櫃檯債遭搶購，5月份發行量已達1515億

該地方政府債券票息2.2%，期限5年，單券持有到期利息收益為11元。單從利率收益上看，略高於目前國有大行5年期定存利率2.0%，低於部分股份行、城商行5年定存掛牌利率。在櫃檯債加大市場化發行，資產荒延續的格局下，更多個人和企業開始享受到櫃檯債市場帶來的紅利。

目前包括中央匯金、國家電網等高等級信用債以及各地方政府債等高等級利率債均已首次在各大開辦行櫃檯開展交易，進一步豐富了櫃檯債券報價品種，有利於滿足市場多樣化、個性化投資配置需求，促進多層次債券市場建設。

市場人士認為，隨着二季度政府債券供給高峰即將來臨，預計櫃檯債市場將迎來需求高峰。

櫃檯債增長空間巨大，5月至今已有4筆共計1,515.02億元櫃檯債成功發行

櫃檯債券業務作為銀行間債券市場的重要組成部分，自2002年記賬式國債起步，到2014年商業銀行櫃檯債券業務品種範圍擴大，經歷20多年曆程，規模仍然較小。據中國債券信息網統計數據顯示，2023 年末櫃檯市場債券託管額為 7838.01 億元，僅佔全部債券託管余額（140.43 萬億元）的 0.56%，增長空間巨大。

作為推動我國多層次債券市場高質量發展，落實普惠金融、滿足多樣化投資羣體需求的重要途徑，櫃檯債市場潛力尚未充分釋放，擴容勢在必行。

2月29日，人民銀行發佈的《關於銀行間債券市場櫃檯業務有關事項的通知》（以下簡稱《通知》）規定，從今年5月1日起，櫃檯債券投資品種將進一步擴大，已有不少銀行紛紛抓住機遇，對服務系統進行全面升級。

在投資品種擴大的首周，就已有多家銀行就拓展債券品種達成多筆交易。如浙商銀行於5月6日首次成功落地櫃檯匯金債債券交易，蓮都農商銀行也在同一日通過農業銀行完成麗水市全市首筆櫃檯債券交易等。

財聯社據Wind不完全統計，自《通知》生效以來，截至5月10日，已有4筆共計1,515.02億元利率類櫃檯債成功發行，其中國債發行1筆1,214.80億元，政策性銀行債發行2筆合計160億元，地方政府債1筆140.22億元。

與此同時，由於5月份這一時間點剛好位於地方政府債緊鑼密鼓的籌備發行階段，不少業內人士表示，為應對即將「開閘」的地方債供給熱潮，央行會採取如加大逆回購投放、降低市場利率等方式熨平市場波動，而擴大櫃檯債市場投放品種也是緩解供給壓力的重要渠道。

此外，還有業內人士指出，通過銀行櫃檯購買的地方政府債，其優勢是大幅度降低了起購門檻，相當於讓原本幾十萬乃至上百萬才能參與的品種一下降低到了百元級別，但是與此同時其收益也會被嚴重稀釋。不過從投資者角度而言利大於弊，發展櫃檯債券業務可以便利居民直接參與利率市場，有利於投資者結構進一步優化。

櫃檯債遭個人投資者搶購

從此次廣東省地方債發售熱潮來看，總計劃發行面值總額不超過140.2187億元。其中首場招標計劃發行面值為120.2187億元，商業銀行櫃檯計劃發行面值不超過20億元。其中分銷機構之一的農業銀行1分鍾內售罄全部額度5億元，個人投資者佔比高達100%。

在中國銀行研究院研究員梁斯看來，此前我國櫃檯市場信用債未對個人開放，個人投資者通過櫃檯債券業務可選擇的券種十分有限。按照《通知》規定，個人投資者可通過櫃檯渠道投資債券市場，與此同時，櫃檯債券收益率通常會高於銀行存款利率。

興業銀行首席經濟學家魯政委也表示，隨着理財剛性兑付被打破、存款利率逐步下行，未來通過銀行櫃檯售賣的國債、地方債、政金債等將成為具備較高收益率、較小收益波動的投資選擇。

市場人士普遍認為，當前市場風險偏好仍相對偏低，資產荒持續。個人投資者偏好鎖定長期收益、保本保息的品種，櫃檯債市場售賣的該類產品一旦發行將便備受追捧。市場人士預計，隨着二季度政府債券供給高峰即將來臨，櫃檯債市場或也將迎來需求高峰。

值得注意的是，通過櫃檯市場購買政府債券、國債的另一大好處，是利息收入免徵個人所得稅。與此同時，相較於理財產品與定期存款來説，綁定國家信用與地方信用的債券品種，風險較低甚至是沒有風險，也一直是穩健型投資者的「心頭好」。

目前全國已有30家商業銀行開辦了櫃檯債券業務，為個人和企業提供櫃檯債券業務服務，主要以國債、地方政府債和政策性金融債為主。在當前地方債供給加速之際，預計將會有更多的投資羣體享受到櫃檯債帶來的紅利，櫃檯債規模將邁上新的臺階。