玩物不會「喪志」而會「上市」！何猷君的星競威武將於明日登陸納斯達克

據市場消息，星競威武（ $NIPG .NASDAQ）將於7月26日（星期五）登陸納斯達克。

• 承銷商：德銀、中金、老虎證券及廣發證券
• 發行股數：225萬股ADS（每份ADS=2股普通股）
• 發行價格：9美元-11美元
• 籌集金額：2025萬美元-2475萬美元（假設綠鞋未行使）
• 市值：5.06億美元-6.19億美元
• 綠鞋：33.75萬股ADS

星競威武是由何猷君（何鴻燊之子）於2019年成立，是一家以電競俱樂部為核心業務的全球星綜合數字體育公司。

自成立以來，星競威武吸引了一系列知名的投資機構和戰略投資者，包括SIG、真格基金、Nyx Ventures、Diglife、鬥魚、360、武漢國資委、深廣電等。此外，星競威武還吸引了藝人王嘉爾的加入，成為合夥人和實益股東。

主要業務

星競威武集團（以下簡稱「集團」）是一家全球性的綜合數字體育集團，以電子競技俱樂部業務為核心，同時開展電競賽事、數字體育人才經紀等多元化業務。

集團擁有兩大知名電子競技品牌：Ninjas in Pyjamas（NIP）和eStar Gaming。

NIP成立於2000年，是瑞典的PC/主機電子競技品牌，擁有20多年的歷史，是電競界最具傳奇色彩和標誌性的品牌之一。

截至2023年12月31日，NIP在一級比賽中贏得了57次冠軍。同期，NIP名單上的43名運動員在全球9個聯賽中參加了7個電子競技冠軍。

而eStar Gaming成立於2014年，是中國的移動電子競技品牌，在《王者榮耀》職業聯賽（KPL）中屢獲佳績，被認為是世界上最成功的移動電競團隊。

同時，eStar Gaming在《英雄聯盟》、《CS:GO》、《彩虹六號》、《火箭聯盟》、《堡壘之夜》及《使命召喚手遊》等遊戲中擁有最高的競技水平。

截至2023年12月31日，eStar Gaming累計贏得了60場比賽，並獲得了約7720萬元的比賽獎金。

星競威武集團的業務遍及亞洲、歐洲和南美洲，截至2023年底，在全球社交媒體平臺上擁有1600萬粉絲。與此同時，公司的運動員和在線藝人在社交媒體上擁有約9900萬粉絲。

集團不僅在電競領域取得了卓越成就，還積極拓展多元化業務，提出了"電競+"商業模式。這一模式旨在通過電競俱樂部的品牌和流量效應，孵化賽事製作、人才經紀、電競教育、電競綜合體、IP授權等業務，實現電競生態多場景的相互協同和滲透。

在賽事運營方面，星競威武集團擁有豐富的經驗和專業團隊。旗下子公司MAG紅鯉文化和大威翔龍是國內領先的賽事運營機構和內容服務商。集團還通過子公司Shinobi Studio為海外體育俱樂部提供內容生產和電競團隊管理服務。

數字體育人才經紀也是星競威武集團的重要業務之一。集團旗下的eStar娛樂累計簽約主播超過萬名，覆蓋了鬥魚、虎牙以及抖音等主流直播平臺，為電競產業輸送了大量人才（見下圖）。

此外，星競威武集團還積極探索全球化戰略，2023年初完成了對瑞典NIP電子競技俱樂部的併購，進一步拓展了海外市場。集團計劃在2024年進軍中東市場，成為覆蓋中國、歐洲、南美等地區的全球性綜合數字體育集團。

行業前景

根據弗若斯特沙利文資料，全球遊戲玩家的人數正在以驚人的速度增長。從2017年的23億玩家，到2021年已經激增至31億，這一數字預計將以5.5%的年複合增長率繼續攀升，到2027年可能達到43億。這一增長不僅反映了遊戲玩家數量的增加，也預示着電子競技行業的蓬勃發展。

電子競技，作為一種競技性和有組織的電子遊戲形式，無論是在線還是離線，單人或多人，都旨在通過競爭實現特定的目標或贏取獎勵，比如冠軍頭銜或獎金。電子競技遊戲主要分為兩大類：PC/主機遊戲，如《英雄聯盟》、《Dota 2》、《反恐精英：全球攻勢》和《彩虹六號》；以及移動遊戲，如《王者榮耀》和《PUBG Mobile》。

圖源：招股書  ▲ 

儘管電子競技最初主要基於PC和遊戲機，但近年來，隨着智能手機的普及和移動互聯網技術的發展，加之現代人娛樂時間的碎片化，移動電子競技遊戲的受歡迎程度顯著上升。

移動電競不僅提供了與PC/主機電競相似的沉浸式體驗，而且在技術要求和硬件條件上更為親民，這使得它在亞洲等地區迅速成為主流。弗若斯特沙利文的資料顯示，2021年，中國的移動遊戲玩家佔到了國內遊戲玩家總數的92.4%，而全球範圍內，移動遊戲玩家的比例也高達83.6%，凸顯了移動電競在全球遊戲市場中的重要地位。

行業地位

據弗若斯特沙利文資料，截至2023年1月31日，星競威武在世界錦標賽中贏得了19個全球十大電子遊戲競技冠軍，包括《CS:GO》、《王者榮耀》、《彩虹六號》和《FIFA》，比世界上其他任何電子競技組織都要多。

