GS表示，僅靠估值的預測能力有限，概述了60/40回報率的模型

高盛(Goldman Sachs)表示，估值本身的預測能力有限，並強調了這個問題，因為該公司概述了其開發的模型，以預測傳統60/40投資組合的長期回報。

高盛研究(Goldman Sachs Research)投資組合策略中資產配置研究主管克里斯蒂安·穆勒-格利斯曼(Christian Mueller-Glissmann)在周二的一份報告中表示，不同時間和不同市場的股票/債券收益率差距突顯出，僅靠估值可能難以預測回報，而且在預測股票和債券回報方面的記錄喜憂參半。

GS討論了其預測長期60/40回報率的新「戰略傾斜模型」，進入大綱時表示，在這些投資組合在2022年大幅縮水后，60/40的估值看起來再次有所上升。穆勒-格利斯曼表示：「然而，估值本身可能會發出過於悲觀的信號。」

GS模型結合了初始估值以及對趨勢增長、通脹和盈利能力的投入，以控制包括滯脹和金發碧眼環境在內的各種結構周期情景。通脹和企業盈利能力的趨勢對S的估值產生了二戰以來最大的影響。

估值本身在預測債券和股票的長期回報方面更有用。穆勒-格利斯曼表示：「這是因為，從長期來看，估值往往會從極端水平迴歸均值，這是價值投資的關鍵原則之一(線性迴歸機械地假設估值正在迴歸均值--迴歸到長期均值)。」

他提到了經濟學家約翰·坎貝爾和羅伯特·席勒1998年發表的一篇論文，該論文表明，初始估值對股票可能是「關鍵的」。但席勒市盈率仍不到1900年以來10年S指數(SP500)收益率變化的一半，預測性迴歸往往表現不佳。

估值對60/40投資組合回報率的綜合預測能力也表明預測能力有限，特別是在短期內。「股票風險溢價(ERP)也是如此：股票/債券收益率之差對隨后的股票與債券表現的預測能力特別低，」這位GS研究人員表示。

未來幾年，基於不同的經濟情景，GS表示，它認為60/40投資組合的價值更高，增長和通脹的不確定性都更高，再次更加平衡。

以下是一些大盤股ETF：(VTI)、(ITOT)、(IVW)和(SH)

和一些債券ETF：(GOTT)、(AGG)、(TLT)和(JPST)。