Allegro MicroSystems，Inc.的內在價值（納斯達克股票代碼：ALGM）

在這篇文章中，我們將通過估計公司未來的現金流並將其貼現到現值來估計Allegro MicroSystems，Inc.(納斯達克股票代碼：ALGM)的內在價值。這將使用貼現現金流(DCF)模型來實現。不要被行話嚇跑了，它背后的數學實際上是相當簡單的。

我們要注意的是，評估一家公司的方法有很多種，與DCF一樣，每種方法在某些情況下都有優缺點。任何有興趣更多地瞭解內在價值的人，都應該閲讀一下簡單的華爾街分析模型。

我們使用所謂的兩階段模型，即公司現金流有兩個不同的增長率時期。一般來説，第一階段是較高增長階段，第二階段是較低增長階段。首先，我們需要估計未來十年的現金流。在可能的情況下，我們使用分析師的估計，但當這些估計不可用時，我們會根據上次估計或報告的價值推斷先前的自由現金流(FCF)。我們假設，自由現金流萎縮的公司將減緩收縮速度，而自由現金流增長的公司在這段時間內的增長速度將放緩。我們這樣做是爲了反映出，增長在最初幾年往往比后來幾年放緩得更多。

一般來説，我們假設今天的一美元比未來的一美元更有價值，因此這些未來現金流的總和將貼現為今天的價值：

(「est」=華爾街簡單估計的FCF增長率)10年期現金流現值(PVCF)=20億美元

在計算最初10年期間的未來現金流的現值之后，我們需要計算終止值，它考慮了第一階段之后的所有未來現金流。出於一些原因，使用了一個非常保守的增長率，不能超過一個國家的國內生產總值增長率。在這種情況下，我們使用了10年期政府債券收益率的5年平均值(2.5%)來估計未來的增長。與10年「增長」期一樣，我們使用8.1%的權益成本將未來現金流貼現至當前價值。

終端價值(Tv)=FCF2034×(1+g)？(r-g)=美元4.75m×(1+2.5%)？(8.1%-2.5%)=美元88億

終端價值現值(PVTV)=TV/(1+r)10=88億美元？(1+8.1%)10=4.0億美元

總價值，或權益價值，就是未來現金流的現值之和，在這種情況下是61億美元。爲了得到每股內在價值，我們將其除以總流通股數量。相對於目前24.3美元的股價，該公司的公允價值似乎比目前的股價有12%的折讓。然而，估值是不精確的工具，更像是一臺望遠鏡--移動幾度，就會到達另一個星系。一定要記住這一點。

現在，貼現現金流最重要的投入是貼現率，當然還有實際現金流。如果你不同意這些結果，你可以自己試一試計算，並玩弄一下假設。DCF也沒有考慮一個行業可能的周期性，也沒有考慮一家公司未來的資本要求，因此它沒有給出一家公司潛在業績的全貌。鑑於我們將Allegro MicroSystems視為潛在股東，股權成本被用作貼現率，而不是佔債務的資本成本(或加權平均資本成本，WACC)。在這個計算中，我們使用了8.1%，這是基於槓桿率為1.348的測試版。貝塔係數是衡量一隻股票相對於整個市場的波動性的指標。我們的貝塔係數來自全球可比公司的行業平均貝塔係數，強制限制在0.8到2.0之間，這是一個穩定業務的合理範圍。

雖然很重要，但在研究一家公司時，DCF計算不應該是唯一的衡量標準。貼現現金流模型並不是投資估值的全部。你最好應用不同的案例和假設，看看它們會如何影響公司的估值。例如，公司權益成本或無風險利率的變化可能會對估值產生重大影響。對於Allegro MicroSystems，您應該進一步檢查以下三個相關項目：

PS。Simply Wall ST每天更新其對每隻美國股票的DCF計算，所以如果你想找到任何其他股票的內在價值，只需搜索此處。

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