700億，李澤楷，又要上市了

香港豪門二代李澤楷，第五個IPO來了。

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來源 | 融中財經

彭博社引述消息人士表示，電訊盈科主席李澤楷旗下保險公司富衞集團（FWD Group）傳重啟香港上市計劃。

路透社報道知情人士稱，富衞預期估值高達90億美元（702億港元），具體估值取決於啟動交易時的金融市場狀況。知情人士指出，交易時間表和發行規模尚未確定。

針對此消息，富衞發言人指出，儘管集團目前沒有申請上市，也沒有決定在這一階段重新提交申請，但集團會繼續密切關注資本市場的發展和狀況。

融中獲悉，早在2021年，富衞曾想要赴美上市，次年又將申請改為香港。但或許是考慮到市場環境等因素，三度遞交上市申請后延迟至今。

縱觀富衞，除了李澤楷旗下的盈科拓展持有77.69%股權，其他股東還包括阿波羅、李嘉誠基金會、瑞士再保險、加拿大退休基金等。

而如今，上市消息再度傳來，這意味着，這位香港超級二代，即將迎來其第五個IPO項目。

01

香港超級二代

又迎IPO

日前，有消息稱，李澤楷旗下富衞集團（FWD Group）據報已重啟在香港上市計劃。其IPO估值目標可能高達90億美元（約702億港元），具體取決於市況，交易時間表和發行規模尚未確定。

這並非富衞集團首次傳出上市動態。

富衞保險曾於2021年9月向紐交所提交上市申請融資近30億美元，后因美國中概股監管新規等，2021年12月便迅速撤回了赴美上市申請，而后，富衞保險便將目光轉向香港資本市場，於2022年2月28日、2022年9月13日兩次向港交所遞表，但均未成功。

回到富衞集團，資料顯示，該集團是一家迅速增長的泛亞洲人壽保險公司，為客户提供分紅壽險、非分紅壽險、醫療保險、投資相連壽險、團體保險及其他壽險產品，公司業務遍佈香港（及澳門）、泰國（及柬埔寨）、日本、菲律賓、印尼、新加坡、越南和馬來西亞十個市場。

回溯富衞集團的由來，還要回到2012年。當時，ING爲了償還荷蘭政府在金融海嘯時的注資，必須在2013年之前剝離其保險業務，公司將旗下亞洲壽險業務及資產管理部門進行出售一事已經籌劃多時。

這一年5月，市場就傳出李澤楷有意競購ING亞洲業務的消息，之后ING擬將亞洲業務由原先的整體出售改為分拆資產，包括集團在東南亞、韓國、日本在內的保險業務等，而李澤楷的名字也一直都在競購者名單中。

值得一提的是，彼時，李澤楷是以個人名義競購ING的亞洲業務，而非以旗下上市公司電訊盈科入標。他對ING在香港、泰國和日本的業務都較為感興趣，而早前也已傳出李澤楷成功購得香港業務的消息，但ING則希望將香港和泰國的競購結果一起宣佈。而ING的日本業務則落入友邦囊中。

李澤楷這筆交易涉資約20億美元（約合人民幣125億元），而非市場此前傳聞的10億美元（約合人民幣62.5億元）。

此后，經過一系列的包裝，2013年「ING香港」正式改名為「富衞香港」 ，富衞保險也就此誕生。今年5月末，富衞集團公佈截至2024年3月31日第一季度業績，表現穩健，首季新業務價值按年相應增17%至2.15億美元，新業務銷售按年增長10%至4.6億美元。

根據諮詢公司NMG公司統計，在東南亞市場中，富衞保險是第五大保險公司，2021年的市場份額為4.7%。在香港市場，富衞保險的市場份額也名列前十。

具體來看，中國港澳市場、泰國和柬埔寨市場、日本及新興市場業務2022年分別對其新業務價值貢獻26.3%、32.8%、16.8%及24.1%。

雖然從市場份額看，富衞已經成為東南亞第五大保險公司，但是整體業績方面，2021年、2020年，該公司分別錄得總收入116.97億美元、94.87億美元，淨利潤則分別為2.49億美元、-2.52億美元。2022年，富衞保險總收入82.50億美元，淨虧損7.40億美元。

回顧富衞保險十年以來的增長曲線，從2014年首個完整營運年度至2022年，富衞集團的年化新保費10年間增長4.6倍，由2014年的3.09億美元增至2022年的14.08億美元。

