大麻后重新安置：大麻巨人的下一步是什麼？IRS 280 E刪除可能增加11億美元的現金流

繼緝毒局最近採取行動后，

將大麻從附表一重新歸類到附表三，Zuanic&Associates主辦了與行業領袖的討論，以評估影響並概述下一步行動。全面審查表明，可能會有重大的監管舉措，並可能對大麻行業產生潛在的財務影響。

拜登政府正在謹慎地進行重新安排時間的過程，確保所有法律協議得到遵守。預計管理和預算廳(OMB)將加快審查，可能在未來幾天或幾周內結束，而不是通常的90天時間表。

這之后將有60天的公眾評議期。

最終裁決預計將為法律挑戰做好準備，可能會在即將到來的11月選舉之前實施，從而增強其抵禦未來政府可能逆轉的能力。

轉向附表III將為多個州的運營商(MSO)帶來巨大的財務利益。

分析師預計，近期財務結果可能包括整個行業約11億美元的現金流改善，這是由於美國國税局第280e號法案取消了税收負擔，該法案禁止大麻公司扣除正常的業務費用。

這代表了加強資產負債表和提高大麻企業財務靈活性的巨大潛力。

高級分析師巴勃羅·祖阿尼克在他最新的股票研究報告中寫道：「我們長期看好。僅就美國市場而言，我們可以證明，到2030年左右，估值超過1100億美元是合理的，假設聯邦政府合法化，以及一個更大的TAM(總可定位市場)，批發市場擴大到75Bb美元，20%的份額，25%的EBITDA利潤率，30倍的市盈率。目前，兩家最大的公司的電動汽車價值僅略高於30億美元。所有這些都沒有考慮到巨大的國際機遇，」高級分析師巴勃羅·祖阿尼克在他最新的股票研究報告中寫道。

祖阿尼克繼續説道：「MSO的股價是24財年EBITDA的10倍(9.7倍)和銷售額的2倍(1.9倍)。我們認識到監管方面的巨大不確定性，並意識到CPG股票擁有更成熟的品牌。儘管如此，像MNST這樣的快速增長公司的股價是6倍的銷售額和20倍的EBITDA。更成熟的CPG股票的EBITDA在十幾歲左右。我們認為更大的上行空間來自市場增長潛力(美國市場合法和非法的分別為300億美元和700億美元，在合法化的情況下，我們認為這一數字為1500億美元)和280E的現金流緩解。」

取消280e的影響：重新安排時間允許接觸工廠的公司扣除以前美國國税局280e不允許的普通業務費用，大大改善了它們的財務狀況。

報告寫道：「税收節省將直接流向利潤。如果我們將這些節省的資金(MSO目前的24財年EV/EBITDA倍數)提高10倍，對大多數股票來説，上行空間將是巨大的；在大多數情況下，創造的價值將大於各自股票的市值。」

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即將到來的關鍵催化劑包括完成管理和預算辦公室的審查和隨后的公開評議期。該行業還預計可能會採取進一步的立法行動，如《安全銀行法》，這可能會進一步放寬大麻公司的金融業務。

股市對重新安排時間的消息反應温和，分析師預計，在最終裁決實施后，股市將出現更明顯的波動。

Zuani&Associates建議投資者在潛在的動盪時期保持頭寸，預計監管框架的重新調整和財務利益最終將支持大麻庫存更強勁的市場估值。

該報告強調，流動性仍然是大麻行業面臨的重大挑戰，三家在納斯達克上市的加拿大有限合夥人獲得了大部分交易量，包括Canopy Growth Corporation(納斯達克股票代碼：CGC)、Aurora Cannabis Inc.(納斯達克股票代碼：ACB)和Tilray Inc.(納斯達克股票代碼：TLRY)以及MSO ETF。 儘管存在這些流動性問題，但MSO ETF的交易量仍遠高於最具「流動性」的跨國運營商，突顯出該行業內部的差距。

最終裁決在《聯邦紀事報》公佈后30天才生效。這可能意味着12月中旬。我們還不清楚選舉結果是否會對這一部分的選舉進程產生影響。

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圖片來源：人工智能生成圖片。