市值突破500億，興全「一姐」喬遷「賣飛」領益智造

　　炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　來源：環球老虎財經app

　　領益智造搭乘「果鏈」東風，股價在短短不到一個月漲超50%，市值突破500億元大關。股價的大漲也讓一眾投資者大為獲益，不過，有人歡喜有人愁。作為興全一姐的喬遷，卻在底部大幅減倉領益智造，錯失這波漲幅。

　　領益智造股價再度暴漲。

　　7月8日開盤后，領益智造大幅拉昇，盤中一度觸及漲停，截至收盤，公司股價漲幅達9.42%，漲至7.2元/股，總市值超500億元。而短短不到一個月時間，領益智造股價漲幅已超50%。

　　從消息面來看，領益智造近期股價走強或源於「果鏈」概念。在今年蘋果舉行的WWDC 2024全球開發者大會上，蘋果攜手OpenAI，率先在iOS、ipadOS、MacOS上引入ChatGPT-4o，這也讓相關概念股被資金競逐。

　　此外，領益智造還是Vision Pro組件的供應商之一，據媒體報道稱，在 Vision Pro 的零部件成本中，領益智造是中國內地供應商佔比最高的公司。

　　雖然領益智造股價的上漲讓眾多提前佈局的投資者獲得了不錯的收益，但也有很多投資者在底部「賣飛」。其中，最出名的當屬興全「一姐」喬遷。

　　據瞭解，喬遷在2023年第四季度至少加倉了領益智造1068萬股，而今年一季度，喬遷最少減持了1144.6萬股。

　　興全「一姐」喬遷「賣飛「領益智造

　　6月以來，領益智造一改年初「跌跌不休」的頹勢，截至7月8號，近20個交易日，領益智造股價漲幅達51.58%。

　　細究其原因，領益智造股價的大幅上揚或與近期蘋果概念爆火有關。

　　雖然年報中，領益智造均未透露具體客户情況。但根據重組收購報告書，該公司的主要客户就是蘋果、華為、OPPO、VIVO等消費電子終端品牌。

　　身為「果鏈」一員，2023年，領益智造89.59%的營業收入來自消費電子行業。其中，海外訂單佔領益智造營收大部分，去年公司境外收入達236.7億，佔總收入比重的69.36%。

　　當然，股價的上漲也讓一眾提前佈局的資金獲益，從一季度末的股東名冊來看，領益智造的機構投資者中僅有南方中證500ETF、富國中證500指數增強A、華夏中證5G通信主題ETF、嘉實中證稀土產業ETF這四隻指數基金。

　　事實上，也有很多投資者不幸「賣飛」領益智造。其中，興全的百億基金經理喬遷在今年一季度大幅減倉領益智造。

　　據悉，喬遷所管理的興全新視野定開混合、興全商業模式優選混合均於2023年四季度現身領益智造前十大流通股股東之中，分別持有1497.47萬股、2023.87萬股，這期間領益智造漲幅達18.90%，季度均價為6.46元/股。

　　不過，今年一季度末，興全新視野定開混合、興全商業模式優選混合卻撤出了領益智造前十大流通列表，若以前十大流通股東的最低持倉數計算，喬遷最少減持了1144.6萬股。與此同時，領益智造的股價也一路下滑，股價跌幅達18.87%，季度均價為5.49元/股。

　　這或説明，興全「一姐」喬遷管理的興全新視野定開混合、興全商業模式優選混合不僅在領益智造股價暴漲前夕大幅減倉，還在投資領益智造的過程中承受了股價下滑壓力。

　　值得一提的是，興全基金似乎「偏愛」投資領益智造。2020年7月，喬遷管理的興全商業模式優選混合和其「師傅」謝治宇旗下的興全合宜混合、興全合潤混合，三隻基金共同認購領益智造1.396億股定增股份。獲配價格為9.31元/股，共耗資約13億元。

　　與此同時，興全前輩傅鵬博執掌的睿遠成長價值也開始加倉。2020年三季度，傅鵬博第三次新進領益智造，彼時持股2184.76萬股，佔流通股比例1.16%，位居第六大流通股東。2020年四季度加倉2343.39萬股至4528.15萬股，佔流通股比例2.39%，並一躍成為領益智造第三大流通股東。

　　在這期間，領益智造漲幅達43.95%，並在2021年12月9日，該公司股價達到14.70元/股的歷史頂點，公司市值突破千億。

　　雖然自見頂以來領益智造股價就開始持續走低，但在喬遷和謝治宇所持定增股份「解禁」時，該公司股價仍為11.59元/股，興全基金的浮盈達到3.18億元。

　　喬遷和謝治宇所持定增股份「解禁」后，傅鵬博也快速減持，僅一個季度就退出了前十大流通股東之列，最少減持了2300萬股。

　　業績壓力猶存

　　除了股價持續下降外，業績低迷或也是喬遷選擇減持領益智造的原因。

　　在蘋果供應鏈的強勢推動下，領益智造曾經擁有行業內部旺盛的產品需求。可是，在「果鏈」大規模訂單模式下，領益智造加深了對蘋果的依賴。

　　2018年至2023年，前五名客户合計銷售金額佔銷售總額比例分別為36.62%、38.90%、44.26%、45.49%、49.14%、52.06%。單一最大客户銷售佔比則從15.38%攀升至24.22%，大客户銷售逐年擴大。

