便持續霸榜各大社交平臺，與此同時，遊戲的熱度也傳導至資本市場，相關概念股接連上漲。（央廣網）

SteamDB數據顯示，《黑神話：悟空》同時在線玩家數已突破240萬，超過了今年1月發售的《幻獸帕魯》，目前在Steam所有遊戲在線人數歷史峰值中排名第二，排名第一的《PUBG: BATTLEGROUNDS》Steam同時在線玩家數峰值為325.72萬。（金融界）

 8月20日，PICO在北京舉辦新品溝通會，正式推出旗下首款MR混合現實一體機PICO 4 Ultra。PICO 4 Ultra的推出標誌着PICO在MR技術領域的全新突破，為用户帶來了更為豐富和個性化的混合現實體驗。（新華網）

財聯社8月21日電，英偉達放出一段遊戲demo，玩家可以用語音對話的方式和NPC交流，瞭解關卡目標、優化裝備配置，隨后調整武器配色開始戰鬥。NVIDIA ACE是一個允許開發者通過生成式AI創建智能遊戲NPC的平臺。簡而言之，ACE可以創建出前所未有的全語音、全動態視頻遊戲角色。（財聯社）

8月20日，國產3A遊戲《黑神話：悟空》正式上線，相關話題衝上微博熱搜第一。遊戲中實地取景的中國古建築與景區成為遊戲一大亮點，也帶火了取景地。據網友統計，遊戲共採用了36個國內景區作為取景地，各景區爲了抓住「潑天的流量」紛紛推出相關活動。8月29日，北京青年報記者瞭解到，多個取景景區對全部遊戲或相關章節通關玩家免費開放。河北石家莊蒼巖山景區稱，憑遊戲購買證明、通關證明及身份證可領取終生免費通行證，目前已有通關玩家領取。（魯中晨報）

連日來，中國國產單機遊戲《黑神話：悟空》在全球引發「西遊熱」。截至8月23日21時，《黑神話：悟空》全平臺銷量已超過1000萬套，全平臺最高同時在線人數300萬人。（金融界）

財聯社8月29日電，據兩名Meta員工透露，公司正在計劃推出一款新的混合現實設備，它類似於一副笨重的眼鏡。這個內部代號為「海鸚（Puffin）」的項目，暗示該公司正尋求設計一款替代其笨重的大型頭戴式設備的新產品。（The Information）（財聯社）

8月30日，國家新聞出版署公佈2024年8月份國產網絡遊戲審批信息，共117款遊戲獲批。包括騰訊《異人之下》、上海鷹角《明日方舟：終末地》、靈犀互動《荒原曙光》、三七互娛《鬥破蒼穹：蕭炎傳》、完美世界《讓野人飛》、四三九九《實況小鎮》、遊族《喚棋之戰》等。（北京商報）

4. 行業月度數據

4.1. 電影市場

2024年8月國內電影市場票房40.32億元，同比減少48.09%，環比減少25.03%；觀影人次9872萬人次，同比減少47.06%，環比減少24.43%；平均票價40.73元，同比減少1.94%，環比減少0.79%；放映場次1298.9萬元，同比增加8.08%，環比減少0.61%；上座率6.2%，同比下滑6.5pct，環比下滑2.1pct。2024年1-8月國內電影市場票房333.14億元，同比減少22.12%，觀影人次7.80億，同比減少22.23%。

8月票房排名前三的影片分別是《抓娃娃》《異形：奪命艦》《白蛇：浮生》，單月票房分別為8.33億元、6.42億元、3.90億元，票房佔比分別為20.6%、15.9%、9.6%，排片佔比分別為16.6%、10.7%、8.5%。

2024年8月，珠海橫琴萬達電影院線票房6.34億元，市場佔有率17.40%，環比提升0.64pct；深圳市中影南方電影新干線票房3.29億元，市場佔有率9.03%，環比提升0.21pct；中影數字院線票房3.09億元，市場佔有率8.48%，環比下滑0.55pct。

2024年8月，萬達影投票房5.85億元，市場佔有率16.06%，環比提升0.67pct；橫店影投票房1.35億元，市場佔有率3.71%，環比提升0.04pct；CGV影投票房1.09億元，市場佔有率2.99%，環比提升0.18pct。

4.2. 影視劇市場

根據燈塔專業版統計的8月全網正片播放量，電視劇排名前五的分別是《孤舟》《小夫妻》《私藏浪漫》《前途無量》《你比星光美麗》；網劇排名前五的分別是《唐朝詭事錄之西行》《少年白馬醉春風》《邊水往事》《九部的檢察官》《柳舟記》。

4.3. 綜藝節目市場

根據燈塔專業版統計的8月全網正片播放市佔率，電視綜藝排名前五的分別是《中餐廳 第八季》《旅行任意門》《密室大逃脱 第六季》《城市捉迷藏》《奔跑吧 第十二季》；網絡綜藝排名前五的分別是《披荊斬棘 第四季》《喜人奇妙夜》《喜劇之王單口季》《快樂老友記 第二季》《脱口秀和Ta的朋友們》。

