【券商聚焦】光大證券維持騰訊(00700)「買入」評級 看好其業績順產品周期回暖和經營槓桿持續優化

金吾財訊 | 光大證券發研指，根據騰訊(00700)財報數據，該行加總測算得到，其主要上市企業和非上市企業的投資體量於24Q1同比增長；騰訊於上市企業的投資24Q1為3568億元人民幣，同比增長6.6%，連續兩個季度實現增長；各公開市場來看，該行整理24M6騰訊持股共67家上市公司，持股市值共5281億元人民幣，同比實現顯著增長。

該行指出，24Q2騰訊持續在每個交易日（靜默期除外）平均回購10億港元，合計回購375億港元，yoy+206%。2）24Q2騰訊大股東Prosus及Naspers回購計劃金額環比有所提升，但仍維持低位。該行測算得當下Prosus持有騰訊折價率並未得到明顯縮窄，Prosus或維持其對騰訊的減持。

該行續指，微信視頻號等高毛利業務變現推進，有望持續推高利潤端表現。1Q24Non-IFRS淨利潤502.65億元，yoy+54%；淨利率31.5%，yoy+9.8pcts；毛利率52.6%，yoy+7.2pcts，微信生態用户參與度健康增長，視頻號&小程序&小遊戲等產生高毛利率、具有平臺經濟效應的收入，有望驅動利潤端持續釋放彈性；遊戲板塊有望進入順產品周期，24Q1本土市場流水yoy+3%，海外市場流水yoy+34%，《DNF手遊》24Q2表現火熱，《王者榮耀破曉》《三角洲行動》等產品有望逐步釋放業績增量，遞延收入24Q1為1061億元，yoy+9.2%，達歷史新高。

該行表示，1Q24公司Non-IFRS淨利潤增長顯著，受高毛利業務增長持續推進，維持看好業績順產品周期回暖和降本增效下經營槓桿持續優化，上調公司24-26年Non-IFRS歸母淨利潤預測至2,115.5/2,364.7/2,554.2億元（相對上次預測分別+13.3%/+12.4/+11.3%），現價分別對應24-26年Non-IFRSPE15/14/13倍，維持「買入」評級，維持目標價430港元。