但可以肯定的是，一旦完成港股上市，富衞將走向發展的新高度。

02

48小時搞定130億美元貸款

和一筆超級併購

富衞集團引發市場關注的另一個原因，是其背后的掌舵者——李澤楷。

作為香港最富有的家族之一，李嘉誠家族曾多年被評為香港首富，其資產遍佈全球，同時他也是香港房地產界的代表性人物之一，擁有長江實業等主要地產公司。李嘉誠家族由於長期壟斷着香港電力、通訊等基礎領域，使得有香港人戲稱香港其實是李嘉誠的「李家城」。可以説，李嘉誠家族的一舉一動，都牽動着市場的注意力。

李嘉誠有兩個兒子，長子李澤鉅和次子李澤楷。根據港媒報道，「小超人」李澤楷，和長兄性格迥異。如果按照家族安排，李澤楷在大學需要攻讀法律等綜合科目，以備和哥哥形成互補。

不過，李澤楷喜歡電腦工程系，李嘉誠尊重了他的選擇。但沒有想到的是，1987年，李澤楷中斷了在斯坦福大學的學業，年僅21歲，就選擇成為一家投資銀行最年輕的合夥人。李澤楷從小就性格叛逆，特立獨行，一系列舉動甚至被大家戲稱為「氣死爸爸」工程。

1993年，李澤楷在完全沒有跟父親商量的情況下，以10億美元的價格將其創辦STAR TV出售給了傳媒大亨默多克，賺到了人生第一桶金。並在同年用賺來的30億港元創建了盈科集團。

而這筆交易獲得的收益也成為李澤楷創立盈科拓展集團的起始資金。除了資金，李澤楷還拉來了袁天凡出任盈科亞洲拓展的副主席。袁天凡與李氏家族也有許多交集，曾協助李嘉誠完成過多樁大買賣，被稱為香港「四大打工皇帝之一」。

盈科拓展集團成立后，1999年5月，盈科拓展收購了港股上市公司「得信佳」，又與「數碼港」項目結合，並更名為「盈動數碼」，成功借殼上市。

互聯網熱潮下，收購后的盈動數碼市值飆升。股價一度從5港元/股左右漲至最高約680港元/股，市值從3億港元暴升至1700多億港元，最高的時候達到了5600億港元（現摺合人民幣約4668億元），成為香港的股市神話。

就此，他完全脱離了父親和大哥，開始自立門户。李澤楷與家族事業分道揚鑣多年。后來他接受採訪時承認，當年他選擇自立門户時， 父親曾以和黃行政總裁的職位挽留他， 但被他拒絕。

走到1999年，李澤楷冒險貸款130億美元收購了香港電訊，事實上， 當時這個收購決策遭到了不少人的詬病。然而現如今看來，李澤楷的決策依然是正確的。

實際上許多人並未十分了解，如今的李澤楷掌控了香港電信市場的一半。在香港有11家電信公司，但規模最大的便是李澤楷的電訊盈科。李澤楷的父親李嘉誠旗下的和黃電訊也是香港主要的電信公司，但實力無法與電訊盈科相提並論。

而電訊盈科通過旗下的香港電訊來壟斷香港的電信業務，這家公司實際上正是來自李澤楷20多年前收購的香港電訊。

而這筆重要的投資，被稱為2000年最大併購案，也是一筆顯著的蛇吞象併購。

其中一個插曲是，當時李澤楷並不能拿出如此龐大的資金，於是他大膽地以將收購標的香港電信的資產作為抵押，向中國銀行、匯豐銀行、巴黎國民和巴克萊銀行籌措了資金。

市場傳言，他用了只用了48個小時，就獲得了130億美元的貸款承諾。按照貸款協議，收購完成后，李澤楷再以香港電信的運營收入作為還款來源。

也正是這筆超級投資，讓李澤楷身價也隨着公司股價水漲船高，一度成為僅次於李嘉誠的香港第二大富豪。

03

身價320億

小超人的投資版圖

被稱為「小超人」的李澤楷總是充滿了話題度。

出身豪門的李澤楷以膽大、叛逆、果決著稱。他創立的盈科拓展集團，業務遍及電信、金融和地產三大領域。

李澤楷的投資堪稱大膽，早在1999年，李澤楷系的盈科數碼向騰訊投資220萬美元，獲得20%股份。兩年后南非的MIH集團從盈科數碼手里買下了這20%的股份，價格是1260萬美元。相當於2年時間，實現了5倍回報。