4.4. 遊戲市場

根據伽馬數據發佈《2024年7月中國遊戲產業月度報告》顯示，2024年7月中國遊戲市場實際銷售收入278億元，環比增長4.26%，同比下降2.83%，其中客户端遊戲市場銷售收入56.94億元，環比增長1.27%，同比下降0.03%；移動遊戲市場銷售收入211.64億元，環比增長6.87%，同比下降4.28%；自主研發遊戲海外收入15.86億美元，同比增長5.30%，環比下降0.03%

2024年8月共發放國產遊戲版號117款，環比增加12款，進口遊戲版號15款。截至8月31日，2024年共發放國產遊戲版號850款，同比增加39.57%；發放進口遊戲版號76款，同比增加31.03%。

根據SensorTower數據顯示，2024年7月中國手遊收入TOP30中，《Whiteout Survival》《PUBG MOBILE》《使命召喚手遊》《絕區零》《菇勇者傳説》排名前五。

7月共35箇中國廠商入圍全球手遊發行商收入榜TOP100，合計吸金20億美元，佔全球TOP100手遊發行商收入37%，騰訊、網易、米哈遊、點點互動、三七互娛排在前五。

根據七麥數據統計的2024年8月31日iOS暢銷榜遊戲排行中，《地下城與勇士：起源》《王者榮耀》《和平精英》《金剷剷之戰》《戀與深空》排名前五。iOS免費榜中，《家園衞士》《天啟行動》《王者榮耀》《和平精英》《漫威終極逆轉》排名前五。

4.5. 廣告市場

根據CTR數據顯示，2024年1-7月廣告市場同比上漲2.8%，增幅相比上年同期有所回落，7月廣告市場刊例花費同比上漲3.3%，環比微漲1.2%。

分渠道來看，2024年1-7月呈現同比增長的三種廣告渠道分別是火車/高鐵站、電梯LCD和電梯海報，漲幅分別為8.1%、23.9%、16.2%，其他廣告渠道花費除廣播跌幅較去年同期略有收窄外，其他渠道的跌幅均有不同程度的擴大。從7月的月度表現看，電梯LCD和電梯海報同比增長較為明顯；從環比角度看，呈現增長的渠道有電視、機場、電梯LCD等。

從具體的行業及品牌表現看，2024年1-7月廣告市場頭部榜單中，酒精類飲品、化粧品/浴室用品、娛樂及休閒、商業及服務性行業顯著加大宣傳推廣力度，廣告花費同比均有雙位數的增長；藥品、郵電通訊和個人用品行業也呈現超過5%的廣告投放增長；飲料和食品行業投放量雖持續位居前列，但廣告花費均有個位數的減投。

4.6. AI產品

根據AI產品榜的統計，AI Web產品全球總榜中，ChatGPT、New Bing、Canava Text to Image、百度搜索 AI智能回答、Gemini的訪問量排名前五；國內總榜中，百度搜索 AI智能回答、360 AI搜索、百度文庫AI功能、Kimi、百度文心一言的訪問量排名前五。

在AI應用排行榜全球總榜中，ChatGPT、Nova、豆包、Remini、Ask AI的MAU排名前五；國內總榜中，豆包、文心一言、Kimi、天工AI以及訊飛星火MAU排名前五。

5. 豫股專欄

5.1. 河南省傳媒上市公司走勢與公告

中原傳媒（000719）8月上漲2.73%，跑贏上證指數6.01pct，跑贏滬深300指數6.24pct；交易額14.83億元，環比減少29.01%。

公司8月28日發佈2024年半年度報告，2024上半年實現營業收入45.29億元，同比增加4.77%，歸母淨利潤3.54億元，同比減少25.04%，扣非后歸母淨利潤3.41億元，同比減少25.33%。

5.2. 河南省傳媒產業要聞

8月30日，全省數字化轉型推進會議就紮實推進以人工智能為引領的數字化轉型進行安排部署。要求深化思想認識、搶抓歷史機遇，準確把握人工智能發展態勢趨勢，前瞻謀劃、系統佈局，推動人工智能產業和應用實現跨越式發展，奮力在新賽道上跑出加速度、搶佔制高點、打造新高地。（金臺資訊）

8月23日，2024中部數字化轉型發展大會在鄭州舉行。來自河南、山西、湖北、湖南、安徽、江西等地的行業專家和省內多家企業代表匯聚一堂，針對行業發展趨勢、數字產業融合、培育新質生產力等議題進行交流，共同探討數字經濟助推中部地區轉型發展的新路徑。（大河財立方）

6. 風險提示

宏觀經濟波動影響文化消費需求；監管政策收緊超預期；市場競爭加劇；產出內容質量不及預期；項目制特點導致公司業績波動；AI技術應用效果不及預期。

證券分析師承諾：

本報告署名分析師具有中國證券業協會授予的證券分析師執業資格，本人任職符合監管機構相關合規要求。本人基於認真審慎的職業態度、專業嚴謹的研究方法與分析邏輯，獨立、客觀的製作本報告。本報告準確的反映了本人的研究觀點，本人對報告內容和觀點負責，保證報告信息來源合法合規。

重要聲明：