上市環衞企業應收賬款高企，多舉措加大催收積極「自救」

「由於應收賬款清收難度增大、融資放緩等原因，公司目前整體面臨較大的流動性壓力。」

應收賬款高企、資金大額沉澱，正成為環衞企業的共同難題。

近日隨着啟迪環境（000826.SZ）2024半年報發佈，A股6家上市環衞企業半年業績也全部披露。6家企業利潤增速均明顯放緩，應收賬款持續高企也成為各家企業突出特點。

據第一財經記者統計，截至上半年末，上述企業合計應收賬款已接近200億元，總額超過上半年營收。

應收賬款高企，直接導致部分上市環衞企業經營性現金流直線下滑。有上市公司表示，由於應收賬款清收難度增大、融資放緩等原因，公司目前整體面臨較大的流動性壓力。

不過，目前企業也在通過加大催收等方式積極「自救」。「年底應該能有所緩解，」第一財經記者以投資人身份致電福龍馬（603686.SH），對方表示客户信用還是可以得到保證的。

結算周期拉長，應收賬款持續增長

今年上半年，上述6家上市環衞企業應收賬款增長較快。截至二季度末，玉禾田（300815.SZ）、僑銀股份（002973.SZ）、勁旅環境（001230.SZ）、福龍馬（603686.SH）、盈峰環境（000967.SZ）和啟迪環境（000826.SZ）合計應收賬款達199.92億元，相較截至去年二季度末的173.84億元同比增長15%。

上述6家企業上半年營業收入和歸母淨利潤合計達173.08億元和8.25億元，兩項數據分別同比增加3.29%、減少11.14%。

其中客户結算周期拉長是應收賬款增長的重要原因。在此前的增發預案中，僑銀股份對應收賬款快速增加作出了相應解釋。其表示公司應收賬款及合同資產增長較快，佔總資產比例相對較高，主要與公司業務規模不斷擴大，以及客户結算周期有關。

截至今年6月末，僑銀股份應收賬款和合同資產賬面價值合計爲33.75億元，佔總資產的比例為42.31%。公司表示上述應收賬款及合同資產的對象主要為政府部門等，信譽較好，但不排除未來由於業主受到市場環境變化以及財政資金安排方面的原因延迟支付，使得公司應收賬款管理難度增加，相關資金可能不能及時收回，將產生一定的壞賬風險。

排排網財富研究部副總監劉有華認為，上市環衞公司應收賬款高企是多方面原因共同導致，首先是環衞企業客户多為政府類客户，雖然這類客户的信用良好，但結算流程複雜，因此付款周期相對較長。此外環衞行業信用銷售佔比較高，在銷售過程中需要面對較長的付款周期，其自身的行業特點也決定了其應收賬款規模較大。此外，部分環衞服務項目由於施工進度延后或驗收周期長，導致回款時間延長。

應收賬款清收難度大

啟迪環境在半年報中坦言，由於應收賬款清收難度增大、融資放緩等原因，公司目前整體面臨較大的流動性壓力。

具體而言，截至今年6月，啟迪環境以及控股子公司因建設工程施工合同糾紛、債權債務訴訟、涉及證券虛假陳述責任糾紛等事項為被告的累計未結訴訟、仲裁事項金額合計爲21.83億元。因涉訴案件已取得判決結果或達成和解的待履行金額合計約為41.07億元，公司及下屬公司因涉訴凍結資金1.60億元。

啟迪環境目前面臨着計提信用減值及投資損失的風險，由於公司部分細分業務因為其行業特性導致應收賬款回收周期長，形成對公司日常經營資金的佔用。隨着公司應收賬款數額的不斷增加，使得公司資金周轉速度與運營效率降低，存在壞賬風險。

勁旅環境、僑銀股份和玉禾田均表示「公司應收賬款可能不能及時收回，從而對公司資金周轉產生不利影響」。

第一財經記者梳理發現，除僑銀股份和啟迪環境外，另外4家上市環衞企業上半年經營現金流均出現明顯下滑。

「應收賬款增加，和現金流明顯下滑，兩者本身就存在直接的因果關係。」上述福龍馬相關人士表示。

應收賬款清收難度大，資金沉澱，也在增加企業經營壓力。成立於2009年的升禾環保，是一家總部位於廣西柳州的新三板上市企業，主要從事城市環衞清掃保潔、生活垃圾清運、垃圾分類、城市環境諮詢規劃、智慧環衞雲服務和環衞設備銷售等業務。

