英國股債匯齊漲! 市場用真金白銀慶賀斯塔默當選英國首相

智通財經APP獲悉，英鎊匯率、英國股市和金邊債券(即英國政府債券)在周五全面走高，此前中左翼工黨在英國新一輪議會選舉中大獲全勝，工黨黨首基爾·斯塔默則即將出任新一任英國首相併組建新一屆政府。聚焦於低估值藍籌股的富時100指數開盤上漲0.38%，富時250中盤股基準指數一度上漲1.8%至2022年4月以來最高水平，暗示全球資金開始湧入英國股市。10年期英國國債收益率下降至4.17%附近，意味着國債價格大漲，與歐洲其他市場基本一致。英鎊兑美元匯率在工黨勝選后上漲0.1%，至1.2777美元，兑歐元匯率穩定，約為84.75便士。

據瞭解，英國工黨在650個席位的議會中贏得了絕大多數席位，而蘇納克所領導的英國保守黨遭遇了該黨歷史上最糟糕的選舉表現，英國選民們紛紛因為生活成本危機、公共服務政策失敗以及一系列的選舉醜聞而懲罰他們。

來自知名投資機構Abdn的發達市場股票主管本•里奇(Ben Ritchie)表示:「英國工黨取得的壓倒性的選舉勝利，提供了英國股市在一個日益動盪的世界中所需要的那種政策清晰度和穩定性。」

「如果英國新政府在選民們關注的事情上處理得當，在英國經濟中有重大敞口的企業們應該是有可能的贏家——尤其是對富時250指數和富時小型股成分公司來説，這將是一劑強心針。」

自時任英國首相蘇納克在5月底宣佈提前舉行新一輪英國大選以來，英鎊小幅走高。在美元匯率因美聯儲鷹派立場而持續強勢的背景之下，英鎊兑美元可謂是今年表現最強勁的主要貨幣兑美元走勢，漲幅約為0.5%。

「我們知道工黨會贏，所以這不會改變太多，也不會改變英鎊的遊戲規則。我們現在想知道工黨的具體計劃是什麼，」來自法國興業銀行的外匯和利率企業研究主管肯尼斯•布魯克斯(Kenneth Broux)表示。「投資者們一直在做多英鎊，英國的金融市場情緒很好，結果不會改變這一點。」

與選舉前的這種平靜感相呼應的是，投資者們對持有10年期英國國債而非評級最高的10年期德國國債的額外風險所要求的溢價，今年一直以來穩定在160個基點左右，與2022年時任首相伊麗莎白·特拉斯領導下英國出現的「迷你預算危機」期間的230個基點相去甚遠。

來自Janus Henderson的投資組合經理布里格斯(James Briggs)表示，他對英國股市、企業信貸和政府債券(即金邊債券)持相對樂觀的態度。他表示，英國股市和信貸估值尚未反映出經濟前景的改善趨勢，金邊債券也將受益，因為「非正統財政政策的尾部風險不在考慮範圍內」。

受到增長緩慢但相對穩定的英國經濟，以及通脹大幅下滑帶來的降息預期全面提振，英國股市基準指數——富時100指數在今年5月份創下歷史新高。在一些對於英國股市極為樂觀的基金經理們來看，英國股市漲勢遠未停止，在降息預期以及眾多低估值藍籌股的強大投資吸引力之下，在全球範圍迅速流動的投機資金——即「國際熱錢」，或將從高估值的美股大批流入英國股市，進而推動英國股市不斷創新高。

管理着價值約16億英鎊(大約20億美元)英國基金的基金經理洛文(James Lowen)不久前預測，無論英國大選的最終結果如何，英國股市都將實現大幅復甦。據瞭解，這位基金經理所管理的基金在2024年的表現擊敗了全球範圍內高達86%的同行。這些最新的預測意味着不僅在英偉達等科技巨頭帶領下屢創新高的美股值得全球投資者們重點關注，聚焦於低估值藍籌股以及價值股的英國股市也有可能獲得國際機構以及個人投資者青睞。

華爾街大行高盛上調英國經濟增長預期

在英國股市，英國住宅建築商的表現最為突出，追蹤其股票的基準指數大幅上漲2.3%。來自資管巨頭富達(Fidelity)的投資組合經理阿魯娜·卡魯納提拉克(Aruna Karunathilake)表示：「我們認為，工黨佔據多數的政府成立將對英國房屋建築商和建築材料產生積極影響。」。

「我們預計工黨將恢復房屋建設目標，或許還將為地方規劃部門的投資提供資金支持……這應該會緩解建築商們關於阻礙中期增長的規劃瓶頸的擔憂情緒。」卡魯納提拉克表示。

來自華爾街大型投行高盛的分析師們表示，雖然工黨的宣言政策意味着財政政策的變化幅度相對有限，但它們將在短期內適度提振消費需求。因此，高盛的分析師們在最新報告中將2025年和2026年英國GDP增速的預測值分別上調了0.1個百分點。

金邊債券成為全球焦點

英國政府債券或金邊債券將成為全球市場關注的焦點，因為投資者對2022年時任首相利茲·特拉斯2022年9月的「迷你預算」引發的市場混亂的記憶仍然相對清晰。在英國當地時間星期四的選舉中，特拉斯失去了她的議會席位。

英國捉襟見肘的財政狀況將使任何新政府幾乎沒有增加支出的余地，因此，在應對英國眾多經濟挑戰的同時保持投資者信任將是至關重要的。英國政治局勢當前趨於穩定也將獲得全球投資者們好感。

