Decibel的1000萬美元戰略：如何增強您的加拿大大麻投資組合

分貝大麻公司(場外交易代碼：DBCCF)是主導2023年預售大麻市場的加拿大大麻品牌，目前的股價是其24財年銷售額的0.8倍，調整后EBITDA的4.2倍，高級分析師巴勃羅·祖阿尼克認為其市場估值令人信服。作為加拿大排名第四的玩家，分貝在灌裝的預卷和VAPE產品中佔有重要地位。 在首席執行官本傑明·施的指導下，該公司預計將在第四季度之前穩定其核心特許經營權，並可能通過戰略性地重新進入國內休閒花卉市場和增加出口來實現增長。

2024年第二季度，在略有下滑的市場中，分貝報告國內娛樂銷售額同比下降19%，總額為2210萬美元。這一業績標誌着銷售額連續第二個季度同比下降，這主要是由於在注入的預卷和VAPE領域失去了市場份額。 調整后的EBITDA利潤率從2023年初27%的峰值降至18%，原因是毛利率下降以及銷售、一般和行政費用增加，這些費用現在佔銷售額的34%。

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祖尼克在周一晚間的一份報告中寫道：「資本支出現在微乎其微，但2014年上半年的運營現金流已降至每季度0.9-950萬美元，而23財年的平均水平為180萬美元。截至6月份的3700萬美元淨債務是年化銷售額的0.4倍，調整后EBITDA的1.9倍，這是可控的(儘管OCF>10倍)。」

祖尼克解釋説，公司管理層在計劃增加核心細分市場花卉產量的同時，優先保護其在注入式預捲筒和汽水方面的市場份額。

最近產品戰略的轉變和管理層對運營效率的關注旨在實現每年1000萬美元的自由現金流運行速度，並在未來兩年減少約600萬美元的債務。

分貝在加拿大娛樂市場的市場份額一直在下降，預售前注入的銷售額從2022年初的75%下降到2024年年中的41%。

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儘管面臨這些挑戰，但預熱預熱品類本身已經出現了大幅增長，截至2024年初，佔預熱預熱品類總銷售額的29%。 Zuanic解釋説，在蒸發領域，分貝一直難以跟上行業向更大格式尺寸的轉變，這是導致其市場份額下降的一個因素。

儘管第二季度業績和戰略舉措公佈后，股價強勁反彈，但分貝的股價在過去12個月中仍下跌47%，表現遜於AdvisorShares Pure Cannabis ETF(紐約證券交易所代碼：YOLO)和S指數(紐約證券交易所代碼：SPY)等大盤指數。

Zuanic表示，考慮到正在進行的戰略調整和該公司重新定位市場的潛力，這一估值為投資者提供了一個有吸引力的切入點。

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