舉牌港股龍源電力，「小國壽」瑞眾人壽南下搶籌高息資產

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　　來源：環球老虎財經app

　　在低利率環境下，險資們紛紛瞄準權益資產。有着「小國壽」之稱的瑞眾人壽自今年以來，開始「高調」現身資本市場，不僅在二季度通過定增成為世運電路第十大流通股東，還通過二級市場增持舉牌港股龍源電力，持倉市值超12億港元。

　　接盤華夏人壽一年后，瑞眾人壽開始頻頻「亮相」資本市場。

　　7月22日，港交所數據顯示，瑞眾人壽以每股7.45港元的價格，增持龍源電力526萬股，總金額約3918.7萬港元。增持后，瑞眾人壽持股數目增至約1.66億股，持股比例觸及5%的舉牌線，持倉市值已超12億港元。

　　除了龍源電力外，今年一季度，瑞眾人壽還首次進入了世運電路的前十大股東之列，持有其1%的股權，當前持倉市值約為1.35億元。

　　事實上，瑞眾人壽的前身是華夏人壽，曾為「明天系」的核心金融資產之一。

　　而截至2024年一季度末，還冠以「華夏人壽」之名的自有資金及其旗下萬能險產品共出現在57家A股上市公司前十大流通股東之列，持倉市值為191.72億元，持股比例超過5%的股票包括華蘭股份、同洲電子、勤上股份。

　　也就是説，加上龍源電力，瑞眾人壽持有5%舉牌線以上的公司高達4家。

　　瑞眾人壽南下搶籌

　　作為瑞眾人壽舉牌的第一家公司，龍源電力自身的基本面也較為吸引險資。

　　據瞭解，龍源電力隸屬於國家能源集團，是全球最大的風電運營商，其業務範圍不僅侷限於風電，更延伸至火電、太陽能、潮汐、生物質、地熱等多個領域。其多元化戰略和強大的市場佈局，使其在電力行業中穩居領先地位。截至一季度末，該公司總裝機 36.16GW，其中風電、火電、其他可再生能源裝機分別為 27.78GW、 1.875GW、6.5GW。

　　財報數據顯示，2023 年公司歸母淨利潤63.6億元，同比增加 23.9%。今年一季度，龍源電力實現營業收入98.77億元，同比增長0.1%；歸母淨利潤23.93億元，同比增長2.47%。

　　此外，龍源電力的分紅也頗為穩定。2023年，該公司加強了對股東的回饋力度，港股每股分紅為0.2446港元，股息率達到了3.2%。A+H股分紅總額為18.65億，同比增加89.92%。股利支付率達29.84%，相比於前一年提升超10個百分點。

　　與此同時，有消息稱，港股通紅利税或將得到減免，若政策得以落實，龍源電力的港股分紅價值將進一步提升。

　　今年2季度以來，龍源電力的港股股價也在持續上升，截至7月26日，其股價漲幅已達34.69%。

　　除了龍源電力外，今年一季度，瑞眾人壽還首次進入了世運電路的前十大股東之列，持有其1%的股權。

　　公開資料顯示，世運電路主營業務為各類印製電路板的研發、生產與銷售。其中，汽車電路板佔比最高，2023年年報顯示，截至報告期末，公司已實現對特斯拉、寶馬、大眾、保時捷、奔馳、小鵬、廣汽、長城等品牌新能源汽車的供貨。

　　7月4日，世運電路發佈2024年上半年業績預告，預計2024年半年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為2.75億元到3.15億元，與上年同期相比，增加40.34%到60.75%。

　　事實上，作為資本市場一支不可或缺的重要投資力量，險資的調倉動態備受投資者關注。

　　在當前利率中樞持續下移的背景下，保險公司投資面臨一定壓力。因此，對保險公司而言，尋找底層資產安全、長期收益穩定的投資標的至關重要。

　　今年以來，包括瑞眾人壽舉牌龍源電力在內，險資合計7次舉牌上市公司，其他6次分別是紫光財險舉牌華光環能，長城人壽分別舉牌無錫銀行、城發環境、江南水務、秦港股份、贛粵高速。

　　和以往相比，近年來險資舉牌不再與萬能險賬户有關，而是大多來自自有資金或分紅產品等，資金來源更多元。從舉牌標的來看，險資在2015年舉牌高峰時，更傾向於舉牌地產、商貿等行業標的，而近年來，險資更加傾向於舉牌低估值高股息、確定性高的上市公司。

