QDII基金再響「漲聲」：近三成淨值創新高，高溢價再現，風險將近還是漲勢延續？

財聯社6月14日訊（記者 周曉雅）AI概念投資潮再次掀起，半導體、芯片等板塊QDII產品再次迎來淨值上攻。

一方面，近三成的QDII基金在6月產品淨值創新高，出現連漲行情、淨值頻頻刷新的產品也不在少數；另一方面，二級市場的高溢價再現，年內QDII基金的淨值回報最高已超33%。

QDII產品又一輪「漲聲」響起，市場的關注度集中在重倉AI賽道的產品上。但已經不便宜的估值也是部分市場資金的顧慮所在，而隨着海外宏觀環境的變化，QDII基金能否繼續走強？

近三成QDII產品6月淨值創新高

6月13日，華泰柏瑞中證韓交所中韓半導體ETF淨值創新高至1.3603，其聯接基金淨值也在同日刷新紀錄。這也是該基金連續第八天的淨值上漲。

淨值連連上行，離不開權重股的強勢表現。前述ETF所掛鉤的中證韓交所中韓半導體指數由中證半導體15指數和KRX半導體15指數按照等權重合並組成，主要是反映內地市場和韓國市場半導體產業龍頭上市公司證券的整體表現。

華泰柏瑞指數投資部總監助理、基金經理李沐陽表示，在中國韓國半導體齊發力下，中韓半導體ETF近日表現良好。海外方面，美聯儲議息會議中降息預期繼續發酵，利率敏感品種美股表現較好，同時帶動韓國存儲半導體巨頭。中國半導體方面，受到國家大基金三期成立的熱點發酵，A股半導體也迎來反彈，「科特估」概念再度提振市場，A股半導體表現較好。

此前季報顯示，今年一季度末，三星電子、SK海力士是該基金的第一，第二大重倉股，持倉佔比分別為15.10%、12.62%。而以這兩家企業為首的周期性存儲行業近期迅速反彈，韓國央行近期公佈的數據顯示，5月按美元計韓國半導體出口價格指數較上年同期躍升42.1%，該漲幅創下新高。

隔岸的美股市場也有科技股接連創新高帶動相關基金淨值上揚。華寶納斯達克精選、創金合信全球芯片產業均在6月13日創下成立以來的淨值新高，2只產品也是聚焦AI賽道，英偉達是一季度末的頭號重倉股。

而前一個交易日，Wind數據顯示，景順長城納斯達克科技市值加權ETF、天弘全球高端製造、易方達標普信息科技、嘉實全球產業升級等68只QDII產品均在6月12日淨值刷新高。

拉長時間來看，目前市場上295只QDII基金中（聯接基金單獨計算），77只均在6月以來創下淨值新高，佔比為26.1%，其中絕大多數是在近日達到淨值峰值。

部分QDII二級市場頻頻溢價

科技股表現強勁，淨值創新高的QDII產品也持續受到資金追捧，二級市場的高溢價也再度出現。

6月14日收盤，景順長城納斯達克科技市值加權ETF在二級市場收盤價為1.657，收漲2.16%，當天溢折率高達15.49%。從本周以來，該基金的溢折率維持在10%以上，最高一天超過了16%，成交額也一度增至20億元以上，為此，景順長城基金也連發9次公告提示溢價風險並宣佈停牌，6月14日當日也是停牌至10點30開盤，但成交熱度依舊不減。

無獨有偶，鵬華香港美國互聯網LOF、易方達標普信息科技指數LOF、博時中證全球中國教育ETF等3只QDII基金也是近期提示溢價風險的「常客」。其中，鵬華香港美國互聯網LOF、易方達標普信息科技指數LOF等2只產品均涵蓋英偉達等科技股，且持股佔比較高，這些產品年內淨值回報均已超過20%。

AI投資紅利期還有多久

隨着科技股又一輪漲勢帶動，年內獲得正收益的QDII基金已佔比近八成，截至6月13日回報最高的是建信新興市場優選，年內淨值回報達33.52%；緊跟其后是前述的景順長城納斯達克科技市值加權ETF，年內也獲得32.09%的收益。

另外，還有13只QDII產品年內淨值回報已超20%，絕大多數是半導體芯片、智能科技、信息科技等與AI賽道相關的主題型產品。

產品淨值的水漲船高、二級市場的持續高溢價下，上述基金的漲勢還能維持多久？科技股的后續表現或是關鍵所在。

「很多投資者覺得，美股市場的整體估值已經不便宜了，但我認為，判斷美股市場是否還有投資機會，主要看企業能否實現盈利的修復。」華寶基金經理趙啟元分析，一方面需要關注企業收入端是否有提升，這與美國經濟的通脹走勢密切相關，當然人工智能技術也是重要的增量因素，目前來看，除了英偉達外，人工智能技術對其他科技企業傳統業務的貢獻率仍有待提高。

另一方面則是美聯儲對降息的態度，利率的變化也是重要的分析指標。在他看來，一旦美聯儲開啟利率下行周期，或人工智能技術有更多的突破，對於基本面過硬、經營格局良好的科技巨頭來説，業績端或迎來更多利好因素。目前，加息對科技股估值的壓制或進入尾聲。隨着人工智能技術的不斷進步，與顛覆性創新相關的資產價值將日益凸顯。

嘉實基金人工智能投資總監張自力認為，在當前宏觀環境下，投資者面臨着行業資產配置的挑戰，合理配置行業資產非常重要，在全球資產配置中，考慮到半導體行業的全球性特徵，投資者可能需要在不同國家和地區尋找半導體行業的投資機會，以風險分散。