近年來，升禾環保的經營業績頗不樂觀。2021年，升禾環保實現營收約2.33億元，同比增長0.89%，但錄得淨利潤1557.62萬元，同比下降23.36%；2022年，升禾環保實現營收約1.92億元，同比下降17.64%，實現淨利潤570.41萬元，同比下降63.38%；2023年公司營收和淨利潤分別為1.54億元、449.74萬元，分別同比下降19.76%和21.16%。

在2022及2023年報中，升禾環保均表示城市環境衞生服務前期需要購置大量環衞設備，資金沉澱大，屬於資金密集和勞動密集型行業。受業主方資金履約能力的影響，公司的應收賬款余額仍然較大，如未能在短期內收回應收賬款，將會給公司帶來較大的資金壓力。

2022年末公司應收賬款達6902萬元，較當年初增加30.07%，原因系部分政府項目回款不及預期；在開展包括法律程序在內的各種追欠操作一年后，2023年應收賬款仍然達到6013萬元，是同期淨利潤的13.37倍。

因公司2022年度、2023年度的財務報告均被註冊會計師出具無法表示意見的審計報告，全國股轉公司已終止公司股票掛牌。

加大催收，多舉措積極「自救」

針對高企的應收賬款，上市公司們在積極「自救」。如啟迪環境在半年報中表示，「將採用多種方式不斷加大應收賬款的催收力度，防範資金風險，並適時採取必要的措施保障公司權益」。

勁旅環境表示將加強應收賬款管理，持續關注客户資信狀況與履約能力，定期召開月度應收賬款會議，進行應收賬款跟蹤分析，敦促業務人員對逾期應收賬款進行催收，確保各項目按時回款。

僑銀股份針對應收賬款管理工作，先后出臺了《應收賬款管理辦法》《應收賬款回款考覈細則》等應收賬款管理制度，同時設立專門的回款管理部門，對每月應收賬款的賬齡結構和周轉期等進行分析和落實。另外，公司在承接項目之前會對業主的履約情況和支付能力做摸底和評估，及時掌握各個項目的履約回款能力。公司將繼續加強應收賬款管理，提高資金使用效率，降低財務風險

玉禾田表示在承接項目之前，對客户的資金支付能力以及以往的支付情況、履約情況等進行摸底和評估；確定承接后，會從項目負責人和客户兩方面入手，建立應收賬款回款的長效預警機制和項目負責人責任制，並就此與客户建立及時聯動機制。每個項目公司均設有專門的應收賬款管理小組，項目負責人為第一責任人，財務經理為第二責任人，每月召開應收款專題會議通報收款情況，每周向集團總部匯報收款進度；出現特殊情況會啟動預警機制，及時形成處理方案，以保證應收賬款的及時收回。

除上述方法外，港股上市公司雅生物服務（03319.HK）另闢蹊徑，通過將應收賬款轉化為貸款，並以此抵扣應付税款的消息引起了廣泛關注。

具體而言，7月23日，雅生活服務發佈公告稱，河南省鄭州市中牟縣鄭庵鎮人民政府、劉集鎮人民政府、姚家鎮人民政府及廣惠街街道辦事處因本公司提供服務而欠付雅生活服務約5175萬元物業管理費，金額分別為974.2萬元、1020萬元、615.3萬元、2565.3萬元，總額約5175萬元。

這筆未償還的物業管理費，賬齡超過一年的超過了95%。

雅生活服務與雅居樂控股旗下的鄭州雅宏房地產開發有限公司（以下簡稱「鄭州雅宏」，該公司主要從事房地產開發與經營，鄭州雅宏由雅居樂控股間接全資擁有）簽訂了一份貸款協議，金額為5175萬元，利率每年3.45%，貸款期限為今年12月31日。

交易各方約定，上述四方將其所欠付的未償還物業管理費支付予鄭州雅宏，該金額將視為貸款。最終，這5175萬元將由上述政府機構支付給中牟縣税務局，用於鄭州雅宏抵扣相關税款。

這筆貸款以騰衝雅居樂（主要從事房地產開發與經營，由雅居樂控股間接全資擁有）持有的雅居樂雲南原鄉97套房地產項目作為抵押品，抵押品的市場評估價約5194萬元。