Alliant Energy（NASDAQ：LNT）是一項有風險的投資嗎？

傳奇基金經理李路(Charlie Munger支持)曾説，最大的投資風險不是價格的波動，而是你是否會遭受永久性的資本損失。當我們考慮一家公司的風險有多大時，我們總是喜歡看它對債務的使用，因為債務過重可能導致破產。與許多其他公司一樣，安聯能源公司(納斯達克股票代碼：LNT)利用債務。但更重要的問題是：這些債務造成了多大的風險？

一般來説，只有當一家公司不能輕易償還債務時，債務纔會成為一個真正的問題，無論是通過籌集資金還是用自己的現金流。最終，如果公司不能履行其償還債務的法定義務，股東可能會一無所有地離開。然而，一種更常見(但仍然昂貴)的情況是，一家公司必須以低廉的股價稀釋股東的股份，才能控制債務。然而，通過取代稀釋，對於需要資本投資於高回報率增長的企業來説，債務可以成為一個非常好的工具。當考慮一家企業使用了多少債務時，首先要做的是把現金和債務放在一起看。

您可以點擊下圖查看歷史數字，但它顯示，截至2024年3月，聯合能源的債務為96.7億美元，比一年前增加了90.5億美元。而且它沒有太多現金，所以它的淨債務大致相同。

根據最新報告的資產負債表，安聯能源有19.8億美元的負債在12個月內到期，124億美元的負債在12個月后到期。另一方面，它有3200萬美元的現金和價值4.26億美元的應收賬款在一年內到期。因此，它的負債比現金和(近期)應收賬款之和高出140億美元。

當你考慮到這一缺口超過了該公司132億美元的鉅額市值時，你很可能會傾向於認真審查資產負債表。假設，如果該公司被迫通過以當前股價籌集資金來償還債務，將需要極大的稀釋。

我們使用兩個主要比率來告知我們相對於收益的債務水平。第一個是淨債務除以利息、税項、折舊和攤銷前收益(EBITDA)，第二個是其息税前收益(EBIT)覆蓋其利息支出(或簡稱利息覆蓋)的多少倍。這樣，我們既考慮了債務的絕對量，也考慮了為其支付的利率。

2.3倍的疲弱利息覆蓋率，以及令人不安的高得令人不安的淨債務與EBITDA之比6.0，打擊了我們對安聯能源的信心，就像對腸子的一擊。這里的債務負擔是巨大的。幸運的是，安聯能源去年的息税前利潤增長了4.8%，債務與收益之比慢慢縮小。在分析債務水平時，資產負債表顯然是一個起點。但最終，該業務未來的盈利能力將決定安聯能源能否隨着時間的推移加強其資產負債表。因此，如果你想看看專業人士的想法，你可能會發現這份關於分析師利潤預測的免費報告很有趣。

最后，儘管税務人員可能喜歡會計利潤，但貸款人只接受冷硬現金。因此，有必要檢查這筆息税前利潤中有多少是由自由現金流支持的。在過去的三年里，安聯能源的自由現金流總額為大幅負值。儘管這可能是增長支出的結果，但它確實使債務的風險大得多。

從表面上看，安聯能源對EBITDA的淨債務讓我們對這隻股票持懷疑態度，它將EBIT轉換為自由現金流的吸引力並不比一年中最繁忙之夜的一家空蕩蕩的餐廳更誘人。但至少它的息税前利潤增長率並不是那麼糟糕。同樣值得注意的是，安聯能源是在電力公用事業行業，該行業通常被認為是相當防禦性的。我們非常清楚，由於安聯能源的資產負債表狀況良好，我們認為其風險確實相當大。因此，我們對這種動物的警惕幾乎就像飢餓的小貓害怕掉進主人的魚塘一樣：正如他們所説的那樣，一次被咬，加倍害羞。當你分析債務時，資產負債表顯然是你關注的領域。然而，並非所有投資風險都存在於資產負債表中--遠非如此。為此，你應該瞭解一下我們在聯合能源上發現的兩個警告信號(包括一個不容忽視的警告信號)。

當然，如果你是那種喜歡在沒有債務負擔的情況下購買股票的投資者，那麼不要猶豫，今天就來看看我們的淨現金成長型股票獨家名單。

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