股權架構

星競威武集團的股權結構由多位重要股東組成，具體持股情況如下：

何猷君（Mario Yau Kwan Ho）是公司最大股東，通過Seventh Hokage Management持有1,527.8950萬股，佔比14.2%。

Hicham Chahine通過其控股公司Digilife AS，持股1,336.2381萬股，佔股本的12.4%。

孫力偉（Liwei Sun）通過其控股公司xiaOt Sun Holdings持有936.2987萬股，佔比8.7%。

唐恆（Heng Tang）個人持有110.4590萬股，佔股本的1.0%。

Thomas Neslein通過Nyx Ventures AS持股1,308.6142萬股，佔比12.2%。

Felix Granander通過其控股公司Tolsona持有1,226.8258萬股，佔比11.4%。

Haoming Yu通過Danny Yu Holdings持有148.4949萬股，佔比1.4%。

武漢國資委通過其子公司Shanghai Yuyun Management Partnership持有910.1851萬股，佔比8.5%。

董事會

星競威武共有15名董事及執行官。

何猷君，29歲，為集團的創始人、聯席行政總裁及董事會主席。何先生在2018年12月於深圳創立了Victory 5電子競技俱樂部，這個俱樂部是星競威武集團的前身之一。從2018年4月開始，他還兼任澳門電子競技總會的主席。自2018年5月起，何先生擔任了iDreamSky Technology Holdings Limited（01119.HK）的首席營銷官，這是一家在中國開展業務並在香港聯合交易所成功上市的數字娛樂公司。到了2020年，何先生引領了Victory 5與eStar電競俱樂部的合併，創建了武漢ESVF，這是星競威武集團成立的重要一步。

Hicham Chahine，35歲，是集團的聯合創始人、聯席首席執行官及董事會成員，目前負責領導集團西方業務的執行工作。Hicham先生在2016年成功收購了知名的電競品牌Ninjas in Pyjamas，並自此一直擔任其首席執行官。在加入Ninjas in Pyjamas之前，Hicham先生積累了廣泛的職業經驗，涉足金融和創業領域。2008年5月至2016年6月期間，他擔任北歐獨立財富管理公司Formuesforvaltning的董事總經理。此外，Hicham先生在2010年2月創立了Diglife AS，並擔任董事長，這是一家俬募股權公司，其投資領域包括生活方式、遊戲以及其他技術相關企業。

孫力偉，38歲，擔任集團的總裁，並自2021年2月起成為董事會成員。作為在中國電子競技界享有盛名的選手xiaOt，他在《魔獸爭霸III》、《星際爭霸II》和《風暴英雄》等多款遊戲中取得了卓越的成就。2012年，孫力偉先生聯合創立了Invictus Gaming電子競技俱樂部，並擔任首席執行官。2014年，他創立了eStar Gaming，帶領團隊贏得了無數國內外的冠軍榮譽。此外，孫力偉先生還是武漢星晶互動娛樂有限公司的聯合創始人，該公司后來成為武漢ESVF的一部分。自2022年起，他還兼任湖北省電子競技協會的副會長。

唐恆，38歲，自2022年3月起擔任集團的董事。唐先生於2019年加入集團，目前擔任集團的執行副總裁和副首席財務官。唐先生在投資銀行、審計、投資和基金管理方面擁有豐富的經驗。2019年至2022年，他擔任了武漢ESVF子公司深圳威武電競網絡科技有限公司的首席財務官。2016年至2019年，他還擔任了iDreamSky的投資總監。2015年至2016年，唐先生在華融證券有限公司擔任高級項目經理，2014年至2015年在世紀證券擔任項目經理，2011年至2014年在深圳普華永道擔任高級審計師。

徐艷君，36歲，自2022年3月起擔任集團的董事。自2020年6月以來，她也一直擔任集團的財務總監。2017年至2020年，她在武漢旅遊體育集團的子公司擔任財務總監。

張雷，38歲，自2021年2月起擔任集團的董事，並自2021年1月起擔任集團的高級副總裁。加入集團之前，張雷先生自2017年起擔任紅鯉文化傳媒（武漢）有限公司的總經理，該公司是MAG工作室的運營實體。2015年至2017年，他擔任錦鯉網絡科技（武漢）有限公司的總經理。2013年至2016年，他在億民藥業擔任總經理助理，並在2013年在中國國際航空公司媒體公司的BGA部門工作。自2022年起，張雷先生一直擔任湖北省電子競技協會的副會長。

財務數據

星競威武的收入快速增長，從2022年的6583萬美元增至2023年的8366萬美元，同比增長27.1%。

同時，集團的毛利更是增長迅猛，同期分別為374萬美元及719萬美元，同比增長92.3%，對應毛利率分別為5.7%及8.6%。

不過，集團仍未實現盈利，同期的淨虧損分別為630萬美元及1325萬美元，分別佔當期收入的9.6%及15.9%。同時，集團的歸母淨虧損分別為621萬美元及1325萬美元。

 按業務劃分，公司的大部分收入來自第三方在線藝人管理服務，於2023年約佔當期淨收入的62.9%。而電競競技團隊運營所貢獻的收入（包括贊助、比賽獎金、商品銷售等）僅佔2023年淨收入的25.9%。

對處於虧損當中的企業來説，現金儲備是其后續發展的基礎。不過，星競威武的現金儲備較低，截至2023年12月31日，現金及其等價物僅為759萬美元。

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閲相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。