當時MIH除買盈科數碼的20%股份外，還從IDG和騰訊創始團隊那里買了26%股份，一共花了3200萬美元。如果，李澤楷沒有賣掉的那20%股份，那麼他賺到的錢，等於他父親這一輩子賺的錢。

不過，小超人並非沒有敗績。

2021年10月，威馬汽車宣佈獲得超過3億美元的D1輪融資，電訊盈科就是領投方之一，向威馬注資超22億元。

當時威馬汽車勢頭雖不及蔚小理，但2021年前三季度，累計銷量也達2.9萬輛，超越了2020年全年銷量。而且一年之前威馬汽車完成總額100億元人民幣的D輪融資，是當時造成新勢力中最大單輪投資。

但就其后來的發展來看，似乎並未讓李澤楷的投資獲得預期回報。其招股説明書顯示，自2019年起，3年間虧損高達174.35億元。兩年后，威馬汽車突然暴斃。

不僅是李澤楷，威馬汽車的投資人中還有何超瓊的信德集團。之前何超瓊曾經聯手李嘉誠的李澤楷，一起入股了威馬汽車。

但如今看，這筆投資以失敗告終。不過，這並未阻礙小超人的投資佈局。

2022年，李澤楷投資的東南亞超級獨角獸GoTo實現上市。公開資料顯示，GoTo通過IPO籌集了11億美元，根據路孚特（Refinitiv）數據，這使它成為2022年全球規模第五大的IPO，也是印尼迄今第三大IPO。這隻「獨角獸」上市首日便一度暴漲超23%，市值最高時更是突破300億美元，為蕭條的全球IPO市場注入一劑強心針。而這隻「獨角獸」背后的機構和大佬們也獲利頗豐。

按股份定價算，此次李澤楷在GoTo擁有的股權價值已達9億美元。根據彭博億萬富翁指數，他的身家將增至50億美元（約320億人民幣）。

今年年初，有消息稱，盈科拓展集團（PCG）正在出售資產管理公司柏瑞投資（PineBridge Investments）的多數股權。這意味着盈科拓展集團旗下管理規模超1萬億的投資機構，就要被賣了。

至於出售原因，可能與柏瑞投資喜憂參半的財務表現有關。過去一年，其稅后淨利潤為4000萬美元，2022年虧損7800萬美元，2021年盈利1500萬美元，2020年淨虧損4500萬美元。

利潤大幅波動的原因，據稱是因為美債利率上升、外部環境變化等因素，擾動了亞太地區的資產價格。

先是出售消息，而后再有富衞集團IPO傳言，這都將香港商界的風雲人物李澤楷推到了前臺。

近幾年，李澤楷動作不斷。富衞集團一旦上市，其個人財富將再一次實現飛躍。

富衞此時選擇上市，也有跡可循。

近期，港股市場成交已有回暖之跡，港交所行政總裁陳翊庭此前表示，4月其中兩周港股日均成交回升到1300億至1500億元，在5月初港股通暫停期間，成交也有約1100億元，股市氣氛改善可有利新股IPO市道。

GEM三年多以來重啟，特專科技公司也迎來首家上市公司，5月份以來新股認購的活躍程度也明顯攀升，其中優博控股認購逾2500倍，汽車街、一脈陽光、宜搜科技、EDA易達雲也分別獲433倍、336倍、115、103倍認購，新股認購火爆。同時，近期香港新上市股份首日大多都錄得不錯的漲幅。

種種跡象顯示，香港市場或已經迎來IPO窗口期。

談及對股市的看法，李澤楷此前也表示，儘管香港經濟面臨挑戰，但經歷過1997年金融危機、2000年科網股爆破及兩次疫情后，香港經濟「每次跌低了都會起身」，因此不會過分擔憂。

李澤楷認為，全球不同排名以往將香港排在前幾位可能高估了香港，現在香港的排名下滑也可能是低估了。他重申不會過分擔憂，並認為政府發揮帶頭作用，推出不同措施的效果也是有目共睹。他相信，在社會氣氛特別融洽下，香港經濟會持續增長。

富衞能否在700億港元的估值的基礎上，實現暴漲，值得期待。