　　不過，消費電子漫長的「寒冬」也影響到了蘋果，今年618大促尚未正式拉開，蘋果已在主流手機廠商中率先宣佈降價，而且還是號稱「史上最大降價」，為保持原有的利潤空間，蘋果或將壓縮其他成本。

　　毛利率方面，領益智造去年前三個季度分別為20.49%、20.18%、21.41%，但四季度明顯下滑，只有17.61%，今年一季度進一步下滑至14.99%。

　　總的來看，2023年至2024年一季度，領益智造經歷了「從增利不增收」到「增收不增利」的轉變。2023年，該公司實現營業收入341.24億元，同比下降1.05%，實現歸母淨利潤20.51億元，同比增長28.50%。

　　2024年第一季度，公司實現營業收入97.99億元，同比增長35.83%，歸母淨利潤4.61億元，同比下滑28.72%。

　　此外，財報數據顯示，領益智造也開始降本增效。

　　具體來看，2023年銷售費用增加10.05%至3.32億元，今年一季度則從去年同期的0.73億元增加到0.76億元。管理費用去年減少4%至14億元，今年一季度則從去年同期的略超3.17億元微降至近3.17億元；財務費用去年同比大增43.03%至2.12億元，今年一季度則從去年一季度的1.94億元大幅降低至0.57億元。

　　研發費用去年減少13.65%至18.08億元，今年一季度由去年同期的4.71億元繼續降低至4.29億元。截至2023年底，公司擁有研發人員5902人，比2022年的6604人降幅達10.63%。

　　今年二季度，領益智造的業績壓力仍未好轉，就在上周五晚上，該公司披露了2024年半年度業績預告，預計2024年上半年實現淨利潤6.8億元至7.8億元，比上年同期下降37.51%至45.52%。

　　蘋果「背后的女人」

　　「果鏈」帶飛一眾上市公司的同時，也讓一羣具有戰略眼光的女性商人在商業舞臺上大放異彩。

　　因旗下公司「擁抱」蘋果產業鏈，立訊精密的王來春、藍思科技的周羣飛和領益智造的曾芳勤都被稱為蘋果「背后的女人」。

　　作為今天的主角，曾芳勤出生於深圳，從武漢大學畢業后，她先到被分配到深圳一家國企，后來留學美國，拿到休斯頓大學跨國管理碩士。回國后，曾芳勤擔任美時精密公司中國區總經理，進入精密件行業。

　　2006年，曾芳勤發現了中國巨大的藍海市場和機遇，她大膽辭職在國內創業，創立領勝電子，憑藉豐富的工作經驗和人脈，領勝電子很快起步，積累了諾基亞、耐普羅、比亞迪及富士康集團等大客户。

　　2008年，該公司通過iPod 和其他產品提供模切業務切入蘋果供應鏈，從而邁出了高速發展步伐。

　　隨着生意越做越大，曾芳勤也開始琢磨上市。2017年，江粉磁材宣佈重大資產重組方案，擬向領勝投資、領尚投資、領傑投資發行股份購買領益科技100%股權，交易對價高達207.3億元。

　　本次交易構成借殼上市，交易完成后，領勝投資等3家機構合計持有上市公司股份比例為65.29%，曾芳勤成為上市公司實控人，上市公司隨后更名為領益智造。

　　風光之時，公司股價一年半漲超4倍，並在2020年底的總市值破千億。《2021胡潤全球白手起家女富豪榜》中，曾芳勤以520億元身家，排第17位。

　　不過，在消費電子需求持續疲軟的大環境下，曾芳勤也開始推動領益智造向其他賽道擴張。其先后收購賽爾康、浙江錦泰、蘇州益道等公司。其中，賽爾康印度工廠和浙江錦泰的收購，將領益智造業務體系擴展至新能源車和光伏儲能兩個新領域。

　　據瞭解，浙江錦泰與特斯拉、奔馳、寶馬等頭部企業均保持長期業務關係，而賽爾康印度工廠就是逆變器全球龍頭Enphase代工廠，以上所有均可看出，領益智造的「資本豪賭」就是爲了獲得和增加國際巨頭的訂單。

　　當然，穩定的資金流是尋求與巨頭合作的必要條件之一。

　　2020年，領益智造曾成功定增募資30億元。原本計劃15.6億元用於精密金屬加工項目、5.44億元電磁功能材料項目以及8.9億元用於補流。

　　去年5月，領益智造公佈了發行可轉債預案，擬募資36.96億元，除了生產建設項目外，還有一個11.09億元的補充流動資金。

　　不過，在深交所「前次募投資金大額補流的情況下再次融資的必要性」的追問下，公司將募資金額調減至21.37億元，並取消了11.09億元補流項目。終於在今年1月份，該可轉債募資項目獲深交所通過。

責任編輯：楊紅卜