又一家百強房企被清盤 地產行業風險持續出清 丨市相

6月11日晚間，德信中國發布公告稱，被香港高等法院頒令清盤。這是今年繼中國恆大后，又一家收到清盤令的房企。

受清盤令的影響，德信中國盤中停牌，停牌前收跌6.59%，每股報0.085港元，總市值2.52億港元。

需要指出的是，「清盤」是一種法律程序，是指公司的生產運作停止，所有資產短期內出售變回現金，再按先后次序償還或分派給未付的債項，之后按法律程序宣佈公司解散的一系列過程。

諸葛數據研究中心高級分析師關榮雪表示，對企業本身而言，被發清盤令后，公司將被迫進行破產清算，或導致公司解散和業務停止。

境外債重組失敗 涉資3.5億美元

消息顯示，此次德信中國被頒令清盤事關一筆3.5億美元、於2022年12月到期的9.95%優先票據。

據德信中國公告顯示，因未支付上述票據的本金及應計利息，今年3月20日中國建設銀行（亞洲）股份有限公司（以下簡稱「建銀亞洲」）向香港特別行政區高等法院提交清盤呈請。

企業預警通顯示，該筆美元債為德信中國唯一存續美元債。其中，德信中國於2020年11月發行2億美元，次年增發1.5億美元。而后德信中國於2022年宣佈該筆美元債違約，並於同年11月發佈交換要約。

彼時，德信中國給出的方案是：每1000美元現有票據的交換代價為本金額為975美元2024年到期的新票據，25美元前期本金付款，作為同意費的5美元現金（同意費截止日期前交回現有票據）。

但在境外債重組最后截止日期，即2023年12月25日，德信中國發布公告稱，3.5億美元債未能按計劃完成重組，將及時尋求與計劃債權人進行透明對話，以於2024年4月底前識別及實施協商一致的解決方案。

此后，德信中國分別於今年1月、2月發佈公告稱，重組交易通函延迟寄發。隨着多次延期，建銀亞洲於3月20日正式向香港高等法院提交清盤呈請。

業內人士指出，境外債務重組方案是出險房企「破題」的關鍵。對於大多數房企來説，統籌考慮自身資產和債務情況，結合市場形勢和流動性情況，制定切實可行的重組方案，並早日落地實施才能避免被清盤。

此外，境內購房人、上下游企業和供應商的信任和支持是出險房企復甦的關鍵，因此在化解債務風險的同時，也需積極保交房、避免負面影響持續擴大。

資不抵債 經營情況持續惡化

需要指出的是，德信中國美元債違約、被頒令清盤與其經營狀況的持續惡化不無關係。

公開資料顯示，德信中國於2019年2月正式於港交所主板上市。但自上市以來，德信中國連續五年淨利潤、扣非后歸母淨利潤持續下降。最新財報數據顯示，2023年德信中國實現淨虧損21.89億元，扣非后歸母淨虧損21.59億元。

財務方面，德信中國在手現金不足以覆蓋短期債務。截至2023年末，其現金及現金等價物及受限制現金合共約為人民幣47.45億元，但其一年內到期借款約134.499億元。

此外，銷售方面，2023年德信中國實現合約銷售額約221.6億元，同比下降38.6%；合約銷售面積約119.5萬平方米，同比減少39.4%。

進入2024年，德信中國銷售表現亦未好轉。據中指研究院統計數據顯示，1-5月德信中國實現銷售金額23.4億元，較去年同期減少約80%；銷售面積13.9萬平，同比下降79%。

可以看出，德信中國中國當下發展狀況不樂觀、未來發展前景亦不明朗，被頒清盤令或也是意料之中。

多家房企被清盤呈請 行業風險持續出清

事實上，隨着房地產行業的深度調整，自2022年以來，約20家房企遭遇債權人的清盤呈請，包括恆大、融創、旭輝、碧桂園、花樣年、新力控股、大發地產、中梁控股、天譽置業、佳源國際、祥生控股、福晟國際等。

其中，提交清盤的呈請人多數為機構投資者，比如建銀亞洲、花旗國際、萬宏源策投資(香港)、東方金融(香港)公司、中國平安保險等。

此外，就進度而言，截至目前，陽光城旗下境外主體陽光城嘉世國際、新力控股、佳源國際控股、中國恆大、德信中國5家房企已被正式頒發清盤令。

除上述5家房企外，當前遭清盤呈請的多數房企已解除警報。其中，融創中國、旭輝集團等房企通過和債權人的溝通已經撤回清盤呈請；去年4月開曼羣島大法院駁回祥生控股的清盤呈請。

業內人士指出，「清盤潮」的出現，代表着國內房地產行業的風險正加速出清。未來或將還有債權人提請法院申請對出險房企進行清盤，以加速債務處置進展。