廣發現丨這隻十年年化17%的指數，現在關注還來得及嗎？

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轉自：上海證券基金評價

導讀

分享經濟發展之果，增加財產性收入之源，股票市場承載了眾多投資者的希望。

但盈虧同源，收益與風險並存，股市的波動也是每個投資者都可能面臨的挑戰。

股市震盪自有規律。廣發基金與上海證券基金評價團隊聯合開設《廣發現》專欄，以廣闊的歷史數據為基，力圖洞察市場周期，發現長期機會，給投資者以火炬般的指引。

我們相信，識航道，坐堅船，掌好舵，遠航必達目標；尊重市場，理性投資，恪守紀律，收穫就在前方。

讓我們一起，見多識廣，發現機遇，知行合一，成為聰明的投資者。

對於納斯達克100指數（簡稱納指100），投資者也許都不陌生，但令很多人意外的是，其在2023年的美聯儲加息周期中仍然大漲53.81%，在一眾境外指數中引人注目。

據Wind統計，截至5月末，該指數在過去十年里累計上漲396.05%，年化收益17.24%，而同期標普500和道瓊斯工業指數的漲幅分別為174.36%和131.42%。

在十年年化17%的亮眼業績背后，納指100有怎樣的歷史和變遷？又有哪些波動和風險？本期，就讓我們一起走進這隻備受關注的熱門指數。

納指100的起源：納斯達克證券交易所

要了解納斯達克100指數，我們先要了解美國三大證券交易所——紐約證券交易所、納斯達克證券交易所和美國證券交易所。

圖：美國三大證券交易所基本信息

數據截至日期：：2024/5/31，下同

01 紐約證券交易所

主要定位成熟、大型企業，上市條件較為嚴格，對公司盈利和市值有一定要求，代表公司包括摩根大通、沃爾瑪、伯克希爾等。截至2024/5/31，上市公司共1951家，總市值38.38萬億美元。

02 納斯達克證券交易所

主要定位科技和創新型企業，自誕生以來，涌現出一批耀眼的「科技牛股」。代表公司為「FAANG」，即Facebook（現Meta Platforms）、蘋果（Apple）、亞馬遜（Amazon）、奈飛（Netflix）、谷歌（Google）。截至2024/5/31，上市公司共3336家，總市值31.30萬億美元。

03 美國證券交易所

主要專注於中小市值公司，上市標準更為靈活。截至2024/5/31，上市公司共242家，總市值0.11萬億美元。

納斯達克100指數（以下簡稱「納指100」），顧名思義，主要反映在納斯達克證券交易所上市的100家最大的非金融公司的整體表現，也可作為投資者觀察美國市場除金融行業外的整體表現的重要參考指標。

圖：納斯達克100指數基本信息

納指100的成份股：科技屬性突出，龍頭效應顯著

01 科技龍頭效應顯著

在納斯達克證券交易所中，上市公司共計3000余家，而納指100中的公司總市值佔整個交易所的比例就超過80%，僅微軟、蘋果、英偉達、谷歌、亞馬遜5家公司就佔整個指數市值的一半，科技企業的龍頭效應尤其顯著。

圖：納斯達克100指數成份市值分佈

由於這些科技巨頭的市值在整個美股市場上也名列前茅，因此，美股重要指數的權重股存在一定重合。

其中，標普500指數的權重股與納指100指數的重合度較高；而道瓊斯工業指數在編制過程中更注重行業代表性和覆蓋度，覆蓋科技、消費、金融等多個領域。

圖：美股主要股指基本信息對比

回顧納指100過去十年的前十大市值股，可以發現一些上市公司在技術迭代和產業發展方面的有趣現象。例如，微軟和蘋果等傳統巨頭的你追我趕，以及英偉達、特斯拉等新興企業的快速崛起等。

圖：歷年納指100成份公司市值前十大

這些上市公司看似很遠，實際上與我們的生活息息相關。例如，每個工作日早上，你可能會拿着蘋果手機，開着特斯拉去上班，在公司樓下買一杯星巴克，打開裝有英偉達顯卡和Windows系統的電腦處理工作……

可以説，儘管納指100的成份股均為美股上市公司，但其業務範圍遍佈全球，為全世界的用户提供着便利。

02 行業集中度較高

在美國所有上市股票中，信息技術行業是市值佔比第一的行業，佔比達33%，其次為金融、可選消費、醫療保健、工業。

圖：美國上市股票總市值行業分佈

在納斯達克100指數的行業構成上，信息技術行業也是市值佔比第一的行業，個股數量達到46只，總市值18.54萬億美元，佔比達到73%，且近十年來整體呈現出增長趨勢。

圖：納斯達克100指數成份市值行業分佈（萬億美元）

圖：納斯達克100指數成份市值行業分佈變化（Wind一級）

納指100的歷史表現：近十年年化收益17%，波動率近20%

01 長期業績彈性大

前面提到，納斯達克100指數採用市值加權的編制方式，龍頭效應較為顯著。而在龍頭企業強勁表現的帶動下，納指100畫出了長期上漲的漂亮弧線。和美股其他主流指數相比，其長期收益大幅跑贏，彈性相對更高。

圖：美股主流股指歷史走勢對比

據統計，自發布以來，納指100指數的累計漲幅近146倍，年化收益率13.41%；近3年、近5年、近10年以來，年化收益分別為10.55%、20.90%、17.24%。

圖：納斯達克100指數區間收益及波動率

02 波動風險較大

在亮眼的業績曲線之外，我們還需要格外注意的是，納指100的波動也不可小覷。近10年來，其年化波動率在20%上下浮動；自指數發佈以來，其年化波動率為23.62%。

從最大回撤來看，自2000年以來，指數經歷了多次較大幅度的回撤，波動幅度區間為28~82%不等，期間也經歷了較長時間才修復至回調前的高點。

如下圖所示，比較極端的情況發生在2000~2002年間，指數回撤幅度達到-82.90%，后續修復至高點花了長達3174天；最近一次大幅回撤發生在2021年末至2022年末，此次調整幅度為-35.56%，從低點修復至高點花了235天。

圖：納斯達克100指數自2000年以來幾次大幅回撤

自2023年以來，納斯達克100指數已經上漲了69.44%，伴隨着一定的波動風險。對於有意買入這一指數的投資者而言，建議大家保持謹慎，充分評估自身的風險承受能力，並考慮採用分批入場的策略，儘量降低潛在的投資風險。

目前市場上有一批跟蹤納指100的基金產品，比較常見的是ETF及其聯接基金，旨在提供透明度高、成本較低的指數投資工具，助力投資者一鍵佈局全球科技龍頭公司。

指數化投資時代，還有哪些投資工具有助於資產的保值增值？下一期，我們將繼續帶來關於被動投資的二三事，敬請期待！