Chewy的長期前景強勁，但估值使Argus靠邊站

Chewy(紐約證券交易所股票代碼：CHWY)的股價在周二開盤時面臨壓力，因為Argus的評級被下調歸因於該股的估值，以及經濟形勢導致Chewy在盤前交易中下跌2%。

Argus看好Chewy的長期前景，並對其非可自由支配的寵物產品持積極態度，該產品佔收入的85%。汽車運輸產生的收入(約佔收入的78%)提供了可預測的收入，有助於高效地管理運營。自該公司2019年上市以來，收入增長了兩倍，達到110億美元，毛利率增長了800個基點，達到28.3%，調整后的EBITDA利潤率增長了約1,000個基點。

長期基本面是強勁的，但更緊迫的是，Argus擔心在經濟狀況疲軟的情況下，Chewy的活躍客户數量有所下降。還有人預計，該公司在加拿大的擴張將帶來「大量投資支出」，以及如果公司失去關鍵供應商或外包合作伙伴，業務將面臨的風險。

然后是股票的估值。阿古斯説，考慮到Chewy公司的虧損歷史，市盈率的估值「毫無意義」，但根據其他衡量標準，Chewy的股價相對於Petco Health and Wellness Company(WOF)和沃爾瑪(Walmart)等同行的市盈率存在溢價。此外，Argus預計，由於股權轉移，交易量和波動性將會增加(Chewy最近從該公司最大股東BC Partners手中回購了5億美元的股票)。

「基於這一點和高估值，我們認為股票在這個時候得到了充分的估值。」因此，阿格斯轉而觀望，將該股的評級從買入下調至持有。