分析師稱，Arm Holdings股票有望在人工智能和汽車市場擴張，估值引發擔憂

高盛分析師Toshiya Hari重申對ARM Holdings(納斯達克股票代碼：ARM)的買入評級，目標價為144美元，高於143美元。

ARM報告稱，2025財年第一季度營收為9.39億美元(同比增長39%)，分別比高盛(Goldman Sachs)和華爾街(Street)的預期高出2%和4%。調整后的每股收益為0.40美元，比高盛的預期高出10%，比華爾街高出16%。

ARM引導第二季度營收達到8.05億美元的中值(同比持平)，比高盛的預期低4%，與華爾街的預期一致。相比之下，調整后的每股收益被指引至0.25美元，比高盛的預期低12%，比華爾街的普遍預期低7%。

Hari繼續將ARM視為廣泛終端市場的份額獲得者，並認為ARM具有通過持續創新提高特許權使用費的潛力。

Needham分析師Charles Shih對ARM控股維持持有評級。ARM報告的2025財年第一季度業績超過了指引的高端，並引導第二季度略高於共識。然而，施正榮指出，這是該公司第一次沒有上調前景。根據這位分析師的説法，缺乏上行空間可能被視為對估值極高的股票的負面影響。

儘管特許權使用費收入可能會同比增長20%左右，但許可收入顯示出放緩的跡象，因為RPO自IPO以來首次下降，隱含的賬簿與賬單比率降至0.3倍，石説。雖然ARM是一家穩健的企業，具有極好的增長潛力，但根據估值，分析師仍持觀望態度。

ARM憑藉晶圓代工/無晶圓廠生態系統佔據了智能手機處理器市場的壓倒性份額。施正榮指出，該公司對智能手機生態系統的牢牢控制以及隨之而來的定價權可以支持增長。儘管如此，在其他技術領域複製其成功時，尤其是物聯網和高性能計算，它仍將面臨挑戰。

根據分析師的估計，佔ARM銷量70%-80%的物聯網芯片產生的版税收入不到10%。在高性能計算方面，ARM的生態系統控制水平遠遠不及智能手機。

與此同時，x86的持續改進和RISC-V的出現威脅着ARM在非智能手機CPU領域的增長。史指出，ARM仍然可以通過從智能手機中獲取更多優秀的價值來增長其整體業務，但它仍在決定如何在其他地方複製其成功。

施正榮預計第二季度營收和每股收益分別為8.05億美元(之前為7.8億美元)和0.25美元(之前為0.31美元)。

摩根大通分析師Harlan Sur仍增持ARM控股，目標價從115美元升至140美元。Sur指出，ARM在許可方面提供了穩健的第一季度業績，指導了第二季度的收入前景，並維持了之前的2025財年展望。

該分析師補充説，展望未來，該團隊有信心推動2026財年和2027財年持續20%的收入同比增長，這主要得益於更高水平的許可活動、ARM架構對數據中心應用程序的持續滲透、持續的版税增長以及其整體計算解決方案平臺(TC)的部署。

Sur補充説，ARM處於有利地位，將在未來幾年推動20%以上的收入CAGR(40%+EPS CAGR)，原因是更高的IP內容(推動更高的特許權使用費)、相對於專有/傳統計算架構的市場份額增加，以及ARM對人工智能、汽車和數據中心計算等市場增長最快的細分市場的日益滲透。

ARM的市盈率約為55倍，比電子設計自動化(EDA)同行的平均市盈率高出50%，Sur指出，與同行相比，ARM的收入增長曲線快50%(每股收益增長曲線快100%)。

價格走勢：周四最后一次檢查，ARM股價下跌15.7%，至121.41美元。

照片來自Shutterstock

閲讀下一步：