繫好安全帶！股債金9月將開啟狂風暴雨模式

對於交易員來説，9月份歷來是個糟糕的月份，而鑑於有關美聯儲降息預期的問題揮之不去，今年的9月份有可能更加難熬。

隨着交易者在暑假后重新評估自己的投資組合，美股、美債和黃金在這個月通常都會遭受損失。自1950年以來，標普500指數和道指在9月份的表現都創下了最大單月跌幅。在近10年來的9月中，美債有8個月下跌，而金銀自2017年以來每個9月都下跌。

這一次，投資者可能更加需要做好迎接暴風雨的準備，他們面臨的不確定因素包括一份至關重要的美國就業報告，該報告被視為美聯儲未來降息幅度和頻率的關鍵。與此同時，美股交易量接近創紀錄水平，美債創下三年來最長的月度連勝紀錄，這些都很容易受到數據衝擊或美國大選帶來的意外影響。

瑞穗銀行（Mizuho Bank）經濟與戰略主管維什努-瓦拉坦（Vishnu Varathan）説：「秋天是下跌的季節，尤其是在市場對美聯儲降息的定價如此之高，人們追逐‘金發姑娘’的情況下，市場會比正常情況下更加急躁。」

8月份，全球股市經歷了短暫而殘酷的暴跌。投資者現在又將目光投向周五的就業數據，這些數據可能會揭示世界第一大經濟體的健康狀況，並影響美聯儲即將開始的貨幣寬松政策的軌跡。

目前市場已經消化了美聯儲到今年年底將大幅降息100基點的預期，如果美聯儲在9月18日結束的會議上表現得不像預期的那麼鴿派，那麼市場劇烈波動的風險就會加大。

紐約銀行市場策略與洞察力主管鮑勃-薩維奇（Bob Savage）在一份報告中寫道：「9月份的行情歷來動盪，避險現象並不罕見，在選舉年更為嚴重。人們有一種感覺，即將出爐的美國就業報告將決定今年剩余時間的市場走勢。」

這一次，非農就業數據可能對美股產生更大的影響。

新加坡海峽投資管理公司首席執行官曼尼什-巴爾加瓦（Manish Bhargava）表示：「市場目前是由幾隻大型科技股驅動的，如果這些股票下跌，市場很容易出現大幅下跌。任何意外都可能導致槓桿頭寸迅速平倉。」

美國副總統哈里斯和前總統特朗普下周的首次電視辯論是另一個不穩定因素。

加拿大皇家銀行資本市場衍生品策略主管艾米-吳-西爾弗曼（Amy Wu Silverman）在一份報告中寫道：「風險之一是出現像2000年那樣有爭議的選舉。另外，雖然美聯儲主席鮑威爾已經基本消除了任何關於他們會不會在9月降息的爭論，但最大的問題是‘降息多少’。」

鑑於風險很大，策略家們表示，謹慎是駕馭市場的關鍵。

加拿大皇家銀行資本市場認為，下行對衝「相當一段時間以來都很便宜」，而LPL Financial則認為美國通信服務、能源和醫療保健類股存在機會。

IG Markets Ltd.分析師Hebe Chen説：「繫好安全帶，確保額外的保護措施到位。」

紐約銀行認為，要保持目前的股市軌跡不變，就需要促進增長的寬松政策。

摩根大通策略師米斯拉夫-馬泰伊卡（Mislav Matejka）表示，即使美聯儲降息，股市漲勢可能會在紀錄高位附近停滯。

馬泰伊卡是今年最看空股市的策略師之一。他認為，任何政策放松都將是對經濟增長放緩的迴應，因此是一種「反應性」降息。季節性趨勢則是另一個障礙。

包括美國銀行邁克爾-哈特內特（Michael Hartnett）在內的其他市場策略師最近也警告説，美聯儲的首次降息將成為拋售股票的催化劑，而不是推動股市再次走高。