段永平超千億持倉披露：波段操作拼多多，跟着老巴買西方石油

本文來自格隆匯專欄：六里投資報

正值各大機構美股持倉陸續披露，段永平管理的H&H International Investment美股持倉也得以浮出水面。

雖然段永平本人對自己的持倉規模和明細往往提及不多，但世上沒有不透風的牆，通過段永平過往在社交平臺上透露出的一二信息，

這家名叫H&H International Investment, LLC的公司被迅速鎖定。

正如段永平此前所講，這家機構的持倉中，蘋果佔到了絕大部分權重，

並且其余持倉個股，比如伯克希爾、谷歌、阿里巴巴等，也是段永平曾經提到過的公司。

SEC網站上，H&H International的詳細披露文件進一步證明了這一點——其實控人正是Duan Yong，即段永平。

從段永平管理的這家機構來講，儘管其持倉規模高達140億美金，相當於1000億人民幣以上，但並不能説這是段永平管理的唯一一個賬户。

並且，從段永平過往在社交平臺上的言論來講，他在港股還有騰訊的持倉，

也因此，H&H International所代表的持倉變動，僅反映了段永平近段時間在美股的一部分操作。

不過，這部分美股持倉依然能令投資者對這位傳奇企業家、投資人的動向有所瞭解。

接下來，一起來看段永平在一季度有哪些操作。

數據來源：SEC，漲跌幅截至2024.5.16

1、段永平這個帳户美股持倉總規模在一季度末為141.96億美元，約合人民幣1000億出頭；相比上年末的144.57億美元有所下降，降幅約為1.8%。

結合持倉來講，總規模的下降與組合第一大重倉蘋果股價的跌幅直接相關。

在蘋果佔到組合78%權重，並且蘋果股價一季度下跌10.82%的情況下，

幸而有其他漲幅較大的重倉股，比如伯克希爾和谷歌，為組合挽回了部分損失。

而在4月份以來，蘋果的股價迅速從低點反彈，今年以來跌幅幾乎收復，可以想見，段永平的組合淨值也必然隨之迎來一波上漲。

數據來源：SEC，下同

2、具體持倉來講，共包含9支個股；分別是佔比高達78.01%的蘋果，以及伯克希爾、谷歌、阿里巴巴、迪士尼、西方石油、莫德納、拼多多、美國銀行。

相比於上年末，拼多多是唯一一支新買進的個股，

但配得不算重，一季度買了11萬股，持股市值約1278.75萬美元，佔組合比重僅有0.09%。

同時，原本持有1190萬美元的歡聚時代在一季度被盡數清倉，相當於從歡聚換成了拼多多。

其他8支個股上面，迪士尼和美國銀行上並未有動作；

蘋果、阿里巴巴、西方石油、莫德納上有所增持；

伯克希爾、谷歌兩支標的則略有減持。

3、波段操作拼多多。‍拼多多，對於段永平的組合來説其實不是一個新面孔。

從過往持倉來看，H&H International在2018年四季度首次建倉拼多多，

在2019年一季度小幅減持，其后的一年間不斷增持，直到2020年二季度被清倉；

在這期間，拼多多的股價有着接近4倍的漲幅，

雖然段永平清倉的2020年二季度正值后續一輪大漲的前夕；

但畢竟買的早，成本非常低，段永平在拼多多上仍舊有非常不俗的收益。

而后續一輪，在2023年三季度，段永平再次買入拼多多，在其股價迅速上漲后，又在四季度將其清倉。

並且，在今年一季度，又把拼多多買了回來。

對於持有的這些公司，段永平或多或少地曾表露過自己對其的看法。

比如對拼多多，段永平就曾經表示，「我搞不懂拼多多可能有點像巴菲特搞不懂微軟一樣。」

不過，雖然段永平謙虛地説自己搞不懂，不過拼多多在其操作的這兩輪，應該都為組合帶來了不錯的收益。

而在今年一月份，段永平也曾經表示，

「我瞭解的公司很少，在我比較瞭解的公司里（年利潤10億美金以上的），我覺得未來十年總利潤比過去10年總利潤高的公司可能有蘋果，茅臺，Brk（伯克希爾），微軟，谷歌。