　　昔日「舉牌王」捲土重來？

　　雖然從當前來看，瑞眾人壽僅僅持有兩家上市公司股權，但作為「繼承」了華夏人壽資產的機構，瑞眾人壽當前的資本版圖極爲龐大。

　　據瞭解，華夏人壽成立於2006年12月，是最早一批經銀保監會批准設立的全國性、股份制人壽保險公司，註冊資本金153億元。

　　2012年大資管時代來臨后，保險行業投資渠道被放開。保險業掀起「資產驅動負債」模式的熱潮。華夏人壽也在此模式下成為保險市場的「黑馬」，打破了壽險行業固有的「老六家」頭部優勢。

　　數據顯示，2013年，華夏人壽保費規模飆升至372億元，超過其前六年保費總和，晉升中國保險市場第九名；2019年時華夏人壽保費規模高達2679億元，成為當之無愧的保險巨頭，僅次於中國人壽、平安人壽。

　　而華夏人壽保費快速增長的祕訣便是「萬能險」。數據顯示，2014年、2015年華夏人壽萬能險佔規模保費的比重均高達95%以上。

　　雖然在監管政策和公司業務調整的影響下，萬能險的規模和佔比均有所下降，但直到2019年，華夏人壽的萬能險保費仍有850.96億元，在總保費中佔比增至31.77%。

　　保費規模的快速增長，也要求保險公司在資產端上發力，從而滿足負債端的收益需求。因此，華夏人壽大力發展權益類投資。

　　曾在2018年12月連續舉牌同洲電子、凱撒旅遊，在被接管前，華夏人壽持股比例超過或等於5%的上市公司共有6家。

　　然而，「激進」的投資策略導致其在同洲電子、勤上股份、延安必康等多家公司的投資上被深度套牢。

　　隨着「明天系」的坍塌，華夏人壽在2020年被實施接管。

　　2023年7月，華夏人壽、瑞眾人壽官微相繼發佈，瑞眾人壽受讓協議約定的華夏人壽截至2022年12月31日的業務、資產及權利、負債、機構、網點、人員隊伍等。

　　在接管后，華夏人壽的資本版圖依舊龐大。數據顯示，截至2024年一季度末，華夏人壽及其旗下萬能險產品共出現在57家上市公司前十大流通股東之列，持倉市值為191.72億元。

　　具體來看，華夏人壽持倉市值最高的為兩隻銀行股，其中，該公司持有興業銀行股票市值約為89.82億元，約佔流通股的2.74%，持有建設銀行市值約11.78億元，約佔流通股的1.79%。

　　值得一提的是，華夏人壽當前還持有三隻達到5%「舉牌線」以上的股票，分別為華蘭股份、同洲電子、勤上股份。其中，華蘭股份持股比例最高，達到了總股本的16.97%。加上龍源電力，作為「繼承」了華夏人壽資產、負債的機構，瑞眾人壽目前共持有4只持股比例達到「舉牌線」的股票。

　　「小國壽」的硬核實力

　　事實上，瑞眾人壽出生就是「巨無霸」。

　　根據監管開業批覆，瑞眾人壽註冊資本為565億元，是目前保險業最高註冊資本金。其背后股東九州啟航股權投資基金（以下簡稱「九州啟航基金」）出資339億元，持股比例60%；保險保障基金出資226億元，持股比例40%。  

　　具體來看，九州啟航基金由11家國資控股壽險公司出資，包括中國人壽、太保壽險、太平人壽、人保壽險等壽險公司。其中，中國人壽出資比例最高，佔總股比達33.33%。 

　　除了股權比例，中國人壽已經向瑞眾人壽輸送了多名高管。除退休的原總裁趙松來，原董事長趙立軍外，瑞眾人壽副總裁李英建、總精算師田今朝，以及一批中層干部也都出自國壽系統。

　　因此，瑞眾人壽也被稱為「小國壽」。

　　此外，雖然還在「保護期」的瑞眾人壽尚未披露償付能力報告及年度報告，但據瑞眾人壽公眾號披露，2023年，瑞眾人壽交出了不錯的成績單。

　　數據顯示，該公司總保費達到2691億元，同比增長6%；原保費收入1947億元，同比增長7%；新單保費收入1544億元，同比增長9%；續期保費收入1146億元，同比增長3%；新單標保收入260億元，同比增長33%；長險新單期交為340億元，同比增長28%。

　　如此收入規模絲毫不遜色壽險「老七家」，整體來看，瑞眾人壽目前的保費規模已經超過中國太保的2331億元排在行業第三名。

　　值得注意的是，在華夏人壽到瑞眾人壽轉移的過程，除了整體接手資產與負債之外，還有一個項目懸而未決，那就是中天金融曾經出手投資華夏人壽的70億定金。

　　今年4月，根據中天金融公告，其已提出要求返還公司已支付的70億元定金及相應資金佔用費。而這筆70億的定金是否會牽扯到如今的瑞眾人壽，還不得而知。