港股概念追蹤 |埃及蘇伊士運河4月收入同比下降超36% 機構看好油輪運價市場驅動行情（附概念股）

據埃及當地媒體9日報道，今年4月蘇伊士運河管理局收入下降至5.751億美元，與去年同期的9.045億美元相比，降幅超36%。

由於紅海航運危機及地緣政治緊張局勢，馬士基等多家航運公司選擇避開蘇伊士運河繞道好望角，以避免也門胡塞武裝對紅海船舶的襲擊。

機構電話會認為，集裝箱紅海繞行背景下，當前是運力不足基本面驅動的運價上漲，不是因為船公司主動控制運力。集裝箱船租金上行可以驗證。短期需求超預期，尚未透支旺季需求，如果紅海繞行繼續，6-8月價格仍有上行空間。

順周期邏輯集散不分家，油輪運價淡季強勢，宏觀預期改善，航運景氣度提升，船價上行趨勢不變，除更新和環保周期邏輯外，航運景氣度提升進一步促進船價以及訂單持續性。

估值定價邏輯：新船訂單不足的油輪、干散PE與NAV取較高者。新船訂單較多的集運短多長空邏輯下，上行階段可以按照賬上現金+本輪紅海持續階段累計賺的淨現金，紅海繞行結束下行階段缺少估值矛支撐。

船舶板塊按照備考業績（當前船價、產能、成本、匯率）10-15倍PE，或市值訂單比方法估值。

集運板塊風險收益比最高，美股ZIM有較強節本面邏輯。油輪、船舶板塊確定性高，預期收益率中性。

投資者糾結的地方：集運短多長空背景下紅海持續性無法判斷，建議按照期權的邏輯去理解。5-8月集運漲價確定性較高，5-6月有較高旺季期權價值，7-8月期權價值將會回落（配置要趁早，越往后不確定性越高）。油輪、干散、船舶邏輯與紅海繞行關聯度較小。

相關海運市場上市公司包括：

集運：ZIM、中遠海控（01919.HK）、東方海外國際（00316）、海豐國際（01308）

油輪散貨：招商輪船、招商南油、中遠海能（01138）；太平洋航運（02343）

美股：關注干散貨 HSHP GOGL SBLK GNK SHIP，油輪INSW STNG TNK FRO ECO

船舶：中國重工、中國船舶、中船防務（00317）、蘇美達