鷹眼預警：海普瑞銷售毛利率下降

新浪財經上市公司研究院|財報鷹眼預警

8月30日，海普瑞發佈2024年半年度報告。

報告顯示，公司2024年上半年營業收入為28.37億元，同比增長4.59%；歸母淨利潤為6.64億元，同比增長438.05%；扣非歸母淨利潤為3.29億元，同比增長313.85%；基本每股收益0.4523元/股。

公司自2010年4月上市以來，已經現金分紅13次，累計已實施現金分紅為38.44億元。

上市公司財報鷹眼預警系統分別從業績質量、盈利能力、資金壓力與安全及運營效率等四大維度，對海普瑞2024年半年報進行智能量化分析。

報告期內，公司營收為28.37億元，同比增長4.59%；淨利潤為6.63億元，同比增長441.68%；經營活動淨現金流為12.95億元，同比增長338.57%。

從業績整體層面看，需要重點關注：

• 營業收入增速低於行業均值。報告期內，營業收入同比增長4.59%，低於行業均值5.28%。

項目	20220630	20230630	20240630
營業收入（元）	37.59億	27.13億	28.37億
營業收入增速	20.72%	-27.82%	4.59%
營業收入增速行業均值	2.67%	6.58%	5.28%

• 淨利潤較為波動。近三期半年報，淨利潤分別為5.1億元、1.2億元、6.6億元，同比變動分別為51.68%、-76.03%、441.68%，淨利潤較為波動。

項目	20220630	20230630	20240630
淨利潤（元）	5.1億	1.22億	6.63億
淨利潤增速	51.68%	-76.03%	441.68%

從收入成本及期間費用配比看，需要重點關注：

• 營業收入與税金及附加變動背離。報告期內，營業收入同比變動4.59%，税金及附加同比變動-7.39%，營業收入與税金及附加變動背離。

項目	20220630	20230630	20240630
營業收入（元）	37.59億	27.13億	28.37億
營業收入增速	20.72%	-27.82%	4.59%
税金及附加增速	-8.76%	52.91%	-7.39%

結合經營性資產質量看，需要重點關注：

• 應收賬款增速高於行業均值，營業收入增速低於行業均值。報告期內，應收賬款較期初變動4.07%高於行業均值-116.16%，營業收入同比變動4.59%低於行業均值5.28%。

項目	20220630	20230630	20240630
營業收入增速	20.72%	-27.82%	4.59%
營業收入增速行業均值	2.67%	6.58%	5.28%
應收賬款較期初增速	16.95%	-19.79%	4.07%
應收賬款較期初增速行業均值	-4.12%	-98.21%	116.16%

報告期內，公司毛利率為34.83%，同比下降1.16%；淨利率為23.36%，同比增長417.91%；淨資產收益率（加權）為5.64%，同比增長469.7%。

結合公司經營端看收益，需要重點關注：

• 銷售毛利率下降。報告期內，銷售毛利率為34.83%，同比下降1.16%。

項目	20220630	20230630	20240630
銷售毛利率	32.58%	35.24%	34.83%
銷售毛利率增速	3.28%	8.18%	-1.16%

• 銷售毛利率低於行業均值。報告期內，銷售毛利率為34.83%，低於行業均值51.96%。

項目	20220630	20230630	20240630
銷售毛利率	32.58%	35.24%	34.83%
銷售毛利率行業均值	54.34%	53.82%	51.96%

• 銷售毛利率下降，銷售淨利率增長。報告期內，銷售毛利率由去年同期35.24%下降至34.83%，銷售淨利率由去年同期4.51%增長至23.36%。

項目	20220630	20230630	20240630
銷售毛利率	32.58%	35.24%	34.83%
銷售淨利率	13.58%	4.51%	23.36%

• 銷售毛利率低於行業均值，銷售淨利率高於行業均值。報告期內，銷售毛利率為34.83%低於行業均值51.96%，銷售淨利率為23.36%高於行業均值-604.22%。

項目	20220630	20230630	20240630
銷售毛利率	32.58%	35.24%	34.83%
銷售毛利率行業均值	54.34%	53.82%	51.96%
銷售淨利率	13.58%	4.51%	23.36%
銷售淨利率行業均值	-6291.52%	-1522.14%	-604.22%

從非常規性損益看，需要重點關注：

• 非常規性收益佔比較高。報告期內，非常規性收益/淨利潤比值為47.7%。（注：非常規性收益=投資淨收益+公允價值變動淨收益+營業外收入+非流動資產處置損失）。

項目	20220630	20230630	20240630
非常規性收益（元）	-6214.82萬	-1.91億	3.16億
淨利潤（元）	5.1億	1.22億	6.63億
非常規性收益/淨利潤	-50.79%	-156.23%	47.7%

從是否存在減值風險看，需要重點關注：

• 資產減值損失/淨資產比值高於行業均值。報告期內，資產減值損失/淨資產比值0.11%高於行業均值-0.2%。

項目	20220630	20230630	20240630
資產減值損失（元）	-379.33萬	541萬	1393.39萬
淨資產（元）	121.46億	124.93億	122.09億
資產減值損失/淨資產	-0.03%	0.04%	0.11%
資產減值損失/淨資產行業均值	-0.13%	-0.21%	-0.2%

報告期內，公司資產負債率為34.26%，同比下降14.12%；流動比率為2.39，速動比率為1.05；總債務為45.23億元，其中短期債務為30.26億元，短期債務佔總債務比為66.91%。

從短期資金壓力看，需要重點關注：

• 短期債務較大，存量資金存缺口。報告期內，廣義貨幣資金為29億元，短期債務為30.3億元，廣義貨幣資金/短期債務為0.96，廣義貨幣資金低於短期債務。

項目	20220630	20230630	20240630
廣義貨幣資金（元）	50.02億	27.99億	28.98億
短期債務（元）	53.97億	39.03億	30.26億
廣義貨幣資金/短期債務	0.93	0.72	0.96

• 經營活動淨現金流/流動負債比值低於行業均值。報告期內，經營活動淨現金流/流動負債比值為0.29，低於行業均值0.29。

項目	20211231	20221231	20231231
經營活動淨現金流（元）	-662.93萬	-7.57億	3.98億
流動負債（元）	47.91億	55.76億	49.86億
經營活動淨現金流/流動負債	0	-0.14	0.08
經營活動淨現金流/流動負債行業均值	0.27	0.27	0.29

從長期資金壓力看，需要重點關注：

• 總債務/淨資產比值高於行業均值。報告期內，總債務/淨資產比值為37.04%高於行業均值31.29%。

項目	20220630	20230630	20240630
總債務（元）	69.91億	61.69億	45.23億
淨資產（元）	121.46億	124.93億	122.09億
總債務/淨資產行業均值	31.29%	31.29%	31.29%

從資金管控角度看，需要重點關注：

• 其他應收款變動較大。報告期內，其他應收款為3.5億元，較期初變動率為189.67%。

項目	20231231
期初其他應收款（元）	1.2億
本期其他應收款（元）	3.49億

報告期內，公司應收帳款周轉率為2.21，同比增長17.13%；存貨周轉率為0.29，同比增長24.63%；總資產周轉率為0.15，同比增長15.18%。

從經營性資產看，需要重點關注：

• 存貨周轉率大幅低於行業均值。報告期內，存貨周轉率0.29低於行業均值1.52，行業偏離度超過50%。

項目	20220630	20230630	20240630
存貨周轉率（次）	0.48	0.23	0.29
存貨周轉率行業均值（次）	1.5	1.45	1.52

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