「國君+海通」官宣后首場業績會！海通證券子公司如何整合最受關注

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9月11日下午2點，海通證券（600837.SH；06837.HK）結束了時長一個小時的半年度業績會。在此前一天，國泰君安（601211.SH；02611.HK）也同樣召開了業績會。即便兩家券商的説明會都是以網絡互動的形式，也毫不影響投資者們的熱情。

上周四（9月5日）深夜，這兩家頭部券商同時官宣，國泰君安擬通過換股的方式吸收合併海通證券，自9月6日起停牌。如今距離停牌已將近一周，雙方還未進一步披露進展。

根據時代財經此前按照2024上半年業績測算，「國君+海通」合併后，資產規模將躍居第一，營業收入和淨利潤能排到行業第二，投行業務收入將能超過「一哥」中信證券（600030.SH；06030.HK）。

「航母級」券商或將誕生。因此，這兩場官宣「合併」后首次面對大眾的業績説明會備受關注。

投資者最關心海通證券子公司整合問題

從國泰君安和海通證券業績會的互動反饋來看，投資者最關心的問題，主要聚焦在海通證券身上。

其一，在海通證券龐大的體系架構中，眾多業務子公司該如何整合？投資者聚焦的子公司主要有海通證券的公募基金子公司海富通基金、富國基金，以及海外子公司如海通國際（00665.HK，2024年1月已私有化）、海通銀行(Haitong Bank，S.A.)、海通恆信（01905.HK）。

對此，與併購重組強相關的問題，海通證券董事長周杰均一致回覆稱，「本次重組的具體合作方案以雙方進一步簽署的交易文件爲準。」

其二，投資者還關心兩家頭部券商合併后，是否會進行人員優化。有一名投資者提到「被吸收合併后部分業務和崗位的重疊與冗余會如何處理？」針對該問題，周杰沒有進行回覆。

人員優化是金融機構從業人員都重點關心的問題。9月11日，一名券商人士向時代財經表示，如果是上下游合併，更多來自於企業生產成本、整體競爭優勢的考慮，但涉及到同業併購，就意味着業務具有重合性，從競爭關係變成一家（券商）后，需要優化一部分，以匹配市場現有的競爭結構。

此外，有自稱為海通證券客户的投資者詢問如何保證服務。周杰對此沒有直接回復，但表示，「本次重組與兩家公司的發展戰略相契合，有助於雙方資源共享、優勢互補，增強核心競爭力，提升公司持續服務客户的水平和服務實體經濟的能力。」

重點是打造一流投行

作為同樣都有上海國資背景的券商，國泰君安和海通證券的合併算得上眾望所歸。

在國泰君安的業績説明會上，投資者更為關注國泰君安「對於海通證券子公司們有何規劃？」「投行業務方面，合併后將有哪些變動及調整？」國泰君安董事長朱健均表示，需以后續的公告爲準。

針對投資者提問「合併后預計將產生哪些影響？」朱健則提到了「打造一流投行」。

「本次重組旨在響應國家戰略、推動打造一流投資銀行，符合兩家公司的戰略發展方向，有助於雙方優勢互補，增強核心功能，提升金融服務實體經濟能級，為進一步優化上海金融國資佈局、促進證券行業高質量發展貢獻力量」，朱健回覆道。

海通國際備受關注

還有多名投資者關心，海通證券的子公司海通國際何時能扭虧為盈。時代周報曾報道，海通證券業績走下坡路，始於海通國際的鉅虧。

根據過往財報，海通國際2022年全年淨虧損65.41億港元（56.38億人民幣）。從港交所私有化后，海通證券2023年報顯示，海通國際2023年全年繼續虧損72.91億人民幣。而在2021年，其股東應占溢利還有3億港元。

海通國際兩年鉅虧近130億人民幣，成為海通證券過去三年內最大的「包袱」。

2023年3月，海通證券公告高級管理人員變動，因相關工作安排，總經理助理林湧離職。根據過往公告，林湧早在1996年12月就加入公司；2007年7月起，林湧擔任海通國際控股（全稱「海通國際控股有限公司」，為海通國際控股股東）的董事及總經理；2011年4月起，林湧擔任海通國際董事總經理、行政總裁。

2020年時的海通國際還很風光，當年其營業收入高達83.30億港元，股東應占溢利19.33億港元。未料到2021年，海通國際業績急轉直下，淨利潤直線下滑超過8成至3億港元。海通國際給海通證券創造的輝煌也戛然而止。

此次業績會上，有投資者追問，高層將「如何為海通國際鉅額虧損負責？公司是否有績效薪酬追索等方面的安排？」以及「海通國際預計何時能實現盈利？」

與海通國際相關的問題，海通證券均沒有進行回覆。此外，在最新的2024年半年報中，海通證券未具體披露海通國際的業績情況。