短空長多？港股黃金股高位回撤 內外資仍看好金價上漲潛力

財聯社5月30日訊（編輯 馮軼）港股恆指今日加速回落，前期大熱的黃金股跌幅居前。

截至發稿，紫金礦業(02899.HK)跌近6%，創調整以來新低。招金礦業(01818.HK)跌近4%，潼關黃金(00340.HK)、靈寶黃金(03330.HK)雙雙跌超3%，山東黃金(01787.HK)跟跌逾2%。

近期，國際金價在一輪連續大漲的創新高行情后，迅速高位回調。倫敦現貨黃金價格突破2450美元高位后，回落超120美元/盎司，累計跌幅近5%。一度令市場擔憂黃金后續表現乏力。

紫金天風期貨分析師劉詩瑤在本周的報告中指出，近期黃金與利率、美元反向波動，利率邏輯重出江湖。美聯儲公佈5月FOMC會議紀要偏鷹，美元指數上行對金價走勢帶來壓力。

此外，紫金天風期貨認為，由於市場已經將4月通脹數據可能放緩的預期計入，除非數據出現大幅偏離，預計金價短期內還將窄幅震盪。

國盛證券宏觀團隊也在5月29日的報告中指出，截至5月底，COMEX黃金期貨和期權的淨多頭持倉佔比處在91%的歷史分位，反映出做多交易已偏擁擠。短期內資金博弈可能引發金價調整並且波動加劇。

不過，儘管金價近期迎來猛烈調整，不少內外資機構均對黃金中長期的走勢仍十分樂觀。

高盛在近日的報告中表示，仍選擇性看好大宗商品，預計金價到年底將上漲14%至2700美元/盎司；瑞銀的分析師團隊最近也將年底黃金價格預測上調至2600美元，並建議投資者在2300美元/盎司或以下逢低買入。

另據國盛證券對過去5輪黃金牛市的表現對比，也發現本輪黃金牛市在基本面、估值等維度仍具備上漲空間。

國盛證券稱，本輪黃金牛市與過去4輪相比，表現並不算十分強勢。2018年至今的行情中，年化回報率僅為16.8%，為5輪牛市中最低水平。這也意味着未來黃金潛在的上漲空間還很大。

另一方面，今年3月初以來的黃金上漲開始更多受交易性因素驅動。基本面維度，美聯儲降息預期將帶動美債利率中樞下移利多黃金。同時，地緣政治風險持續帶來的不確定性，也將提振避險需求和全球央行購金需求，對金價形成支撐。

估值層面，當前黃金價格與美元貨幣供應量M2的比值處在歷史低位，與大宗商品指數比值也均處在合理區間。

國盛證券認為，綜合看當前黃金價格的估值水平依然偏低。隨着美聯儲貨幣政策轉向寬松，美元供應量將重回增長趨勢。未來幾年黃金有望跑贏美股，從而吸引更多投資者增持。