拼多多應該算一個，但那是因為拼多多過去10年還沒怎麼賺到錢。」

4、段永平提及的這些公司，除了微軟、茅臺，其他3家都反映在了持倉中，並且正是組合的前三大重倉股。

其中，伯克希爾和谷歌的持股數量在一季度有一定幅度的下降，

伯克希爾較上年末減少了13.78%，谷歌減少了4.65%，整體來説下降幅度不大。

而今年一季度，在第一大重倉股蘋果下跌10%的情況下，正是伯克希爾和谷歌這兩個第二大、第三大重倉分別有17.91%、8.04%的漲幅，才挽回了不少組合的損失。

5、一季度增持的個股有4支，分別是蘋果、阿里巴巴、西方石油、莫德納。

其中，莫德納的加倉幅度非常小，只有0.14%；

而另外三支個股——蘋果、阿里巴巴、西方石油，分別被增持了8.14%、17.87%、157.87%。 

6、蘋果是段永平長期看好的一家公司，最早的買入動作甚至可以追溯到2011年。

長期以來，段永平對蘋果都是不時有些增持的狀態，並且保持絕對的重倉；

雖然中途也有過少許減持動作，但幅度都不大。

比如去年四季度，就減掉了129.69萬股，仍持有5972.31萬股；此前的2023年二季度，也減掉了262.89萬股；

在今年一季度，蘋果則是又被增持了486萬股，可以説是把上一年減掉的部分又給買了回來。

這一增持動作與巴菲特在一季度減持了1.16億股蘋果的動作在方向上有所不同。

不過，儘管有所減持，巴菲特依然毫不掩飾對蘋果的讚賞，

就像他在股東大會上表示的那樣，除非發生任何戲劇性的變化，否則蘋果仍將是伯克希爾最大的投資。

而段永平這位「果粉」也經常毫不吝嗇地稱讚蘋果是家好公司，甚至談起自己的理念時將蘋果作為好公司的範本來舉例。

三月份，在應對網友關於下跌時如何平復心態的發問時，段永平就這樣回答，

「你要買的是好公司，沒用Margin，那你的公司大掉時你應該是高興的。

我買了蘋果后，蘋果從最高點掉下來超過40%的好像就有好幾次，20-30%的就多了去了（我沒認真看過，也不在意）。

任何一個公司的真正的買家就只有他自己，

蘋果掉了的時候，哪怕我沒錢再多買我也是高興的，因為蘋果這麼賺錢，公司一定會繼續買的。

如果你不太小心地買了家爛公司，安慰自己的辦法大概就是不停地對自己説：以后再也不賭了，再也不賭了，再也不賭了。

於是從此可以打敗90%以上的‘投資人’了。」‍

7、阿里不斷被增持。

比如，在2023年全年，在一、二季度，H&H International就分別增持了1.27萬、39.05萬股阿里巴巴；

接下來，在三季度減掉了46.71萬股，而后四季度大筆增持了191.87萬股，增持幅度達63%。

而在今年一季度，阿里巴巴的增持動作得以繼續，再度買入88.61萬股，增持幅度達17.87%。

經過不斷的增持，阿里巴巴在組合中的權重也增加到了2.98%；

而蘋果、伯克希爾、谷歌、阿里巴巴，也是組合中僅有的權重高於1%的個股。

8、一季度翻倍增持西方石油。

巴菲特在今年一季度同樣小幅增持了西方石油，對於這筆交易，巴菲特表示，

「我們不知道明年油價會是多少，我想也沒人知道，但我認為這是一個非常好的機會。

對伯克希爾來説，增持西方石油是一個正確的決定，是一筆有價值的投資，我們會一直投資下去。」

芒格生前同樣説過，持有這兩家公司（雪佛龍和西方石油），相當於擁有二疊紀盆地 (Permian Basin) 的石油和天然氣資源。

雖然段永平一季度繼續增持了近70萬股的西方石油，但西方石油佔組合的比重仍然只有0.52%。

而在這支能源股上的投資，段永平顯得非常坦誠，直説自己「一頭霧水」、「抄下作業」、「不指望賺大錢」。

「我只偶爾抄一下巴菲特的作業，純屬好玩。

我知道他關注石油很久了，這麼認真出手顯然是認真看過了，我不太會看得比他明白的。」

「我啥都沒看，就看到老巴買了二十幾個百分點。我知道他是認真的，就跟着買了差不多100萬股……

我很難在這個公司上賺到大錢的，一年內賺個十幾個點就心滿意足了。」