「我確實認為，這(選舉結果)本身對金邊債券市場來説是一個利好消息，」Aegon資產管理公司的固定收益經理詹姆斯·林奇(James Lynch)表示。

「我認為，你正在消除過去幾年金邊債券市場波動的一個重要來源，即政治局勢不穩定。現在，在未來幾年內，這種不穩定也許真的消失了，」他強調道。

近年來相對穩定的英國經濟已經對金融市場產生了積極影響。

比如，如上所述，投資者們對持有英國金邊債而非最高評級的10年期德國國債的額外風險所要求的溢價今年保持穩定，約為160個基點，遠低於2022年迷你預算危機期間的230個基點。在周五金邊債交易時間段，該溢價下降2個基點，為159個基點。

債券投資者的焦點還將轉向英國央行，人們普遍預計英國央行將在8月或者9月宣佈降低基準利率。

英鎊兑美元匯率穩定於上漲近0.13%，至1.2775美元，兑歐元匯率保持穩定，在84.75便士附近。自蘇納克於5月底提前舉行大選以來，英鎊一直在小幅上漲，英鎊是今年兑美元表現最好的主要貨幣。

在貿易加權的基礎上，英鎊現在甚至回到了2016年英國脱歐公投時的水平，這反映出外匯市場交易員們和投資者們開始堅信，由英國保守黨領導下的英國政治和經濟動盪推動的市場劇烈波動時期可能即將結束。

「國際熱錢」即將全面涌向英國股市?

儘管英國央行6月維持利率在16年來的最高位不變，但是交易員們仍堅持上調對英國央行8月降息的押注力度，以及預期到年底前英國央行將降息高達50個基點，強力支撐支撐英國股市和英國金邊債券在大選前的漲勢。展望英國股市，有基金經理押注無論英國大選的最終結果如何，英國股市都將實現大幅復甦。在降息預期以及眾多低估值藍籌股的強大投資吸引力之下，在全球範圍迅速流動的投機資金——即「國際熱錢」，或將從高估值的美股大批流入英國股市。

投資者們現在普遍認為，降息舉措將大幅提振英國經濟，同時投資者者們預計對於英國股市而言相對友好的工黨派人士將能夠帶領英國重建經濟增長步伐，並謹慎地管理英國負債累累的財政體系。

工黨黨首基爾·斯塔默就任英國首相，對於英國市場，尤其是英國股債市場來説可能是一個重大轉折點，英國市場長期以來因2016年脱歐公投和前保守黨首相利茲·特拉斯(Liz Truss)2022年堪稱無厘頭的「迷你預算」而受到重創，並且坐擁眾多基本面堅實的藍籌股的英國股市基準指數——富時100指數的整體估值長期遠遠落后於美國股市以及多數歐洲國家基準股指。

來自JOHCM UK Equity Income Fund的聯席基金經理洛文(James Lowen)表示，英國宏觀經濟的不斷改善步伐和政治不確定性的緩解，可能將提振以藍籌股+價值股為主要力量的英國股市持續多年的低迷估值。

這位基金經理預計，從12至24個月的長期前景來看，他所覆蓋的一些英國大盤股投資的漲幅約為50%至100%，而一些小盤股的漲幅可能高達150%。

「英國開啟提前舉行大選是正面的，因為它讓一些問題得以解決，加速我們走出長期所處的‘不確定’時期，」洛文在接受採訪時表示。「在全球投資者眼中，英國政治的明朗前景也將有助於整體英國股市。」

這位經驗豐富的基金經理在英國金融類股票以及周期股中尋找低估值便宜標的做法取得了豐碩成果。他表示，英國金融類股票的整體估值相比於美國華知名爾街同行要低得多。他擁有包括英國銀行業領導者巴克萊(Barclays Plc)、NatWest Group Plc、渣打銀行(Standard Chartered Plc)以及保險公司Aviva Plc在內的多家英國知名金融公司。他強調，整個行業的資本配置清晰度都有所提高，管理團隊一直在精簡業務。

洛文在接受採訪時表示:「我認為這些股票都嚴重被低估了，即使它們上漲了10%，也不意味着賣出它們是正確的選擇。」據機構最新的統計數據顯示，英國銀行股的全線上漲和交易撮合的全面復甦趨勢是他所管理的英國基金表現出色的主要推動力，幫助該基金今年擊敗全球範圍內86%的基金經理同行。

市場觀察人士也變得更加樂觀，來自匯豐的策略師們最近將英國股票的整體評級上調至「增持」，稱投資者們是時候增加在該地區的配置敞口，全球資管巨頭施羅德集團(Schroders Plc)也上調了對於英國股市的積極看法。

與此同時，在法國政局動盪之際，法國股票市場總市值大幅縮水，倫敦從巴黎手中奪回了「歐洲最大規模股市」的這一桂冠。

從估值角度來看，與美國股市的同行業基準相比，英國所有行業的股價和估值都存在高於正常水平的折扣。與此同時，美聯儲將在更長時間內保持較高利率的官方預測也有利於所謂的聚焦高股息高回購的「價值型股票」，而這一類型股票在英國股市佔據多數權重。更加值得注意的是，英國大宗商品公司和銀行已宣佈派發「不同尋常」的股息和開啟超預期的股票回購規模，對於一個長期表現不佳的股票市場來説，這些可能預示着命運徹底改變。